并购套利交易中的股票收购编辑

合并套利是指从事股票交易的公司收购or合并 . 这些交易中最基本的是以低于收购价的价格购买目标公司的股票，目的是在交易完成后以更高的价格出售。

但押注于合并是一项风险很大的业务。作为一个规则，它是一个工具，专门为专业人士，可能不是你想尝试在家里。

关键要点

合并套利是指参与拟议收购或合并的公司的股票交易。
最简单的合并套利方式是以收购价的折扣价收购目标公司，押注交易会成功。
合并套利已被证明是许多基金的成功策略，但它需要专业知识来准确评估风险。

了解基本合并套利

合并套利（也称为“合并仲裁”）涉及交易参与合并和收购的公司的股票。当拟议合并的条款公开后，套利者就会离开长的，或购买目标公司的股票，在大多数情况下，目标公司的股票交易价格低于收购价格。

考虑到大多数收购价格远高于市场价格，那些在宣布收购时已经持有目标公司股票的投资者可能已经看到了巨大的收益。而这些投资者可能不想等到交易完成后再观望，这可能需要好几个月才能实现收益。这就是并购套利交易者介入的地方，以折价购买股票，换取承担交易可能失败的风险。

如果交易成功，目标公司的股票价格将上升到商定的收购价格。差距越大，或者传播在当前交易价格和收购条件下的价格之间，套利者的潜在收益越高。（相关阅读请参见用套利交易赔率 .)

成功的并购案例

让我们看看一个成功的并购套利交易在实践中是如何运作的。

假设Delicious公司的股价为40美元/股，而Hungry公司出价50美元/股，溢价25%。Delicious的股价将立即飙升，但很可能很快就会以高于40美元、低于50美元的价格结算，直到收购交易获得批准并完成。

假设这桩交易的收盘价预计为50美元，可口可乐的股价为47美元。抓住价差机会，风险套利者将以48美元的价格购买美味佳肴，支付佣金，持有这些股份，一旦合并结束，最终以约定的50美元收购价出售。从这部分交易中，套利者获得每股2美元的利润，即4%的收益，减去交易费用。

从宣布之日起，并购大约需要四个月才能完成。因此，4%的收益将转化为12%的年化回报率。

了解风险，避免损失

虽然这一切听起来相当简单，但确实没有那么简单。在现实生活中，事情并不总是如预期的那样发展。整个并购套利业务都是一项高风险的业务，收购交易可能会失败，价格可能会向意料之外的方向波动，从而给套利者造成巨大损失。

合并套利是一项高风险、复杂的业务，可能造成重大损失。

增加参与并购套利风险的最大因素是交易失败的可能性。收购可能会因为各种原因被取消，包括融资问题，尽职调查结果、个性冲突、监管异议或其他可能导致买家或卖家退出的因素。恶意投标也比友好的更容易失败。一笔交易完成的时间越长，就越有可能出问题而导致失败。

想想饥饿美味交易失败的后果。另一家公司可能会出价收购Delicious，在这种情况下，其股价可能不会大幅下跌。然而，如果交易失败，没有其他出价，套利者在目标公司的头寸可能会贬值，回到原来的40美元价格。在这种情况下，套利者每股损失8美元（约16%）。

更复杂的合并套利场景

收购或合并还有其他交易方式。很多时候，收购公司的股价下跌，也许是因为投资者对交易的明智性表示怀疑，或者是因为公司承担了太多的债务。所以套利者经常卖空收购公司通过借入股票，希望以后以较低成本的股票偿还。

在另一种情况下，如果交易在市场上失败，收购方可能会将失败的交易解释为巨大的损失，其股票可能会贬值。考虑一下上面提到的一笔失败的交易。交易失败可能意味着Hungry的股价从100美元跌至95美元。在这种情况下，套利者将从卖空Hungry的股票中获得每股5美元的收益。在这里，卖空收购者的股票将作为一种交易树篱，为目标公司股票每股8美元的亏损提供了一些庇护。（有关更多信息，请参阅套期保值初学者指南 .)

失败的交易，尤其是收购方出价过高的交易，可能会受到市场的欢迎。Hungry的股价可能会回到100美元，或者更高，比如105美元。在这种情况下，套利者在长期交易中每股损失8美元，在短期交易中每股损失5美元，合计损失13美元。