债务抵押债券（cdo）是2008年金融危机的罪魁祸首吗？ 编辑

这个大萧条是21世纪末经济活动急剧下降的时期。大萧条始于2007年，当时美国房地产市场从繁荣走向萧条，大量的；按揭证券 )&衍生品价值大幅缩水。

什么是CDO？

A债务抵押债券CDO是一种金融工具，它从一系列创收来源中向投资者支付报酬。一种想象CDO的方法是将多个抵押贷款的月供放入一个盒子中。它通常分为三部分分期付款，每个代表不同的风险水平。

关键要点

• cdo是导致大萧条的主要原因，但不是唯一原因。
• CDO是一种金融工具，它从大量创收来源中向投资者支付报酬。
• CDO基础商品（主要是抵押贷款）价值的下降在金融危机期间造成了金融灾难；
• cdo的价格高于国库券，对机构投资者来说是一种极具吸引力的投资。
• 在大萧条之前的几年里，cdo在影子银行界大量涌现。
• 在经济大萧条期间，由于数百万房主拖欠抵押贷款，抵押债券市场崩溃。

了解CDO在大萧条中的作用

尽管cdo在大萧条中起到了主导作用，但它们并不是造成混乱的唯一原因，也不是唯一的异国情调金融工具 当时正在使用。

cdo在设计上是有风险的，其基础商品的价值下降，主要是抵押贷款 ，导致许多人在金融危机期间蒙受重大损失。当借款人偿还抵押贷款时，箱子里装满了现金。一旦达到一个门槛，比如当月承诺额的60%，底层投资者就可以退股。

80%或90%等承诺水平可能是更高级别投资者退股的门槛。投资于cdo的底层贷款对投资者具有吸引力机构投资者因为票据支付的利率高于國庫券 尽管被认为几乎没有风险。

2007年的破产法案对个人破产进行了改革，增加了成本，使无力偿债的房主在发现自己无力偿还抵押贷款时没有追索权。

出什么事了？

在2007-2008年危机之前的几年里，cdo在有时被称为影子银行社区。影子银行有助于在全球范围内创造信贷；金融体系 ，但成员不受监管机构的监督。

影子银行系统也指受监管机构的不受监管的活动。对冲基金、未上市衍生品和其他未上市工具是不受监管的中介机构。信用违约互换 是受监管机构不受监管活动的例子。

随着合并资产和分散其所代表的风险的实践的发展和繁荣，cdo的经济学变得越来越复杂和稀薄。例如，CDO平方由多个常规CDO的中间部分组成，这些CDO被聚合起来为银行创造更多的“无风险”投资，对冲基金 ，以及其他寻找压舱物的大型投资者。

这些投资的中间部分可以合并成一种更抽象的工具，称为CDO cubed。至此，投资者所获得的回报已从基础商品中扣除三倍，而基础商品通常是房屋抵押 .

作为标的商品的抵押贷款

CDO的强项也是它的弱点。通过结合债务工具，cdo使得有可能将高风险的债务回收为AAA评级的债券，这些债券被认为是安全的退休投资和会议储备资本要求. 这有助于鼓励发行债券次贷 ，有时甚至低于标准，抵押给那些不太可能偿还贷款的借款人。

快速事实

cdo使得将高风险债务回收为AAA级债券成为可能，这些债券被认为对退休投资和满足储备资本要求是安全的。

所有这一切在2007年的选举中达到高潮破产账单。这项法案改革了个人破产的做法，着眼于限制滥用破产制度。这项法案还增加了个人破产的成本，使房主破产无追索权 当他们发现自己无力偿还抵押贷款时。

随之而来的是，构成债务抵押市场的错综复杂的承诺网络出现了多米诺骨牌般的崩溃。由于数以百万计的房主违约，CDO未能达到其中高端份额，CDO平方和CDO立方投资者在所谓的“无风险”投资上亏损。