退款定义编辑

什么是退款？

在企业融资和资本市场中，退款是一个固定收益的过程发行人注销部分未偿还的可赎回债券，并以新债券取代，通常以对发行人更有利的条件，以降低融资成本。新的债券被用来创造一个偿债基金偿还原发行的债券，称为退还的债券 .

退款还可能是指在零售或商业领域撤销交易，通常是为了使客户因产品或服务有缺陷或质量差而变得完整。

关键要点

退款用新债券取代未偿还的可赎回债券，通常是为未偿还的债券债务再融资。
退款还可用于重新发行条款更优惠、限制性条款更少的债券。
未偿还债券按面值或略高于面值赎回，资金来自新发行的债务证券。

理解退款

偿还按到期价值赎回未偿债券，通常是未偿债券的全部金额主要的加上任何适用的利息，通过使用新发行债务的收益。这种新债务几乎总是以低于已偿还债务的利率发行，而且通常会导致发行人的利息支出显著减少。退款的另一个原因是取消任何不必要的限制和限制契约这与正在进行再融资的现有债券的条款有关。

当债券发行时，有可能利率经济将发生变化。如果利率低于票面利率对于未偿债券，发行人将偿还债券，并以市场上普遍存在的较低利率对其债务进行再融资。新发行的收益将用于清偿现有债券的利息和本金支付义务。实际上，在低利率环境下，退款可能更为普遍，因为债务负担沉重的发行人有动机用更廉价的债务来取代到期的高成本债券。

例如，发行人在到期时以10%的息票偿还1亿美元的债券，并以6%的息票替换1亿美元的新债券（偿还债券），每年可节省400万美元的利息支出。

退款的工作原理

退款只发生在可赎回的债券上。可赎回债券债券在到期前可以赎回。债券持有人面临通话风险持有这些债券的风险在于，如果利率下降，发行人将赎回这些债券。为了防止债券持有人过早赎回债券，债券契约包括呼叫保护条款。赎回保护是指不能赎回债券的一段时间。在这段锁定期内，如果利率下降到足以保证再融资的水平，发行人将在此期间出售新债券。所得款项将用于购买国库券，将存放在托管帐户。看涨期权保护到期后，美国国债被出售，托管资金用于赎回未偿付的高息债券。

退款过程中使用的新债务问题称为预偿还债券. 使用新发行的收益偿还的未偿还债券称为退还的债券 . 为了保持债券发行对债券购买者的吸引力，发行人通常会确保新发行的债券至少具有与已偿还债券相同（如果不是更高）的信用保护程度。