无风险回报率有多高？ 编辑

这个无风险收益率是现代金融最基本的组成部分之一。许多金融界最著名的理论资本资产定价模型,现代投资组合理论 和期权定价模型-使用无风险利率作为衍生其他估值的主要组成部分。这个无风险资产它只适用于理论上，但它的实际安全性很少受到质疑，直到事件远远超出正常的日常生活不稳定的 市场。尽管很容易对以无风险资产为基础的理论进行抨击，但其他选择有限。

本文从理论和现实两个方面对无风险证券（作为政府证券）进行了研究，并对其真正的无风险性进行了评价。该模型假设投资者规避风险并期望收益率对于从截距延伸的超额风险，这是无风险收益率 .

T-比尔基地

无风险利率是MPT的重要组成部分。如下图所示，无风险利率是一个基准，在这个基准上，可以用最少的风险找到最低的回报。

MPT下的无风险资产虽然是理论上的，但通常用国库券 或国库券，具有以下特征：

• 国库券假定为零违约风险因为他们代表并得到美国政府的诚意支持。
• 国库券的售价是拍卖在每周的竞标过程中，以折扣价出售标准.
• 他们不付传统工资兴趣像他们的堂兄弟一样的报酬国库券和国债.
• 它们以不同的期限在伦敦出售面额1000美元。
• 个人可直接从政府购买。

由于替代美国国库券的选择有限，因此有助于掌握可能对无风险假设产生间接影响的其他风险领域。

风险来源

“风险”一词通常使用得非常宽松，尤其是在谈到无风险利率时。在最基本的层面上，风险是事件或结果的概率。当应用于投资时，风险可分为以下几种方式：

• 波动率定义的绝对风险：由波动性定义的绝对风险可以很容易地通过常用的度量方法来量化，比如标准差. 由于无风险资产通常在三个月或更短的时间内到期，因此波动率指标本质上是非常短期的。而与收益率相关的日价格可以用来衡量波动性，它们不常用。
• 相对风险：当应用于投资时，相对风险通常由资产价格波动与指数或基数的关系来表示。一个重要的区别是相对风险很少告诉我们绝对风险，它只定义了资产与基数相比的风险。再次，由于理论中使用的无风险资产是短期的，相对风险并不总是适用的。
• 违约风险：在投资三个月期国库券时要承担什么风险？违约风险，在这种情况下，就是美国政府违约的风险。信用风险-证券分析师和贷款人采用的评估措施有助于确定违约的最终风险；

尽管美国政府从未拖欠过任何债务，但在极端经济事件中，违约的风险一直在上升。美国政府可以通过多种方式承诺其债务的最终安全性，但现实情况是，美元不再由黄金支撑，因此其债务的唯一真正安全性是政府从当前余额或税收中支付款项的能力。

这就对无风险资产的现实性提出了许多疑问。比如说经济环境是这样的，有很大的影响赤字目前的政府计划减税，为个人和企业提供税收激励，以刺激经济增长。如果这个计划被一个上市公司，该公司如何证明信用质量 如果计划基本上是减少收入和增加支出？

这就是问题所在：对于无风险资产来说，确实没有任何理由或替代方案。有人试图使用其他选择，但美国国库券仍是最佳选择，因为它是理论和现实上最接近短期无风险证券的投资。