超额现金流定义 编辑

什么是超额现金流？

超额现金流是贷款协议或债券中使用的术语契约指公司现金流量中需要偿还给贷款人的部分。超额现金流通常是指公司以收入或投资的形式收到或产生的现金，这些收入或投资会按照其合同规定向贷款人付款信贷协议 .

由于公司有一个或多个债权人的未偿贷款，某些现金流受到公司使用的各种专项拨款或限制。

关键要点

• 超额现金流是指公司收到或产生的现金，按照其债券或信贷协议的规定，触发对贷款人的还款。
• 放款人对如何使用多余的现金施加限制，以维持对公司债务偿还的控制。
• 然而，贷款人不想设置太多限制，从而损害公司的财务生存能力。
• 如果产生超额现金流，贷款人可能要求偿还全部或部分超额现金流金额。

了解超额现金流

超额现金流条件被写入贷款协议或债券契约中限制性契约为…提供额外的保险信用风险 对于贷款人或债券投资者。如果发生导致信贷协议中规定的现金流过剩的事件，公司必须向贷款人付款。支付可以是超额现金流的一个百分比，这通常取决于产生超额现金流的事件。

因此，为了保持对公司现金流的控制，贷款人对如何使用多余的现金施加了限制。但贷款人也必须小心，这些限制和限制并不是那么严格，以至于妨碍公司的财务状况或发展能力，最终可能对贷款人造成自残。

出借人通常通过一个公式来定义什么是超额现金流，该公式由一段时间内高于或超过预期净收入或利润的百分比或金额组成。然而，这一公式因贷款人而异，由借款人与贷款人协商这些条款。

触发强制付款的事件

如果一家公司通过发行股票等融资措施筹集额外资本，该公司可能需要向贷款人支付产生的金额减去产生资本的任何费用。例如，如果一家公司发行了二次发行，筹集的资金将触发对贷款人的付款。另外，如果一家公司通过上市债券 ，这些收益很可能会触发对贷款人的付款。

资产出售也可能引发付款。一家公司可能有投资或持有股份，如在其他公司的少数股权。如果该公司出售这些投资获利，贷款人可能会要求支付这些资金。从分拆、收购中获得的收益，或从赢得诉讼中获得的暴利收入也可能触发该条款。

超额现金流的例外情况

某些资产销售可能被排除在触发付款之外，例如销售存货。公司在正常经营过程中可能需要买卖存货以产生营业收入。因此，由存货组成的资产出售很可能免除提前还款义务。

其他营业费用或资本支出(资本支出 )可能免于触发支付，例如用于获得新业务的存款或银行持有的用于帮助支付为公司对冲市场风险的金融产品的现金。

计算超额现金流

没有固定的公式来计算超额现金流，因为每个信贷协议往往有一些不同的要求，将导致支付给贷款人。计算超额现金流的近似方法可以从计算公司的利润或利润开始净收入 ，加上折旧和摊销，并扣除维持业务运营所需的资本支出和股息（如有）。

换言之，信贷协议可能会概述触发付款的超额现金流，但也可能概述现金的使用或支出方式。贷款人可能允许现金用于商业运营，可能是股息和某些资本支出。定义超额现金流和任何付款的条款通常由借款人和贷款人协商。

如果产生超额现金流，贷款人可能要求支付超额现金流金额的100%、75%或50%。

超额现金与自由现金流

自由现金流i（FCF）指公司通过其经营活动产生的现金，减去资产支出成本。换言之，自由现金流是公司支付运营费用和资本支出后剩余的现金。FCF显示了公司在产生现金方面的效率。投资者使用自由现金流来衡量一家公司在融资运营和资本支出后是否有足够的现金通过；股息&和；股份回购 .

一家公司的超额现金流数额不同于一家公司的自由现金流数额。超额现金流在信贷协议中有定义，该协议可能规定在计算超额现金流时排除某些支出。超额现金流的例外情况可能是支付的税款、用于产生新业务的现金，但这些现金支出将包括在自由现金流计算中。

过剩现金流的概念性例子

2010年，Dunkin'Brands，Inc.与巴克莱银行（Barclays Bank PLC）和协议的其他一些贷款人签订了一项信贷协议，获得12.5亿美元的定期B贷款和1亿美元的左轮手枪信贷额度。

以下是信贷协议中定义超额现金流的法律术语。根据协议的“定义条款”，超额现金流用口头公式表述为“等于超额的金额”：

• （a） 以下各项的总和（无重复）：
• 加固的净收入借款人在该期间的
• 等于所有非现金费用（包括折旧和摊销）的金额
• 该期间的合并营运资本调整

超过：

• （b） 以下各项的总和（无重复）：
• 所有非现金收益、收入和信贷的金额，包括在达到该合并净收入时
• 资本支出、资本化软件支出和收购的[美元]金额
• 合并计划融资债务支付
• 现金投资的[美元]金额。。。在该期间内，以内部产生的现金流以及该等投资的任何回报为该等投资提供资金
• 以现金支付的总对价……与获准收购有关

以上摘录中的所有大写术语均为本协议中的“定义术语”。“a”项目超过“b”项目的超额部分作为超额现金流的定义进行了仔细的阐述。上例中突出显示的项目并非详尽无遗；相反，它们说明了超额现金流定义的细节。

与任何财务指标一样，用超额现金流来衡量公司业绩也有局限性。被视为超额的金额由贷款人决定，并不代表公司的真实现金流，因为这些项目被排除在其计算之外，以帮助企业改善其业绩，确保偿还债务。

一个数值例子

假设A公司年末财务状况如下：

• 净收入：1000000美元
• 运营资本支出：50万美元
• 用现金支付债务利息：10万美元

假设信贷协议允许资本支出和支付的利息，这意味着公司可以使用现金支付这些费用。但是，从净收入中扣除费用后的任何剩余现金将被视为超额，并触发对贷款人的付款。

• 超额现金流：$400000或（$1000000-$500000-$100000）
• 支付超额现金流比例：50%
• 应付贷款人款项：$200000或（$400000*50%）