如何适应熊市 编辑

目睹股市的熊市并不一定是痛苦和损失，即使一些现金损失可能是不可避免的。相反，投资者应该总是试图看到什么是给他们的一个机会——一个了解市场如何应对熊市或任何其他长期低迷回报的机会。继续阅读，了解如何度过经济低迷期。

关键要点

• 熊市，或者说是一段平稳而剧烈的市场下跌时期，可能会让许多投资者感到沮丧，但你可以调整你的仓位，充分利用原本糟糕的局面。
• 通常，熊市因恐惧和恐慌而变得更糟。保持冷静，坚持下去，尽量在股价低的时候继续积累股票。
• 利用账面亏损，将其与未来的资本收益相抵，以降低你的税单。
• 从沃伦•巴菲特（warrenbuffet）这样经验丰富的投资者那里得到很好的建议，他说，当别人害怕时，你可能想变得贪婪（反之亦然！）。

什么是熊市？

最广泛接受的定义是，任何时候股市总指数从之前的高点下跌超过20%，熊市就是有效的。大多数经济学家会告诉你，熊市只是需要不时出现，以“让每个人都诚实”。换句话说，熊市是一种自然的方式，可以调节企业盈利、消费者需求以及市场立法和监管变化之间偶尔出现的不平衡。周期性股票回报 在我们的过去，这种模式与我们观察了数百年的经济增长和失业的周期性模式一样明显。

熊市会让长期股东的回报大打折扣。如果投资者能够在参与每一次市场上涨的同时，完全避免经济衰退，那么他们的回报将是惊人的，甚至比沃伦•巴菲特（Warren Buffett）或彼得•林奇（Peter Lynch）的回报还要好。尽管这种完美是遥不可及的，但精明的投资者可以看到足够多的机会来调整自己的投资组合，避免一些损失。

这些调整是资产配置 股票投资组合本身的变化（从股票转向固定收益产品）和转换。

熊市前该怎么办

如果熊市即将来临，那么通过确定每次持有的相对风险来整理你的投资组合。平衡的投资组合是你最好的防御（也称为树篱 )面对熊市。这意味着你应该持有一定数量的成长股，从中获利，然后再投资于防御型投资，比如政府债券，或者取决于你的避险情绪、黄金或现金。

以下是一份投资清单，以及它们在熊市中的表现。

• 成长股：在熊市中，最容易下跌的股票是那些根据当前或未来利润估值较高的股票。成长股（市盈率和收益增长率高于市场平均水平的股票）在熊市中最有可能跌得又快又远。
• 价值股：在经济低迷时期，这些股票的表现可能会超过大盘指数（也就是说，它们会下跌，但跌幅不会太大），因为它们的价格较低市盈率以及感知到的收益稳定性。价值股通常也会附带股息，当股票增长（股票价值）停滞或下跌时，相对于你投资的资金，股息变得更有价值。尽管在牛市期间，价值股往往被忽视，但当市场最终出现转机时，投资者的资本和普遍兴趣往往会涌入这些稳定、盈利的公司。
• 鲜为人知的股票：许多年轻投资者倾向于关注那些盈利增长过快（以及相关的高估值）、在知名行业经营或销售自己熟悉的产品的公司。这一策略绝对没有错，但当市场开始普遍下跌时，那些在市场低迷前对价格通胀炒作免疫的公司将不会有太大的下跌空间。
• 防御性股票：在确定投资组合中的潜在风险时，应将公司收益作为风险的晴雨表。如果经济正在转向南方，那些争夺消费者可自由支配收入的公司，例如娱乐、旅游、零售商和媒体公司，可能很难实现盈利目标。你可能会决定出售或削减一些与市场或行业竞争对手相比表现特别好的头寸。这将是一个很好的时机；尽管公司的前景可能保持不变，但市场往往会下跌，无论其价值如何。即使是你“最喜欢的股票”也应该从魔鬼代言人的角度来看待。
• 选项：另一种帮助缓冲投资组合损失的方法是使用期权合同. 如果你觉得熊市即将来临，那么卖出看涨期权或买入看跌期权可能是一个明智的做法，如果你熟悉期权的运作方式。如果你觉得熊市接近尾声，经济指标显示近期可能上涨，那么现在可能是买入看涨期权或卖出看跌期权的时候了。在适当的时间正确地买入看跌期权或看涨期权，可以大大减轻熊市的打击，卖出看跌期权或看涨期权产生的额外收入也可以。
• 卖空：做空股票是另一个在熊市中获利的好方法。这种做法包括借来你现在没有的股票，趁着股价高卖，等股价下跌后再买回来. 你也可以对你已经持有的股票进行卖空，这就是所谓的“对箱做空”。当然，与期权交易一样，也有风险；如果你卖空后股价继续上涨，你将亏损。但如果你时机合适的话，这可能是另一种在低迷市场中创造收入的有效方法。

如果你在熊市怎么办

如果你发现自己处于熊市，首先，最重要的是保持冷静。恐惧和贪婪是投资者最大的敌人。

不要惊慌失措地抛售股票

如果你在熊市开始前没有重新平衡你的投资组合，你可能会受到诱惑惊慌失措地抛售你所有的股票把钱塞进你的床垫里。这是个很坏的主意。2008年金融危机引发的熊市底部是2009年3月9日。 如果一个投资者不出售自己持有的任何股份（假设他们投资的公司没有倒闭），那么他们的投资资金将在几年内恢复到原来的水平，并在未来5年内实现价值爆炸式增长。

2008年10月16日，在全球市场崩盘之际，传奇投资者沃伦•巴菲特（warrenbuffett）在《纽约时报》（newyork Times）上发表了一篇题为《购买美国货》（Buy American）的评论文章。是的； 他在信中说：

如果你有足够的资金投资股票，那么最好的时机就是当其他人都认为世界将要结束的时候。如果你没有现金，也不需要立即用现金还清账单，就不要卖掉你的股票。即使是接近退休或即将退休的人，也可能要等上几年才能看到自己的投资回报。

一个简单的规则决定了我的购买行为：正如沃伦•巴菲特所说，“当别人贪婪时要恐惧，当别人恐惧时要贪婪。”而且最确定的是，恐惧现在已经普遍存在，甚至连经验丰富的投资者都被恐惧所困扰。诚然，投资者对处于弱势竞争地位的高杠杆实体或企业保持警惕是正确的。但对美国许多健全公司长期繁荣的担忧毫无意义。这些企业确实会像往常一样，遭遇盈利困境。但大多数大公司将在5年、10年和20年后创造新的利润纪录。

收获税损失

在某些情况下，持有比购买价大幅贬值的证券的投资者可能会发现一线希望。如果你在失败者下跌时卖出他们，然后等待31天再买回他们，你可以实现资本损失你可以在保持投资组合配置的同时申报当年的纳税申报表。 然后，您可以将这些损失与当年实现的任何资本收益冲销，直至损失的全部金额。

例如，如果你有一只股票表现良好，获得了1万美元的收益，然后你能够实现5000美元的亏损，你可以将亏损与收益相抵，并只报告本年度5000美元的收益。但如果这些数字被颠倒过来，你今年净亏损5000美元，美国国税局的规定只允许你在报税表上申报3000美元的亏损，而不是其他类型的收入。所以你要报告那一年的金额，剩下的2000美元在下一年。

如果您因亏损而出售了个别证券，并等待必要的31天窗口期过去后才重新投入，则获得税收损失可能会为您提供另一个改善投资组合的机会（如果您在此之前回购了相同的证券，IRS将不允许此项损失）洗牌规则 ).

但你可能明智的做法是，购买一只ETF，投资于与你清算的股票相同的行业，而不是仅仅回购同样的证券。你不必等待31天，因为你不买回一个相同的证券，你还将进一步多元化你的投资组合。

对复苏抱有信心，并寻找迹象

20世纪末的互联网泡沫是熊市如何形成和如何结束的一个案例研究。

上世纪90年代，许多投资者认为互联网将深刻地改变经济，所有与互联网相关的公司都将永远获得无限利润。他们涌入互联网相关的股票，直到一股非理性的繁荣（这是当时美联储主席格林斯潘创造的一句话）占据了市场，所有股票价格都同步上涨。 

但情况肯定不是这样的，最初的证据来自那些曾是股价上涨宠儿的公司，这些公司是互联网基础设施设备（如光纤电缆、路由器和服务器硬件）的大型供应商。在迅速上升之后，到2000年，销售开始急剧下降，然后这些公司的供应商就感受到了这种销售干旱，整个供应链也是如此。 

很快，公司客户意识到他们拥有所需的所有技术设备，大订单也就停止了。大量的生产能力和库存过剩已经造成，所以价格下降了硬和快。最终，许多在三年前价值数十亿美元的公司破产了，他们的收入从未超过几百万美元。

唯一能让市场从熊市中复苏的是，所有过剩的产能和供应要么被账面冲销，要么被真正的需求增长吞噬。这最终体现在2002年末核心技术供应商的净收益增长上，当时市场总体指数最终恢复了历史上升趋势。 

开始查看宏数据

宏观经济数据，如国内生产总值（GDP）失业统计和采购经理指数 可以告诉我们一个经济体的基本健康状况比股票价格更好。熊市在很大程度上是由负面预期推动的，因此，在对经济增长的预期正面大于负面之前，熊市不会变成牛市是有道理的。

对大多数投资者来说，尤其是那些控制着数万亿美元投资的大型机构投资者，正预期最主要的驱动因素是对强劲GDP增长、低通胀和低失业率的预期。所以如果这些经济指标类型 尽管市场下跌，但熊市不会持续太久。

案例研究：2008年危机与熊市

以2008年初的熊市为例。投资银行正在出售债务抵押债券所得款项（CDO），最终由消费者抵押贷款债务支持信用违约互换 ，这是一种投机性保险工具，如果他们投保的cdo中的借款人违约，这些工具将得到偿付。

当然，华尔街对cdo收入的贪得无厌导致发行人开始插入cdo次级抵押贷款现在，抵押贷款机构可以不负责任地将抵押贷款推销给没有企业拥有住房的买家。可调利率贷款 是压垮骆驼背的最后一根稻草。

一旦借款人开始违约，整个系统就崩溃了。美国政府不得不介入并救助美国国际集团（AIG），这是信用违约互换（cds）的最终保险公司，它欠那些支付了cds保费的人巨额债务。 

当然，此时cdo已经进入了众多机构投资组合、养老基金和投资银行。贝尔斯登是第一只暴跌的金融股，其他大多数大型金融集团也很快跟着暴跌，包括美国银行、AIG和雷曼兄弟（Lehman Brothers），它们破产了，没有得到山姆大叔的救助。 

那些研究过经济信号的人可以看到，当房地产市场在2007年达到顶峰，违约数量开始上升时，即将到来的危机。那些支付信用违约掉期溢价的人赚了大钱，而这些工具和cdo的所有持有人都遭受了可怕的损失。但在2007年做空金融股或购买市场指数看跌期权的投资者获利巨大。 

离别的思绪

你可能会发现自己在熊市的尾声最疲乏，战斗伤痕累累，这时价格已经稳定下来，整个市场都可以看到增长或改革的积极迹象。

现在是时候抛开恐惧，开始将脚尖伸向市场，重新转向那些你曾经回避的行业。在跳回你以前最喜欢的股票之前，仔细看看它们在经济衰退中的表现；确保它们的终端市场仍然强劲，而且管理层对市场事件的反应也很好。

很少有一个特定的、单一的事件是熊市的罪魁祸首，但一个核心主题应该开始出现，确定这个主题可以帮助确定熊市何时可能结束。例如，经济学家所说的外生冲击（就像1973年的欧佩克禁运）可能会导致熊市，但一旦外部对经济的冲击得到解决，你可以打赌经济增长和不断增长的股市将接踵而至。 

底线

熊市是不可避免的，但它们的复苏也是不可避免的。如果你不得不忍受通过一种方式投资的不幸，那就给自己一个礼物，让自己尽可能地了解市场的一切，以及自己的气质、偏见和优势。未来会有回报的，因为另一个熊市总是在地平线上。

不管媒体怎么说，不要害怕规划自己的路线。他们中的大多数人都是在告诉你今天的情况，但投资者有5年、15年甚至50年的时间框架，他们如何完成比赛比市场的日常阴谋诡计重要得多。