比率扩展定义 编辑

什么是比率价差？

比率利差是一种中性期权策略，投资者同时持有不相等数量的期权长的或短或短书面 选项。这个名字来自于交易的结构，其中空头头寸与多头头寸的数量有一个特定的比率。最常见的比率是二比一，空头头寸是多头头寸的两倍。

从概念上讲，这类似于传播 在同一标的资产上存在相同期权类型（看跌期权或看涨期权）的空头头寸和多头头寸的策略。不同的是比例不是一比一。

关键要点

• 比率价差包括购买ATM或OTM的看涨期权或看跌期权，然后再进一步OTM卖出两个（或更多）相同的期权。
• 在这种结构中买入和卖出看涨期权被称为看涨期权比率价差。
• 在这种结构中买卖看跌期权被称为看跌期权比率价差。
• 如果价格超出卖出期权的行权价格，则存在高风险，而最大利润是行权差价加上收到的净信贷。

了解比率分布

当交易者认为标的资产的价格不会有太大变动时，他们会使用比率策略，尽管根据所使用的比率价差交易类型，交易者可能会有轻微的变动看涨or看跌的 .

如果交易者稍微看跌，他们将使用卖出比率利差。如果他们稍微看涨，他们将使用买入比率利差。这一比率通常是每个多头期权有两个书面期权，尽管交易者可以改变这一比率。

看涨期权比率价差包括买入一个在钱上（ATM）或没钱了 （OTM）看涨期权，同时出售/写入两个进一步OTM（更高行权）的看涨期权。

卖出比率价差是购买一个ATM或OTM卖出期权，同时还写下两个进一步OTM（较低行权）的期权。

交易的最大利润是多头和空头履约价格之间的差额，加上收到的净信贷（如果有的话）。

缺点是理论上损失的可能性是无限的。在正常的价差交易中(看涨期权or看跌期权例如，多头期权与空头期权相匹配，因此标的证券价格的大幅波动不会造成巨大损失。然而，在比率利差中，空头头寸的数量可能是多头头寸的两倍或两倍以上。多头仓位只能与空头仓位的一部分相匹配，而空头仓位使交易者处于空头或空头状态无担保期权 剩下的。

对于买入比率价差，如果价格大幅上扬，就会出现亏损，因为交易者卖出的仓位多于多头仓位。

对于卖出比率价差，如果价格大幅下移，就会出现损失，这又是因为交易者卖出的比多头多。

苹果公司比率价差交易的例子。

假设一个交易者有兴趣在苹果公司（Apple Inc.）上建立一个买入比率利差(AAPL公司 )因为他们相信价格会持平或只是小幅上涨。该股目前的价格为207美元，他们决定使用两个月后到期的期权。

他们以6.25美元或625美元（6.25×100股）的价格买入一个执行价为210美元的看涨期权。

他们以4.35美元或870美元（4.35×200股）的价格卖出了两个执行价为215美元的看涨期权。

这给了交易者245美元的净信用。这是他们的利润，如果股票下跌或停留在210美元以下，因为所有的选择权将到期一文不值。

如果期权到期时股票的价格在210美元到215美元之间，交易者将获得期权头寸加上信用的利润。

例如，如果股票的价格是213美元，买入的买入期权价值3美元，即300美元，加上245美元的信用（因为卖出的期权到期时一文不值），获利545美元。如果股票价格是215美元，利润最大。

如果股价涨到215美元以上，交易员就面临着潜在的损失。

假设期权到期时苹果的价格是225美元。

• 买入期权价值15美元或150美元（225-210美元x100股）
• 这两次卖出的股票每股损失10美元或200美元（225-215x200美元）
• 该交易员仍有245美元的信用额度。

在这种情况下，交易员将获得195美元的微利。

如果价格涨到250美元，交易者将面临亏损。

• 买入期权价值40美元或400美元（250-210美元x100股）
• 这两次卖出的股票每股损失35美元或700美元（250-215美元x200股）
• 该交易员仍有245美元的信用额度。

这名交易员目前面临55美元的亏损，苹果股价越高，亏损越大。