下偏差定义 编辑

什么是下行偏差？

下行偏差是衡量下行风险它关注的是低于最低门槛或最低可接受回报（MAR）的回报。它用于计算Sortino比率，一种衡量风险调整后回报的指标。索蒂诺比率就像夏普比率 ，除了用下偏差代替标准偏差。

关键要点

• 下行偏离是对下行风险的一种度量，主要关注低于最低阈值或最低可接受回报（MAR）的回报。
• 与标准差相比，下行偏差能让你更好地了解一项投资会损失多少。
• 下行偏离并没有传达任何关于上行潜力的信息，所以它提供了一个不完整的画面。

理解下行偏差

标准差作为目前应用最广泛的投资风险度量方法，其存在一定的局限性。例如，它将所有与平均值的偏差（无论是正偏差还是负偏差）视为相同的。然而，投资者通常只会被负面的意外事件所困扰。下行偏离通过只关注下行风险来解决这个问题。然而，下行偏离并不是衡量损失的唯一方法。最大降深(MDD公司 )是衡量下行风险的另一种方法。

与标准差相比，下偏差的另一个优点是，下偏差也可以根据具体目标进行调整。它可以改变以适应风险概况 具有不同最低可接受回报水平的不同投资者。

Sortino和Sharpe比率使投资者能够比较不同波动水平的投资，或者在Sortino比率的情况下，比较下行风险。两个比率都看超额收益 ，高于无风险利率的回报额。短期国库券通常代表无风险利率。

假设两项投资的预期收益相同，比如说10%。然而，一个有9%的下行偏差，另一个有5%的下行偏差。哪一个是更好的投资？索蒂诺比率表示第二个更好，它量化了差异。

下侧偏差计算

计算下行偏离的第一步是选择一个最小可接受收益率（MAR）。流行的选择包括零和零无风险国库券利率 今年。为了简单起见，我们这里只使用一个。

其次，我们从每个收益中减去MAR。

第三步是分离所有的负数，在本例中是-3、-12和-4。然后，我们将负数平方得到9、144和16。下一步是求平方和，这里是169。之后，我们将它除以观测值的数量，在我们的例子中是9，得到大约18.78。最后，我们取这个数字的平方根得到下偏差，在这种情况下大约是4.33%。

什么样的下行偏差可以告诉你

与标准差相比，下行偏差能让你更好地了解一项投资会损失多少。标准差度量波动 从好的方面和坏的方面来看，这是一个有限的画面。具有相同标准差的两项投资可能具有不同的下行偏差。

下行偏差也可以告诉你，当一个高标准差的“高风险”投资可能比看上去更安全。考虑一项投资，一半时间支付40%，在不太成功的年份仍然支付20%。这样的投资将有一个更高的标准差比一个简单的支付5%，每年。然而，很少有人会说，每年拿5%的工资真的更安全。这两项投资的下行偏差均为0，最低可接受回报率（MAR）为5%。这告诉我们，它们都是非常安全的投资。

下移限制

下行偏离并没有传达任何关于上行潜力的信息，所以它提供了一个不完整的画面。在上一个例子中，我们了解到，如果我们使用5%作为最低可接受回报（MAR），一项投资有50%的机会获得40%和50%的机会获得20%，那么它的下行偏差肯定与获得5%相同。不过，第一笔投资的上行潜力要大得多。事实上，它的表现肯定会比别人好，唯一的问题是靠多少。