豪威测试定义 编辑

什么是豪威测试？

豪威测试指的是美国最高法院的案例，用于确定一项交易是否符合“投资合同”的条件，因此将被视为一项交易安全并须符合1933年证券法以及1934年证券交易法.

根据Howey检验，如果“在一个共同的企业中进行货币投资，并合理预期从他人的努力中获得利润”，则存在投资合同；

测试适用于任何合同、方案或交易。霍伊测试对我们来说很重要块链和数字货币投资者和项目支持者。确定加密货币和首次硬币发行 可能符合测试中“投资合同”的定义。

关键要点

• 豪威测试指的是美国最高法院的案例，用于确定一项交易是否符合“投资合同”的条件，因此受美国证券法的约束。
• 如果“在一个共同的企业中进行货币投资，并合理地期望从他人的努力中获得利润”，则存在投资合同；
• 通过首次发行硬币出售大多数数字资产可能被视为豪威测试下的证券。

理解Howey测试

豪威测试是指SEC诉W.J.豪威公司。，于1946年到达最高法院。豪威公司把成片的柑橘园卖给了佛罗里达州的买家，而这些买家将在那时购买回租土地归豪威。公司工作人员会照看小树林，代表所有者出售水果。双方分享收入。大多数买家没有农业经验，也不需要自己照料土地。

Howey未能注册交易和美国证券交易委员会（SEC）介入。法院的最终裁决确定了售后租回安排符合投资合同的条件。

在这样做时，最高法院确立了四个标准来确定是否存在投资合同。投资合同是：

1. 金钱投资
2. 共同事业
3. 带着对利润的期望
4. 来自他人的努力

以豪威为例，佛罗里达柑橘园的买家认为这些交易很有价值，主要是因为劳动力和专业知识是由他人提供的。买家只需要投资资本就能获得收入流。这项交易被归类为投资合同，现在被称为豪威测试，因此需要在SEC注册。

Howey检验在加密货币中的应用

数字货币，如比特币 是出了名的难以分类。它们是分散的，因此在许多方面逃避监管。尽管如此，美国证交会还是对数字资产感兴趣，并试图澄清其出售何时符合投资合同的定义。

根据美国证券交易委员会的说法，数字资产销售很容易满足“金钱投资”测试，因为法定货币或者其他数字资产正在交换。同样，“common enterprise”测试也很容易满足。

在大多数情况下，数字资产是否符合投资合同的条件很大程度上取决于是否“期望从他人的努力中获得利润”；

例如，如果数字资产的购买者依赖于项目的支持者来开发和维护数字网络（特别是在早期阶段），而不是由分散的非附属用户社区来执行这些任务，那么他们可能依赖于其他人的努力。如果项目的支持者采取措施来支持数字资产的价格，比如通过创造稀缺性，那么测试也会得到满足代币燃烧. 另一种“他人的努力”测试的方法是，项目的支持者继续扮演管理角色。

这些只是SEC列举的几个例子。如果一个项目的成功取决于其支持者的持续参与，那么相关数字资产的购买者很可能依赖于其他人的努力；

底线

如果美国证券交易委员会（SEC）确定加密货币令牌是一种安全性，就会引发一系列的问题。实际上，这意味着SEC可以决定是否可以将代币出售给美国投资者，并迫使该项目在SEC注册。

Howey测试的一个重要应用出现在2017年，当时美国证交会规定，出售DAO代币以换取乙醚违反了联邦证券法。美国证交会警告称，证券法适用于代币销售，实际上是对加密行业的一次警告，而不是采取强制措施。

由于豪威测试，今天举行的大多数国际投资公司可能对美国投资者是禁区。2018年，时任SEC主席的杰伊·克莱顿（Jay Clayton）表示，他看到的每一个ICO都可以被列为安全级别。