国家最佳投标报价（NBBO）定义编辑

什么是国家最佳投标报价（NBBO）？

国家最佳出价和出价（NBBO）是美国证券交易委员会（SEC）的一项规定，要求经纪人在为客户买卖证券时，必须以最佳可用（最低）要价和最佳可用（最高）要价进行交易。全国最好的出价和出价是出价或要价，一般客户会看到。美国证券交易委员会（sec）的NMS规定，券商必须向客户保证这一价格。

关键要点

NBBO是从多个交易所向客户提供的最佳可用（最低）要价和最佳可用（最高）出价。
通过CQS和UTP报价数据源计算和发布。
虽然NBBO可以确保所有投资者在执行交易时获得尽可能好的价格，但NBBO可能并不总是反映最新的数据，从而导致交易可能与投资者的价格预期不符。

了解国家最佳投标报价（NBBO）

NBBO由安全信息处理器（SIP）计算和分发，作为全国市场体系规划（NMSP），用于处理证券价格。有两个SIP负责此任务。综合报价系统为在美国上市的证券提供NBBO纽约证券交易所，纽约ARCA和纽约MKT，而非上市交易特权报价数据馈送给NBBO的证券上市纳斯达克 .

NBBO全天更新所有交易所和做市商的最高和最低报价。最低要价和最高出价显示在NBBO中，不要求来自同一交易所。从一个单一的交易所或交易所的最佳出价和要价做市商被称为“最佳出价和报价”，而不是NBBO。暗池和其他替代交易系统考虑到他们业务的不透明性，这些结果可能并不总是出现。

如果交易员希望执行比通过NBBO获得的订单更大的订单，则应使用交易所或做市商的书的深度“数据或二级做市商筛选，以了解其他潜在的出价，并询问他们可以用来执行订单的价格。

全国最佳投标报价的利弊分析

NBBO有助于确保所有投资者在通过其经纪人进行交易时获得尽可能最佳的价格，而无需担心在进行交易前汇总多个交易所或做市商的报价。这有助于公平竞争零售商人他们可能没有资源在多个交易所中寻找最佳价格。

缺点是NBBO系统可能无法反映最新的数据，这意味着投资者可能无法获得实际执行交易时预期的价格。这是我们主要关心的问题今天高频炒家他们依靠报价使他们的策略发挥作用，因为他们从数量上极小的价格变化中获利。

全美市场系统规则由于交易速度快，且缺乏NBBO记录价格，因此也很难执行。这使得交易者很难证明他们是否收到了给定交易的NBBO价格。投资者应记住，在某些情况下，价格可能会过时，而且并非所有价格都能反映出来，因为暗池和其他替代交易系统可能没有列出买入/卖出价格。

NBBO与高频交易

高频交易员通常投资于专门的基础设施，以便直接连接到交易所，并比其他券商更快地处理订单。实际上，他们并不依赖SIP数据进行购买/报价，而是利用NBBO计算和发布之间的延迟来赚取利润。最近的研究集中在这是否能使他们抢跑他人 .

据一位2014年密歇根大学研究，交易员利用这一延迟获利高达210亿美元。&通过预测未来的NBBO，HFT算法可以在跨市场差异反映在公开报价中之前充分利用这些差异，实际上是在收到订单之前就提前获得一个小但肯定的利润。这自然会引发军备竞赛，因为更快的交易者可以计算；一位NBBO的研究者写道：看看NBBO的未来，等等。