焦土政策定义 编辑

什么是焦土政策？

焦土政策是一种侵略性的防御策略，由目标公司阻止…的企图敌意收购  收单机构。这是以游击战战术命名的，即在从某一阵地撤退时摧毁任何对敌人有潜在用途的东西，这种行动通常要求被收购的公司尽其所能降低自己的吸引力。

关键要点

• 焦土政策是阻止恶意收购的最后一搏，它使目标公司对潜在收购者失去吸引力。
• 策略包括变卖珍贵资产，堆积如山的债务，以及承诺管理层在有一天被解雇的情况下获得巨额赔偿。
• 为自由付出的代价可能是破产，因为许多焦土措施很难恢复。
• 有时，恶意竞购者会获得禁令，以防止目标公司实施焦土政策。

焦土政策如何运作

焦土政策是万不得已的策略。在军事和企业界，它都可以被认为是一种最后的、绝望的尝试，以抵御敌对的、不受欢迎的掠夺者的进攻。

这里的目标是发起破坏公司的活动，破坏公司的价值和未来收益潜力。实现这一目标的策略包括变卖珍贵资产、堆积如山的债务，这些债务将在敌意收购完成后立即偿还，以及制定向高级管理层提供大量支出的规定，例如；金色降落伞 ，如果引入新的管理团队。

没有公司，或者股东，除非完全必要，否则很可能希望参与此类行动。事实上，在试图挫败恶意收购时，目标公司发起其他破坏性较小的收购更为常见反收购措施. 一个例子是投毒丸. 这个 这种特殊的策略使股东（而不是收购者）能够以折价收购目标公司的额外股票。

新股涌入市场稀释收购方已购买股份的价值 公司，降低其所有权比例，使其更难获得控制权，成本更高。不过，并非每个人都可以使用此选项。毒丸只有在目标公司章程或章程中有规定的情况下才能使用，这意味着焦土政策有时是抵御敌人的唯一可行方案。

对焦土政策的批评

从事这些活动是非常危险的。目的是防止恶意收购的发生。焦土政策是如此致命，它可能成功地实现这一点。问题是它也可能离开被收购公司 ，或目标公司，陷入如此混乱，其新获得的自由是短暂的。

这在很大程度上取决于采取了什么措施来吓跑求婚者。如果采取极端措施，例如资产卖了很多债务 被收购后，目标公司破产可能只是时间问题。

重要

在极端情况下，焦土政策可能最终成为“自杀丸”

自杀是为自由付出的高昂代价，而且可能会导致股东的反抗，无论他们多么反对被另一家公司吞并。一旦被收购，新公司的现金或股票将如期而至。破产 另一方面，很可能会让他们两手空空。

焦土政策的局限性

如果所有的董事会（B/D）他们确实同意焦土政策值得实施，但仍然必须克服一些潜在的困难障碍。敌对公司可能会寻求；命令 反对公司的防御行动，并可能阻止董事会停止收购出价。

例如，一家钢铁公司可能威胁收购一家因生产劣质零件而卷入诉讼的制造商。在这种情况下，目标公司将寻求购买未来；负债 与任何诉讼和解相关，以使合并后的新公司承担这些责任，从而使其对恶意投标人失去吸引力。

然而，目标公司并不总是完全自行决定是否有可能毁灭自己。在这种情况下，恶意竞购者可能会获得法院的禁令，以停止这一收购，如果收购成功，将有效地挫败钢铁公司的焦土政策。