学习在MS Excel中计算到期收益率 编辑

理解债券的价值到期收益率是固定收益投资者的一项基本任务。但要全面把握YTM，首先要讨论如何；价格债券一般来说。传统债券的价格是由现值在所有未来利息支付（现金流）中面值 或票面价值）。

用于贴现这些现金流和本金的利率称为“所需回报率”，即收益率 权衡投资相关风险的投资者要求；

关键要点

• 为了计算债券的到期日（YTM），了解如何将所有未来利息支付（现金流）的现值与债券到期时的本金偿还（面值或票面价值）结合起来对债券进行定价至关重要。
• 债券的定价很大程度上取决于票面利率（一个已知的数字）和所需利率（一个推断的数字）之间的差异。
• 在发行之后的几个月和几年内，票面利率和要求的回报率经常不匹配，因为市场事件会影响利率环境；

如何给债券定价

传统债券的定价公式是：；

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因此，债券的定价在很大程度上取决于票面利率（已知数字）和所需利率（推断出来的）之间的差异。

假设100美元债券的票面利率为5%，即债券每年支付5美元，考虑到债券的风险，要求的利率为5%。由于这两个数字是相同的，债券将按面值，即100美元定价。

如下所示（注意：如果表格难以阅读，请右键单击并选择“查看图像”）：

债券发行后的定价

债券首次发行时按面值交易。通常，票面利率和要求的回报在随后的几个月和几年内不匹配，因为事件会影响利率环境。如果这两个利率不匹配，债券价格就会升值高于标准（以高于面值的价格交易）或下跌低于标准 （按面值折价交易），以补偿差价。

采取与上述相同的债券（5%息票，100美元本金每年支付5美元），还剩5年到期。如果电流美联储利率为1%，其他类似风险债券的利率为2.5%（他们每年支付2.50美元，本金为100美元），这种债券看起来非常有吸引力：利率为5%，是同类债券的两倍债务工具 .

在这种情况下，市场将调整价格价格 债券的比例，以反映利率的差异。在这种情况下，债券将溢价111.61美元。当前111.61美元的价格高于到期时将收到的100美元，11.61美元代表您在债券有效期内收到的额外现金流现值的差额（5%对2.5%的要求回报率）；

换言之，为了在其他利率都低得多的情况下获得5%的利息，你必须在今天以111.61美元的价格购买一些你知道在未来只值100美元的东西。使这种差异正常化的利率是到期收益率；

用Excel计算到期收益率

上面的例子按年度列出了每个现金流。对于大多数财务建模来说，这是一种合理的方法，因为最佳实践要求所有计算的来源和假设都应易于审计。然而，在债券定价方面，我们可以对这一规则作出例外，因为有以下事实：

• 有些债券还有很多年（几十年）才能到期，而像上面所示的那样，每年进行一次分析可能并不实用
• 大多数信息都是已知和固定的：我们知道票面价值、息票和到期年数。

基于这些原因，我们将按如下方式设置计算器：

在上面的例子中，通过使用每年两次的息票支付，场景变得更加现实，这就是为什么YTM为2.51——略高于第一个例子中2.5%的要求回报率。

准确地说，YTMs的一个前提是债券持有人必须承诺将债券持有至到期！