固定到期掉期（CMS）定义编辑

什么是固定到期掉期（CMS）？

固定到期掉期（CMS）是常规掉期的一种变体利率互换其中，掉期的浮动部分根据固定利率定期重置成熟度工具，如国库券，到期日长于重置期。定期或定期香草在掉期交易中，浮动部分通常与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）相对应，后者是一种短期利率。

换言之，常规利率互换的浮动部分通常会根据公布的指数进行重置。固定到期掉期的浮动支点固定在交换曲线定期的。这样，收到的现金流的持续时间保持不变。

关键要点

固定期限掉期是一种利率掉期，通过定期将掉期的浮动部分与掉期曲线上的某个点挂钩，平滑与利率掉期相关的波动。
&在CMS下，固定到期掉期的一个分支的利率是固定的，或者定期重置为伦敦银行同业拆借利率或其他浮动参考指数利率，或者与之相关。
固定期限掉期的浮动部分定期针对掉期曲线上的某个点进行固定，以使收到的现金流的持续时间保持不变。

固定到期掉期基础

固定期限掉期面临长期利率变动的风险，可用于对冲或押注利率方向。虽然出版了互换利率通常用作固定到期利率，最流行的固定到期利率是两年期至五年期的收益率主权债务 . 在美国，基于主权利率的掉期通常被称为固定到期国债（CMT）掉期。

一般来说，表面的扁平化或倒转收益率曲线掉期到位后，将提高固定到期利率付款人相对于浮动利率付款人的地位。在这种情况下，长期利率相对于短期利率下降。虽然固定到期利率付款人和固定利率付款人的相对头寸更为复杂，但通常情况下，任何掉期中的固定利率付款人将主要受益于收益率曲线的上移。

CMS在实践中的应用

例如，一位投资者认为，一般收益率曲线即将变陡，而6个月期伦敦银行同业拆借利率利率将相对三年期掉期利率下跌。为了利用曲线中的这种变化，投资者购买了一种支付6个月伦敦银行同业拆借利率并接受3年期掉期利率的固定期限掉期。

这个传播两个CMS比率之间（例如，20年CMS比率减去2年CMS比率）包含产量曲线斜率的信息。出于这个原因，某些CMS扩散工具有时被称为陡化器。衍生品因此，基于CMS利差的交易方希望对收益率曲线不同部分的未来相对变化持有看法。

由于最近的丑闻和人们对LIBOR作为基准利率的有效性的质疑，LIBOR正逐步被淘汰。根据美联储和英国监管机构的规定，伦敦银行同业拆借利率将在2023年6月30日前逐步取消，并将由担保隔夜融资利率（SOFR）。作为逐步取消的一部分，2021年12月31日后将不再公布LIBOR一周和两个月美元LIBOR利率。