修正内部收益率-MIRR定义 编辑

修正内部收益率（MIRR）假设正现金流以公司的资本成本进行再投资，初始支出以公司的融资成本进行融资。相比之下，传统的内部收益率假设现金流 从一个项目中获得的资金将在内部收益率中进行再投资。因此，MIRR更准确地反映了项目的成本和盈利能力。

MIRR的计算公式

给定变量，MIRR的公式表示为：

 $egin{aligned}&MIRR=sqrt[n]{frac{FV（ ext{Positive cash flows} imes ext{Cost of capital}）}{PV（ ext{Initial expandies} imes ext{Financing Cost}）}-1&textbf{式中：}\&FVCF（c）= ext{公司资本成本下正现金流的未来价值}&PVCF（fc）= ext{负现金流的现值按公司融资成本计算的流量}&n= ext{期间数}结束{对齐}$MIRR=nPV(初始支出&次数；融资成本)FV(正现金流&次数；资本成本)−1哪里：FVCF(c)=以公司资本成本计算的正现金流的未来价值PVCF(fc)=以公司融资成本计算的负现金流现值n=期间数 

同时，内部收益率（IRR）是一个使企业净现值 （NPV）某一特定项目的所有现金流等于零。MIRR和IRR的计算都依赖于NPV的公式。

关键要点

• MIRR通过假设正现金流以公司的资本成本进行再投资来提高内部收益率。
• MIRR用于对公司或投资者可能进行的投资或项目进行排名。
• MIRR旨在生成一个解决方案，消除了多个irr的问题。

米尔能告诉你什么

MIRR用于对规模不等的投资或项目进行排名。该方法解决了目前流行的内部收益率计算中存在的两个主要问题。IRR的第一个主要问题是，可以为同一个项目找到多种解决方案。第二个问题是，假设正现金流按内部收益率再投资在实践中被认为是不切实际的。有了MIRR，一个给定的项目只存在一个单一的解决方案，而正现金流的再投资率在实践中更为有效。

MIRR允许项目经理在项目的各个阶段改变假定的再投资增长率。最常用的方法是输入平均估计资本成本，但可以灵活地添加任何特定的预期再投资率。

MIRR与IRR的区别

尽管内部收益率（IRR）指标在业务经理中很流行，但它往往会夸大项目的盈利能力，并可能导致资本预算 基于过于乐观估计的错误。修正后的内部收益率（MIRR）弥补了这一缺陷，使管理者能够从未来现金流中更好地控制假定的再投资率。

内部收益率的计算类似于反向复合增长率。除了再投资的现金流外，它还必须对初始投资的增长进行折现。然而，内部收益率并没有描绘出现金流如何被实际注入未来项目的现实画面。

现金流通常以资本成本进行再投资，而不是以最初产生现金流的速度进行再投资。内部收益率假设项目之间的增长率保持不变。很容易夸大潜力；未来价值 基本内部收益率数据。

内部收益率的另一个主要问题是当一个项目有不同时期的正现金流和负现金流时。在这些情况下，内部收益率产生不止一个数字，造成不确定性和混乱。MIRR也解决了这个问题。

MIRR与FMRR的区别

这个财务管理收益率（FMRR）是最常用于评估房地产投资绩效的指标，属于；房地产投资信托 （房地产投资信托）。修正后的内部收益率（MIRR）通过调整初始现金支出和后续现金流入的假设再投资率差异，改进了标准内部收益率（IRR）值。FMRR更进一步，以两种不同的利率指定现金流出和现金流入，称为“安全利率”和“再投资利率”

安全利率假设用于支付负现金流的资金能够以很容易获得的利率获得利息，并且可以在需要时随时通知（即在账户存款的一天内）提取。在这种情况下，利率是“安全的”，因为资金是高度安全的液体 并且在需要时以最小的风险安全地提供。

再投资率包括将正现金流再投资于具有可比风险的类似中长期投资时收到的利率。再投资率高于安全率，因为它不是流动的（即，它属于另一项投资），因此需要更高的风险贴现率 .

使用MIRR的局限性

MIRR的第一个限制是，它要求您计算资本成本的估计值，以便做出决策，这种计算可能是主观的，并且根据所做的假设而有所不同。

与内部收益率一样，当同时考虑多个投资选项时，MIRR可以提供导致次优决策的信息，这些次优决策不会使价值最大化。MIRR实际上并不以绝对值来量化不同投资的各种影响；NPV通常为选择合适的投资提供更有效的理论基础互斥的. 在以下情况下，它也可能无法产生最佳结果：资本配给 .

对于没有财务背景的人来说，MIRR也很难理解。此外，MIRR的理论基础在学术界也存在争议。

如何使用MIRR的示例

基本内部收益率计算如下。假设一个为期两年的项目，初始支出为195美元，资本成本为12%，第一年回报为121美元，第二年回报为131美元。找到项目的内部收益率净现值=0时内部收益率 = 18.66%:

 $净现值=0=-195+frac{121}{（1+IRR）}+frac{131}{（1+IRR）^2}$NPV=0=−195+(1+IRR)121+(1+IRR)2131 

为了计算项目的MIRR，假设现金流将以12%的资本成本进行再投资。因此未来价值当t =2的计算公式为：

 $$121乘以1.12+$131=$266.52$$121&次数；1.12+$131=$266.52 

接下来，将现金流的未来价值除以现值初始支出为195美元，求出两个时期的几何回报率。最后，使用以下公式调整该时间段的比率：米尔 ，给定：

 $MIRR=frac{$266.52}{$195}^{1/2}-1=1.1691-1=16.91\%$MIRR=$195$266.521/2−1=1.1691−1=16.91% 

在这个特殊的例子中，内部收益率对项目的潜力给出了过于乐观的描述，而内部收益率对项目给出了更现实的评估。