影响布莱克-斯科尔斯稀释率的因素 编辑

A保证就像一个选项，但由公司发行的除外。认股权证赋予持有人在指定时间内以指定价格从公司购买股票的权利。当投资者练习 在认股权证中，他或她从公司购买股票，这些收益是公司的资金来源。虽然认股权证并不常见，但重要的是要了解认股权证是什么，以及如何对其进行估值，以防你持有的公司发行认股权证，或者将来可能发行认股权证。

认股权证解释

与期权一样，认股权证并不代表对公司股票的实际所有权；它只是在未来以一定价格购买股票的权利（但不是义务）。认股权证的有效期通常比认股权证长得多看涨期权 ，有效期为五年或十年。有些认股权证甚至是永久性的。

尽管认股权证与期权类似，但有几个重要区别。首先，期权是由其他投资者或做市商，而认股权证通常由公司发行。认股权证经常被交易非处方药不具备期权合同的标准化特征。公司可以创建他们想要的任何类型的合同，而期权作者却不能。另外，选项也不是稀释的 现股东，而认股权证是。这是因为当认股权证行使，新的股票发行。

虽然认股权证有几种，但最常见的是可拆卸式和裸式认股权证。可拆卸认股权证与其他证券（如债券或优先股）一起发行，并可与之分开交易。无担保认股权证 按原样发行，不附带任何证券。

其他不太常见的认股权证类型包括联名认股权证，只有在放弃所附债券/优先股的情况下才能行使，以及；认沽权证 可用于对冲员工期权计划。

为什么要发行？

公司发行认股权证最常见的原因是为债券或优先股发行提供“甜头”。通过增加认股权证，该公司希望获得更好的条件（较低的利率）的债务或债券优先股 . 此外，认股权证是未来潜在的资金来源，因此可以为不能或不愿发行更多债务或优先股的公司提供融资选择权。

此外，还有一定的会计效益。发行人可以使用库存股法计算每股收益，并可使用已摊销的认股权证价值来增加；利息支出 以及税收优惠。

不太常见的情况是，认股权证发行的一部分资本重组破产公司的计划。而普通股 通常在破产时被消灭，发行认股权证购买即将毫无价值的股票，使公司有了未来的股本来源（如果股东行使这些认股权证），并在以前的股东基础上保留了一些商誉。

基于Black-Scholes模型的权证定价

虽然有几种可能的方法来评估认股权证的价值布莱克斯科尔斯模型是常用的。这个公式适用于欧式风格选项尽管如此美式选择 理论上价值更高，实际价格相差不大。

在Black-Scholes模型中，看涨期权的估值表示为：

 $egin{aligned}&C=SNleft（d{1} ight）-Xe rTNleft（d2 ight）\&textbf{其中：}\&C= ext{Call option}\&S= ext{标的资产价格}\&N= ext{标准正态分布}\&X= ext{期权执行价格}\&T= ext{到期时间}\&d= ext{股息}&；r= ext{无风险利率}\&e= ext{指数项}\结束{对齐}$C=SN(d1)−Xe−rTN(d2)哪里：C=买入期权S=基础资产的价格N=标准正态分布X=期权执行价T=到期时间d=股息r=无风险利率e=指数项 

由于认股权证所代表的摊薄，该认购权证的价值需要除以（1+q），其中q是认股权证与股票的比率流通股 ，假设每份认股权证价值一股。

这个公式给出了期权的理论价值。它在现实世界中的交易价格可能有所不同。要查找当前的认股权证价格，请对您感兴趣的认股权证进行符号查找纽约证券交易所或者纳斯达克网站. 单击提供的权证符号以获取当前价格。以下示例显示了Ambac金融集团有限公司的权证定价信息(AMBC公司 ).

如价格快照所示，认股权证可以像股票或期权一样进行交易。只要有其他人可以买入或卖出，权证就可以在到期前的任何时间进行交易。

影响权证价格的因素

除上述计算外，投资者在评估权证价格时还应考虑以下因素。

基础证券价格：标的证券的价格越高，认股权证就越有价值。毕竟，如果股票价格低于执行价 对于认股权证，没有理由行使认股权证，因为在公开市场上购买股票更便宜。

到期日：一般来说，随着时间的推移和到期的临近，期权和认股权证的价值会降低。这种现象也称为；时间衰减 如果执行价高于当前价格，则随着到期日的临近，它将加速上涨。

股息： 认股权证持有人无权获得股息，当向普通股股东发放股息时，相应的股价下跌会降低认股权证的价值。

利率/无风险利率：较高的利率 提高认股权证的价值。

隐含波动率：越高的波动 ，认股权证最终流入资金的几率越高，认股权证的价值也就越高。

稀释度： 因为行使认股权证会增加公司的流通股，这种稀释会对估值产生扭曲，而这在普通期权估值中是不存在的。潜在稀释可能阻碍普通股价格上涨。

保险费： 认股权证可以溢价发行；溢价越低，认股权证就越有价值。

杠杆比率：齿轮传动是股价与股价的比率认股权证溢价 ，它反映了认股权证的价格在给定的股票变动情况下有多大的变动。杠杆率越高，认股权证的价值就越高。

限制：尽管在数学上很难量化，但对权证行权的任何限制都会影响权证的价值，通常是负面的。一个常见的限制是美式和欧式认股权证之间的区别。美式认股权证允许在任何时候行权，而欧式认股权证只能在同一时间行权到期日期 . 前者比后者更有价值。

底线

认股权证基本上是公司发行的长期期权。投资者需要对稀释等独特因素进行一些调整，但一个基本的布莱克-斯科尔斯期权定价公式将对权证的价值产生合理的评估。目前的认股权证价格也可以在网上找到，比如在纽交所或纳斯达克的网站上。认股权证可以在任何时候买卖，虽然不是所有的认股权证都是活跃的交易，所以请检查体积 在选择交易权证之前。