规则144A定义 编辑

什么是144A规则？

规则144A修改了美国证券交易委员会贸易限制私募证券这样这些投资就可以在合格机构买家 持有期短于六个月或一年，而不是通常的两年。虽然2012年出台的这一规定大幅增加了受影响证券的流动性，但也引发了人们的担忧，即这一规定可能有助于为欺诈性海外发行提供便利，并减少向公众发行证券的范围。

144A条例

规则144A的推动力

在向公众提供担保之前1933年证券法规定发行人必须在美国证券交易委员会注册，并通过备案 与机构合作。

关键要点

• 144A规则修改了美国证券交易委员会（SEC）的限制，使得私人配售证券可以在合格的机构买家之间进行交易，持有期要短得多，而且没有SEC注册。
• 他们的想法是，成熟的机构投资者不需要像个人一样的信息和保护水平。
• 批评人士指出，什么是合格的机构买家缺乏透明度，定义也不明确。
• 人们一直担心，144A规则可能会让无良的海外公司在未经SEC审查的情况下不正当地进入美国市场。

然而，制定144A规则是为了认识到，较成熟的机构投资者在购买证券时，可能不需要与个人同等程度的信息和保护。该规则规定了一种机制，用于出售未经美国证券交易委员会注册且无需注册的私募证券，从而为这些证券的出售创造了一个更有效的市场。

规则144A持有要求

除了不要求证券必须获得美国证券交易委员会的注册外，144A规则还放宽了证券必须持有多长时间才能交易的规定。与通常的两年持有期不同，至少六个月的持有期适用于报告公司，至少一年的持有期适用于无需满足报告要求的发行人。这些期限从所涉证券被购买并被视为全额支付之日开始。

公共信息要求

卖方必须提供最低限度的公共信息。对于报告公司而言，只要他们符合其定期报告的最低要求，就可以解决这个问题。对于非报告公司（也称为非发行人 )，有关公司的基本信息，如公司名称和业务性质，必须公开。

交易量公式

为了附属公司，对交易数量（称为交易量）有一个不能超过的限制。这不得超过流通股在超过三个月的课程中，或在销售通知发出前四周的平均每周报告量表格144 .

经纪交易

经纪公司还必须以附属公司销售的常规方式处理销售。这只需要正常的佣金，而且经纪人也不是卖方 可以参与这些证券的招徕销售。

通知文件

为了满足备案要求，任何在三个月内出售超过5000股或超过50000美元的附属公司必须以144号表格的形式向美国证券交易委员会报告。这两个级别下的关联公司销售不需要向SEC备案。

对144A规则的关注和回应

随着这一规定如期成功，增加了非证交会的交易活动，人们对个人投资者几乎看不见的交易数量，甚至对一些机构投资者来说，这些交易的数量也变得模糊不清。作为回应，政府金融业监管局 )2014年开始报告公司债券市场的144A规则交易。&我们很高兴能在这个不透明的市场增加透明度。FINRA透明服务执行副总裁Steven Joachim说，这些信息将有助于专业投资者，有助于提高这些证券的定价效率，并为按市值计价提供信息。

此外，2017年SEC自己也回答了这些问题 关于允许参与144A规则交易的“合格机构买家”的定义，以及他们如何计算在自由裁量的基础上拥有和投资至少1亿美元非关联发行人证券的要求。

尽管如此，一些人仍然担心144A规则的影响，包括它如何允许无良的海外公司在美国进行投资时受到监管机构的监视丹·卡普林格把它放在《杂色傻瓜》里， &许多[规则144A]交易涉及外国公司的证券，这些公司不想接受SEC的审查，这使美国机构面临来自这些外国发行人的欺诈性陈述的可能性；