息税前利润/企业价值倍数定义 编辑

息税前利润/企业价值倍数是多少？

息税前利润/企业价值倍数，简称息税前收益（息税前利润）除以企业价值 （EV）是用来衡量公司“收益率”的财务比率；

EBIT/EV倍数的概念代表收益率而价值观则是由乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）引入的，他是一位值得关注的人物价值投资者 哥伦比亚商学院教授。

关键要点

• 投资者和分析师使用息税前利润/企业价值倍数来理解收益率如何转化为公司价值。
• 息税前利润/企业价值倍数越高，对投资者越有利，因为这表明公司债务水平较低，现金数额较高。
• 息税前利润/企业价值倍数允许投资者有效地比较不同债务水平和税率的公司之间的收益率。

了解息税前利润/企业价值倍数

企业价值（EV）是衡量一家公司价值的指标。投资者在比较公司之间可能的投资时经常使用EV，因为EV提供了一个更清晰的公司实际价值的图像，而不是简单地考虑市值 .

企业价值是投资者用来比较公司的几个比率的重要组成部分，例如息税前利润/企业价值倍数和企业价值/销售额 . 企业的EV可以使用以下公式计算：；

EV=股票市值+债务总额-现金（及现金等价物）

EV结果显示，要收购整个公司需要多少钱。一些EV计算包括少数股东权益和优先股 . 然而，对于绝大多数公司来说，少数股权和优先股在资本结构中并不多见。因此，EV通常是在没有它们的情况下计算的。

息税前利润/企业价值应该是一个收益率，因此倍数越高，对投资者越好。人们对债务水平较低、现金数额较高的公司有一种隐含的偏见。一家有杠杆的公司资产负债表在其他条件相同的情况下，风险要比投资较少的公司高杠杆作用 . 拥有适度债务和/或更多现金的公司将拥有较小的EV，这将产生更高的收益率。

息税前利润/企业价值倍数的好处

息税前利润/企业价值比率可以提供比传统盈利能力比率更好的比较，例如股本回报率（ROE）或投资回报率 （ROIC）。虽然息税前利润/企业价值比率并不常用，但在比较公司时，它确实有几个关键优势。

首先，将息税前利润作为衡量盈利能力的指标，而不是净收入（NI），消除了税率差异的潜在扭曲效应。第二，使用息税前利润/企业价值标准化不同的影响资本结构 .

Greenblatt指出，息税前利润“允许我们将不同债务水平和不同资产的公司税率在他看来，EV更适合作为分母，因为它考虑了资产的价值债务 ，以及市值。

息税前利润/企业价值比率的一个缺点是，它不能正常化折旧和摊销摊销成本。因此，当公司使用不同的固定资产会计方法时，仍然存在潜在的扭曲效应。

息税前利润/企业价值倍数示例

假设X公司：

• 息税前利润35亿美元；
• 市值400亿美元；
• 70亿美元的债务；以及
• 15亿美元现金。

Z公司有：

• 息税前利润13亿美元；
• 市值180亿美元；
• 120亿美元的债务；以及
• 6亿美元现金。

X公司的息税前利润/企业价值约为7.7%，而Z公司的收益率约为4.4%。X公司的收益率之所以优越，不仅因为它的息税前利润更高，还因为它的杠杆率更低。