资本预算定义 编辑

什么是资本预算？

资本预算是企业评估潜在重大项目或投资的过程。新工厂的建设或对外部企业的大量投资都是需要在批准或否决之前进行资本预算的项目的例子。

作为资本预算的一部分，公司可能会评估预期项目的终生现金流入和流出，以确定将产生的潜在回报是否符合足够的目标基准。资本预算过程也称为投资评估。

关键要点

• 公司使用资本预算来评估主要项目和投资，如新工厂或设备；
• 该过程包括分析项目的现金流入和流出，以确定预期回报是否符合设定的基准；
• 资本预算的主要方法包括贴现现金流、投资回收和吞吐量分析。

资本预算

了解资本预算

理想情况下，企业会追求任何和所有的项目和机会，以提高股东价值 和利润。然而，由于任何企业可用于新项目的资本或资金的数量是有限的，管理层使用资本预算技术来确定哪些项目将在适用的时期内产生最佳回报。

虽然有很多资本预算方法 ，下面是一些公司可以用来确定要进行哪些项目的方法。

贴现现金流分析

贴现现金流分析着眼于为一个项目提供资金所需的初始现金流出，即现金流入的混合形式收入 ，以及其他未来以维护和其他成本形式流出的资金。

现值

除了最初流出的现金流，这些现金流被折现回当前日期。DCF分析的结果数字为净现值. 现金流是折现的，因为现值表明今天的一笔钱比将来的同一笔钱更值钱。任何项目决策都有一个机会成本 ，意思是由于追求项目而放弃的回报。换言之，项目的现金流入或收入需要足以说明成本，包括初始成本和持续成本，但也需要超过任何机会成本。

与现值，未来现金流按无风险利率比如一张支票上的利率美国财政部由美国政府担保的债券。未来现金流按无风险利率折现（或贴现率 )因为这个项目至少需要赚这么多钱；否则，就不值得追求了。

资本成本

此外，公司可能会借钱为一个项目融资，因此，必须至少赚取足够的收入来支付该项目或项目的融资成本资本成本. 上市公司可能会使用债务组合，例如债券或者银行信贷融通–和衡平法–或股票。资本成本通常是权益和债务的加权平均数。目标是计算最低利率 或者项目需要从现金流入中赚取的最低金额来支付成本。高于最低回报率的回报率会为公司创造价值，而低于最低回报率的项目则不会被选中。

项目经理可以使用DCF模型来帮助选择哪个项目更有利可图或者更值得追求。净现值最高的项目应该排在其他项目之上，除非有一个或多个项目互斥的 . 然而，项目经理也必须考虑到执行项目的任何风险。

回报分析

回报分析 是资本预算分析的最简单形式，但也是最不准确的。它仍然被广泛使用，因为它很快，而且可以让管理者对所提议的项目的真正价值有一个“初步的了解”。

回报分析计算收回投资成本所需的时间。投资回收期是通过项目的初始投资除以项目将产生的年平均现金流入来确定的。例如，如果最初的现金支出为40万美元，而该项目每年产生10万美元的收入，则需要4年才能收回投资。

当公司只有有限的资金时（或流动性 )因此，要想投资一个项目，就需要知道他们能以多快的速度收回投资。可能会选择投资回收期最短的项目。然而，投资回报法有一些局限性，因为它没有考虑到机会成本或回报率，如果他们没有选择继续进行该项目可以赚取。

此外，投资回报分析通常不包括项目寿命结束时的任何现金流。例如，如果正在考虑的项目涉及购买设备，则将考虑工厂设备产生的现金流或收入，但不考虑设备的现金流或收入残值在项目结束时。残值是设备在使用寿命结束时的价值使用年限 . 因此，投资回报分析并不被认为是衡量一个项目盈利能力的真正标准，相反，它提供了一个粗略的估计，即初始投资能够以多快的速度收回。

吞吐量分析

吞吐量分析是资本预算分析中最复杂的一种形式，也是帮助管理者决定进行哪些项目的最准确的方法。在这种方法下，整个公司被视为一个单一的利润产生系统。吞吐量 是指通过该系统的物质量。

分析假设几乎所有的成本营业费用 一个公司需要最大化整个系统的吞吐量来支付费用，而利润最大化的途径就是通过瓶颈操作使吞吐量最大化。瓶颈是系统中需要最长运行时间的资源。这意味着，管理者应始终将更高的优先级放在资本预算项目上，这些项目将提高吞吐量或通过瓶颈的流量。