传奇价值投资者的投资策略 编辑

价值投资是一种策略，投资者会积极寻找增持他们认为被市场低估的股票，和/或以低于预期的价格交易内在价值 . 与任何类型的投资一样，价值投资的执行情况因人而异。然而，所有价值投资者都有一些共同的原则。

这些原则是由著名的投资者如彼得·林奇,肯尼斯·费舍尔,沃伦巴菲特 ，比尔·米勒等人。通过阅读财务报表，他们可以找出定价错误的股票，并从可能的均值回归中获利；

在本文中，我们将介绍一些更为著名的价值投资原则。

买企业，而不是股票

如果有一件事是所有价值投资者都能同意的，那就是投资者应该购买企业，而不是股票。这意味着忽略趋势 股票价格和其他市场噪音。相反，投资者应该关注该股票所代表的公司的基本面。投资者可以跟随趋势股赚钱，但它涉及的活动远多于价值投资。根据未来可能的表现，寻找好的业务并以好的价格销售，需要投入更多的时间进行研究，但回报包括花费更少的时间进行买卖，以及更少的佣金支付。

热爱你的生意

你不应该仅仅根据他们的鞋子或发型来挑选配偶，也不应该根据粗略的调查来挑选股票。你必须热爱你正在购买的业务，这意味着你要对了解公司的一切充满热情。你需要从一家公司的财务状况中去掉那些有吸引力的掩饰，然后直面真相。很多公司如果你超出基本的标准来评判他们的话，看起来会好得多市盈率（P/E）、帐面价格（P/B）和每股收益 （每股收益）比率，并研究构成这些数字的数字的质量。

如果你保持高标准，确保公司财务状况一丝不挂，就像他们盛装打扮一样好，你就更有可能把它放在心里文件夹 很长一段时间。如果事情变了，你会很早注意到的。如果你喜欢你买的生意，关注它正在进行的试验和成功会变成一种嗜好而不是一件家务事。

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投资你了解的公司

如果你不了解一家公司做什么或如何做，那么你可能不应该买股票。价值投资的批评者喜欢关注这一主要局限性。你被困在寻找业务，你可以很容易地理解，因为你必须能够作出一个决定有教养的 对企业未来收益的猜测。企业越复杂，你的预测就越不确定。这将重点从“受过教育”转移到“猜测”；

你呢可以购买你喜欢但不完全了解的业务，但你必须将不确定性作为附加风险考虑在内。任何时候，价值投资者必须考虑更多的风险，他们必须寻找更大的风险安全边际 –也就是说优惠 根据公司的实际价值计算。如果公司已经以其收益的许多倍进行交易，就不可能有安全边际，这是一个强有力的迹象，表明无论这个想法多么令人兴奋和新颖，该业务都不是一个价值游戏。简单的企业也有优势，因为不称职的管理层更难伤害公司。

寻找管理良好的公司

管理可以使一个公司发生巨大的变化。良好的管理使公司的价值超越了困难资产 . 糟糕的管理甚至会毁掉最稳定的财务状况。有些投资者把他们的整个投资策略建立在寻找诚实能干的经理人的基础上。

Warren Buffett建议投资者应该寻找好的管理层的三种品质：正直、智慧和活力。他补充说，如果他们没有第一种品质，那么其他两种品质会杀了你。通过阅读几年的财务报告，你可以感受到管理层的诚实。他们兑现过去承诺的情况如何？如果他们失败了，他们是承担责任，还是掩饰？

价值投资者希望经理人表现得像所有者。最好的管理者忽视市场价值并专注于业务的发展，从而创造长期的发展前景股东价值 . 那些表现得像员工的管理者通常关注短期收益，以获得奖金或其他绩效津贴，有时甚至损害公司的长期利益。再说一次，判断这一点的方法有很多，但赔偿金的规模和报告往往是一个死赠品。如果你的想法像一个所有者，那么你给自己一个合理的工资，并依靠你的股票收益来获得奖金。至少，你希望一家公司花掉它的股票期权。

不要过分强调多样化

价值投资违背普遍接受的投资原则的领域之一是；多元化. 价值投资者会在很长一段时间内无所事事。这是因为价值投资的严格标准以及整体市场力量。快结束时牛市 因此，价值投资者可能不得不袖手旁观，等待不可避免的调整。

时间-一个重要因素复配&-在等待投资时损失了。因此，当你发现低估的股票时，你应该尽可能多地购买。请注意，这将导致一个投资组合，是高风险的，根据传统的措施，如贝塔 . 鼓励投资者避免只关注少数股票，但价值投资者普遍认为，他们一次只能适当跟踪少数股票。

彼得·林奇（peterlynch）是一个明显的例外，他几乎所有的基金都一直持有股票。林奇将股票分类，然后在每一类的公司中循环投资。他还每天花12个多小时检查和复核他的基金持有的许多股票。然而，作为一个从事不同工作的个人价值投资者，最好选择一些你已经做了功课并且对长期持有感觉良好的股票。

你最好的投资就是你的向导

任何时候你有更多的投资资本，你的投资目标不应该是多样化，而是找到一个比你已经拥有的更好的投资。如果你的投资组合中的机会没有超过你已经拥有的，你也可以购买更多你了解和喜爱的公司，或者只是等待更好的时机。

在空闲时间，价值投资者可以确定他们想要的股票和它们值得购买的价格。通过保持这样一个愿望清单，你将能够迅速作出决定，在纠正。

99%的时候忽视市场

市场只在你进入或退出一个头寸时才起作用——其余时间，它应该被忽略。如果你像买企业一样买股票，只要基本面强劲，你就会想要持有它们。在你持有一项投资的期间，会有一些地方你可以卖出一大笔利润，而其他地方你持有一项投资未实现亏损. 这就是市场的本质波动 .

卖出股票的原因很多，但价值投资者卖出股票的速度应该和买入股票的速度一样慢。当你卖出一项投资时，你就把你的投资组合暴露在资本利得通常都要卖掉一个失败者来平衡。这两种销售都伴随着交易成本，使得损失更大，收益更小。通过持有未实现收益 在很长一段时间里，你在投资组合中先发制人。你避开资本利得和交易成本的时间越长，你从复利中受益就越多。

底线

价值投资是常识和经验的奇怪结合逆势思考。尽管大多数投资者都同意，对一家公司进行详细的审查是重要的，但坐视牛市的想法却与实际情况背道而驰。不可否认的是，不断在市场中持有的基金的表现优于在市场外等待经济衰退结束的现金。这是一个事实，但却是一个骗人的事实。这些数据来源于对标普500指数等市场指标多年来表现的跟踪。这就是被动投资 价值投资也会被搞糊涂。

在这两种类型的投资中，投资者避免了不必要的交易，并拥有长期的投资机会持有期. 不同的是，被动投资依赖于平均回报率 从指数基金或其他多元化工具。价值投资者寻找高于平均水平的公司，并对其进行投资。因此，价值投资的可能收益范围要高得多。

换句话说，如果你想要市场的平均表现，你最好买一个指数基金现在，随着时间的推移，不断地往里面投钱。然而，如果你想跑赢大盘，你需要一个由优秀公司组成的集中投资组合。当你找到它们时，上等的配方会弥补你在一个房间里等待的时间现金状况 . 价值投资要求投资者遵守许多纪律，但作为回报，它提供了巨大的潜在回报。