定期证券借贷融通（TSLF）定义 编辑

什么是定期证券借贷融通（TSLF）？

定期证券借贷融通（TSLF）最初是通过联邦储备银行这使得一级交易商得以借款美国财政部 通过抵押符合条件的抵押品，以28天为期限的证券。

TSLF下的合格证券包括AAA至AAA评级抵押贷款支持证券（MBS）未被降级审查，市政证券 ，投资级公司证券，以及所有可用于三方回购协议的证券。

关键要点

• 定期证券借贷便利（TSLF）使一级交易商能够通过抵押合格的抵押品，以28天的期限借入美国国库券。
• 美联储于2008年3月创建了TSLF，以缓解信贷市场的流动性压力。
• 符合条件的抵押品包括投资级公司证券、市政证券和AAA至AAA评级的抵押贷款支持证券，这些证券不在降级审查之列。
• 交易商提交竞争性投标，以便从美联储系统公开市场账户借入一篮子美国国债，如美国国债、债券、票据和通货膨胀指数证券。
• 美联储还制定了一项TSLF期权计划（TOP），让一级交易商有权在未来某个特定日期提取TSLF贷款，以换取合格的抵押品。

了解定期证券借贷融通（TSLF）

定期证券借贷工具（TSLF）由美联储的公开市场操作交易台. TSLF向一级交易商提供系统公开市场帐户 （SOMA）针对合格抵押品的贷款。TSLF每周举行一次拍卖，交易商以1000万美元的增量竞购一篮子美国国债。根据美联储（fed）的决定，一级交易商最多可以借入所宣布发行金额的20%。

作为抵押品的交换，主要交易商收到一篮子财政部一般抵押品，其中包括国库券、票据、债券和债券通货膨胀指数证券从美联储系统的公开市场账户。TSLF于2008年3月11日开盘，并于2008年3月27日进行了首次拍卖。TSLF于2010年2月1日关闭。 

这个定期资产支持证券贷款（TALF）是美国联邦储备委员会在2008年金融危机期间创建的另一个项目。这项计划增加了银行的流动性和消费信贷的可用性。

定期证券借贷融通（TSLF）的历史

TSLF成立于2008年3月11日，旨在在不影响货币或操纵证券价格的情况下，缓解美国国债的信贷市场。美联储（federalreserve）最初承诺向这项贷款提供2000亿美元，试图缓解信贷市场，特别是抵押贷款支持证券市场的流动性压力。

通过创建此设施，主要经销商包括房利美、房地美 ，而主要银行可以获得高流动性和高安全性的美国国债，以换取流动性和低安全性的合格证券。资产的流动性是指资产从投资转换为现金的难易程度。TSLF有助于增加抵押贷款支持证券信贷市场的流动性；

该贷款是一种债券对债券的贷款方式，而不是定期拍卖贷款 &（TAF），一种直接向市场注入现金的以现金换债券计划。直接注资会影响联邦基金利率，并对美元价值产生负面影响；

TSLF也是直接购买抵押投资的替代品，这违背了美联储避免直接影响证券价格的目标。

根据国会研究服务，在整个计划的生命周期中，TSLF没有经历任何损失，并获得了7.81亿美元的收入。

TSLF选项程序

美联储于2008年7月创立了TSLF期权计划（TOP）。在抵押品市场压力加大的时期，托普提供了额外的流动性。顶级拍卖选项，一级交易商有权（但无义务）在未来某一特定日期提取TSLF贷款，以换取合格的抵押品。美联储（federalreserve）在2009年10月排名第一。 

特别注意事项

金融研究人员发现，使用TSLF与从其他救助计划（包括美国政府）获得资金之间存在着强烈的负相关关系问题资产救助计划， 或TARP，2008年和2009年。这一差异表明，TSLF向这些交易商发放的信贷阻止了这些交易商需要其他救助。研究人员发现，在下一个TSLF拍卖周期中，ceo薪酬较高的交易商比ceo薪酬较低的交易商更可能借款。