贷款信用违约互换（LCDS）定义 编辑

什么是贷款信用违约互换（LCDS）？

贷款信用违约互换（LCDS）是一种信用衍生工具其中信用风险敞口基础贷款的一部分在双方之间交换。贷款信用违约掉期的结构与常规信用违约掉期（CDS）相同，只是其基础是参考义务严格限于银团担保贷款 ，而不是任何类型的公司债务。

贷款信用违约掉期也可以称为“仅贷款信用违约掉期”

关键要点

• 贷款信用违约互换（LCDS）允许一个交易对手将参考贷款的信用风险交换给另一个交易对手，以换取溢价支付。
• 贷款信用违约掉期的一般结构与常规信用违约掉期相同。
• 不同之处在于，合同所依据的参考义务只能是银团担保贷款。

了解贷款信用违约互换（LCDS）

液晶显示器于2006年投放市场。当时，信贷违约掉期市场的火热表明，市场对更多信贷衍生品仍有兴趣，而lcd在很大程度上被视为CDS，其参考义务将转向银团债务，而不是企业债务。国际掉期和衍生品协会 （ISDA）有助于使合同标准化，与此同时，为杠杆收购目的而创建的银团担保贷款也在增加；

液晶显示器有两种类型。可取消液晶显示器通常被称为美国液晶显示器，通常被设计成一种贸易产品。顾名思义，可取消的液晶显示器可以取消在一个商定的日期或日期在未来没有罚款成本。不可撤销液晶显示器，或欧洲液晶显示器，是一种对冲产品，将预付款风险纳入其组成。在相关银团贷款全额偿还（或信贷事件触发）之前，不可撤销的信用违约掉期仍然有效。由于美国液晶显示器有取消的选择权，这些掉期的销售利率高于可比的不可取消掉期。

贷款信用违约互换（LCDS）使用银团担保贷款作为其参考债务，而不是公司债务。

贷款信用违约掉期与信用违约掉期

就像一个普通的信用违约互换 ，这些衍生合约可用于对冲买方可能拥有的信用风险，或为卖方获得信用风险。lcd还可用于押注相关方之前没有接触过的标的实体的信用质量。

lcd和cd最大的区别是回收率。液晶显示器的债务以资产 在任何清算程序中享有优先权，而CDS的债务虽然优先于股票，但次于担保贷款。因此，如果贷款违约，lcd的高质量参考义务会导致更高的回收价值。因此，信用违约掉期的交易利差通常比普通信用违约掉期更紧。

有趣的是，研究表明，在2007-2008年金融危机期间，来自同一家公司的信用违约掉期和信用违约掉期具有相同的到期日和平价交易条款，但几乎在所有情况下，信用违约掉期的收益都较高。在真正意义上，在这种情况下持有lcd比可比CDS提供了强大的、无风险的溢价。