从持仓中立交易中获利 编辑

大多数新手期权交易者未能充分理解波动性如何影响期权价格，以及如何最好地捕捉波动性并将其转化为利润。因为大多数初级交易者都是选项，他们错过了从高波动率下跌中获利的机会，而这可以通过构建一个中性头寸来实现三角洲 .

本文着眼于三角形中性交易期权的方法，可以产生利润下降隐含波动率（四）即使没有任何移动标的资产 .

做空织女星

这里介绍的位置增量方法是一种很短的方法织女星当静脉高压时。做空高IV的织女星，使中立立场三角洲策略有可能从IV的下降中获利，这可能很快发生在极端水平。当然，如果波动率上升得更高，仓位就会亏损。因此，通常，当隐含波动率处于第90百分位（基于过去六年的IV历史）时，最好建立做空织女星三角洲中性头寸。这条规则并不能保证防止损失，但它确实在交易时提供了一个统计优势，因为IV最终会被忽略回到历史的意义上来 尽管它可能先升得更高。

下面介绍的策略类似于反向日历排列（对角线反向日历排列），但有一个中立的三角洲建立的第一中和伽马然后将位置调整到三角形空档。不过，请记住，未来的任何重大举措潜在的将改变中性超出以下指定的范围（参见图1）。也就是说，这种方法允许更大范围的基础价格之间有一个近似的中立相对于三角洲，这允许交易员 等待静脉注射量最终下降带来的潜在利润。

标准普尔逆对角线日历价差

让我们看一个例子来说明我们的观点。下面是该策略的损益函数。和君在一起标准普尔500指数期货在875点，我们将卖出4个9月875点，买入4个6月950点。我们选择罢工的方式如下：我们出售在钱上 对于远月期权，买一个更高的近月期权，有一个匹配伽马罢工。在这种情况下，两次打击的伽马值几乎相同。我们使用四个批次，因为每个排列的位置增量大约是负的增量，-0.25，如果我们做四次，总和为-1.0。

在负仓位增量（-1.0）的情况下，我们现在将购买6月期货来中和这个仓位增量，留下一个近乎完美的中性伽马和中性增量。以下损益表是使用OptionVue 5期权分析软件创建的，用于说明此策略。

如图1所示，T+27虚线（垂直价格标记左下方的图）几乎是一条完美的曲线树篱 一路向下到825和任何在上面的地方（由垂直价格标记的右上方地块指示），当价格上升到949-50的范围时，可以看到稍微向上倾斜。下伏岩层以875处的垂直标记表示。然而，请注意，这种中立性将随着时间的推移而改变，超过一个月的交易，这可以在其他虚线图和沿着坚实的损益线（显示到期损益）看到。

等待崩溃

这里的意图是在一个月内保持中性，然后寻找波动性的崩溃，此时交易可能结束。应该指定一个时间框架，在这种情况下是27天，以便有一个“保释”计划。你总是可以重新建立一个新的职位袭击 几个月的波动率应该保持在高位。上边有一个轻微的正三角洲偏向，下边正好相反。现在让我们看看波动率下降会发生什么。

在本次交易中，标普500指数期货期权的隐含波动率处于第90个百分位，因此我们需要卖出非常高的波动率。如果我们的隐含波动率比历史平均水平有所下降，会发生什么？这种情况将导致隐含波动率下降10个百分点，我们可以模拟这种情况。

利润

在上面的图2中，较低的图是图1中的T+27图，它显示了标的资产在广泛的价格范围内接近三角洲中性。但看看我们的隐含波动率从六年历史平均水平下降后会发生什么。在任何价格的基础上，我们有一个很大的利润在一个广泛的价格范围，约6000美元和15000美元之间，如果我们之间的价格825和950。事实上，如果图表更大，它将显示利润一直下降到750以下，利润潜力在T+27时间框架内上升。

网-边缘 建立这一交易的要求约为7500美元，只要德尔塔头寸保持接近中性，波动性不会继续上升，就不会有太大变化。如果隐含波动率确实继续上升，就有可能遭受损失，因此有一个保释计划、一个美元损失金额，或者预定的有限交易天数总是好的。

底线

这种通过构造反向对角线日历价差来获取高隐含波动率标准普尔期货期权的高级策略，如果可以找到相同的条件，则可以应用于任何市场。即使没有标的资产的变动，交易也会从波动性的下降中获利；然而，如果标的资产发生变动，则有上升的利润潜力集会. 但与θ 对你不利的是，如果所有其他事情保持不变，时间的流逝将导致逐渐的损失。记住使用美元损失管理或时间停止策略。