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了解订单执行编辑

通常投资者和交易者都不完全了解当你在网上点击“输入”按钮时会发生什么交易账户. 如果你认为订单总是在你点击帐户中的按钮后立即填写，你错了。您可能会对订单的各种可能填写方式以及相关的时间延迟感到惊讶。如何以及在哪里执行订单会影响交易成本和您购买股票的价格。

关键要点

订单执行是代表客户在市场上接受和完成买卖订单的过程。
根据账户持有人对订单设定的限制或条件，订单执行可以手动或电子方式进行。
经纪商必须遵守美国证券交易委员会（SEC）和各交易所监管的最佳执行实践。

A经纪人期权

投资者的一个常见误解是，网上账户将投资者直接连接到证券市场。事实并非如此。当投资者进行交易时，无论是在线交易还是通过电话交易，订单都会转到经纪人. 然后，经纪人会查看订单的大小和可用性决定哪条路径是执行它的最佳方式 .

经纪人可以用几种方式来完成你的订单。正如你将看到的，你的经纪人有不同的动机将订单引导到特定的地方。显然，他们可能更倾向于将订单内部化，以便从差价中获利，或将订单发送给区域交易所或愿意的第三方做市商，并接受订单流支付。经纪人所做的选择会影响你的投资底线 . 然而，正如我们在下面探讨的，我们将看到一些保障措施到位，以限制在执行交易时任何不道德的经纪人活动。

命令到地板上

在交易所交易的股票，如纽约证券交易所（纽约证券交易所），经纪人可以将您的订单直接发送到证券交易所，或区域交易所. 在某些情况下，区域交易所将为执行经纪人指令的特权支付费用，称为订单流付款. 因为你的订单是通过人手来完成的，所以这可能需要一些时间场内经纪人来完成你的订单。

向第三做市商下单

对于在纽交所这样的交易所交易的股票，你的经纪公司可以将你的订单定向到所谓的第三做市商. 第三个做市商很可能会收到订单，如果他们诱使经纪人有动机直接向他们下单，或者经纪人不是一个投资者会员公司本应指示该命令的交易所。

内化

内化当经纪人决定从经纪公司拥有的库存中填写您的订单时发生。这有利于快速执行。这种类型的执行伴随着你的经纪人的公司在市场上赚更多的钱传播 .

电子通信网

电子通讯网络自动匹配买卖订单。这些系统特别用于限价令因为ECN的价格可以很快地匹配。

场外交易市场订单

为了场外交易市场例如纳斯达克，你的经纪人可以直接把你的交易交给做市商负责你想购买或出售的股票。这通常是及时的，一些经纪人通过向某些做市商发送订单（订单流支付）来赚取额外的资金。这意味着您的经纪人可能并不总是将您的订单发送给最好的做市商。

订单执行条件和限制

尽管发送给经纪人的许多指令都是市场指令，但其他指令可能附有限制或改变执行方式和时间的条件。A条件顺序例如，可以包括限价令，它指定了一个高于（或低于）不能进行购买（或销售）的固定价格。其他条件包括可以执行命令的时间范围，例如立即或取消（IOC）对于必须在以下时间内完成的命令，或取消前有效（GTC）在明确取消之前，可以作为长期订单填写，并且可以持续数周。存在其他几种变化和类型的条件或限制。

经纪人义务

根据法律规定，经纪人有义务给予每位投资者最佳订单执行 . 然而，对于这种情况是否会发生，或者经纪商是否出于其他原因（如我们上文所述的额外收入流）发送订单，仍存在争议。

举个例子，你想买1000股TSJ体育集团的股票，这家公司目前正在出售现行价格40美元。你把市场秩序，它的价格是40.10美元。这意味着你的订单需要额外的100美元。一些经纪商表示，他们总是“争取额外的十六分之一”，但实际上价格改善只是一个机会而不是保证。此外，当经纪人试图获得更好的价格（限价令）时，执行的速度和可能性都会降低。然而，市场本身，而不是经纪人，可能是没有在市场上执行指令的罪魁祸首报价尤其是在快速发展的市场 .

这是一个有点高调的行为，经纪人进来试图执行交易的最佳利益，他们的客户以及自己的。但我们将了解到证券交易委员会（SEC）已采取措施，使规模向客户的最佳利益倾斜。

SEC介入

SEC已采取措施确保投资者获得最佳执行力，规定要求券商逐股报告执行质量，包括市场指令如何执行以及执行结果如何执行价格与公开报价的有效价差进行比较。此外，当经纪人在执行投资者使用限价令发出的指令时，以比公开报价更好的价格执行时，该经纪人必须报告这些更好价格的细节。有了这些规则，就可以更容易地确定哪些经纪人得到了最好的价格，哪些经纪人只把这些价格作为一种营销手段。

此外，美国证券交易委员会要求经纪人/交易商通知他们的客户，如果他们的订单没有得到最佳执行。通常情况下，此信息会出现在您下单后收到的交易确认单上。不幸的是，这个免责声明几乎总是被忽视。

订单执行重要吗？

订单执行的重要性和影响取决于具体情况，特别是您提交的订单类型。例如，如果您下的是限价单，您唯一的风险是该订单可能无法填写。如果你下的是市场订单，速度和价格执行变得越来越重要。

另外，考虑到2000美元的股票订单，十六分之一是125美元。对于一个长期投资的投资者来说，这可能不是一个可观的数目时间范围但这与一个活跃的交易员，或黄牛党他试图从日常生活中的小起伏中获利日内股票价格。一份2000美元的订单上同样的125美元会导致几个百分点的跳跃。因此，订单执行对于积极的交易者来说更为重要，他们会抓取每一个百分比。