了解现金转换周期 编辑

什么是现金转换周期（CCC）？

这个现金转换周期（CCC）是衡量管理有效性的几种方法之一。它衡量一家公司将库存现金转化为更多库存现金的速度。CCC通过跟踪现金或资本投资来实现这一点，因为它首先转化为库存和现金应付账款（AP），通过销售和应收账款（AR），然后兑换成现金。一般来说，CCC的数字越低，对公司越有利。尽管CCC应与其他指标（如股本回报率（ROE）和资产回报率（ROA））相结合，但在比较接近的竞争对手时，CCC是有用的，因为公司最低的CCC通常是管理水平较高的CCC。 以下是CCC如何帮助投资者评估潜在投资。

关键要点：

• CCC是一个公司将初始资本投资转化为现金的速度的指标。
• 低CCC的公司往往是管理最好的公司。
• CCC应与其他比率（如ROE和ROA）相结合，并与同一时期的行业竞争对手进行比较，以便对公司的管理进行充分的分析。
• CCC最适用于有存货的公司。例如，对于咨询公司来说，这不是一个可靠的衡量标准。

了解现金转换周期（CCC）

CCC是多个活动比率涉及应收账款、应付账款和存货周转率 . 应收账款和存货是短期资产，而应付账款是负债。所有这些比率都在资产负债表上。本质上，这些比率表明管理层利用短期资产和负债来产生现金的效率。这使得投资者能够衡量公司的整体健康状况。

这些比率与商业有何关系？如果一家公司把人们想买的东西卖了，现金很快就会在公司里周转。如果管理层未能实现潜在的销售，CCC就会放缓。例如，如果库存过多，现金就会被绑在无法出售的商品上，这对公司不利。为了快速转移库存，管理层必须大幅降价，可能会亏本出售产品。如果应收账款管理不善，公司可能难以从客户处收取款项。这是因为AR本质上是一个贷款 所以只要客户延迟付款，公司就会赔钱。一家公司等待付款的时间越长，这笔钱在其他地方投资的时间就越长。另一方面，由于额外的时间使公司能够更长时间地使用这笔资金，公司通过放慢向供应商支付应付账款的速度而受益。

计算

要计算CCC，需要从财务报表 :

• 收入和销货成本（COGS）从损益表;
• 期初和期末存货；
• 期初和期末的应收账款；
• 期初和期末应付账款；以及
• 期间中的天数（年=365天，季度=90）。

库存，应收账款和应付账款是在两个不同的地方发现的资产负债表 . 如果该期间是一个季度，则使用该季度的资产负债表和上一期间的资产负债表。对于年度期间，使用有关季度（或年末）的资产负债表和上年同期的资产负债表。

这是因为虽然损益表涵盖了一定时期内发生的一切，但资产负债表只是公司在特定时刻的快照。例如，对于AP，分析员需要研究期间的平均值，这意味着计算时需要期末和期初的AP。

有了计算CCC的一些背景知识，下面是公式：

CCC=DIO+DSO-DPO

DIO是指库存天数或销售整个库存所需的天数。数字越小越好。

迪奥=平均库存 /每天COGS

平均库存=（期初库存+期末库存）/2

DSO是应收账款周转天数 或者是销售所需的天数。DSO涉及AR。虽然仅现金销售的DSO为零，但人们确实使用公司提供的信贷，因此这个数字将为正。同样，数字越小越好。

DSO=平均应收账款/每日收入

平均应收账款=（起始应收账款+终止应收账款）/2

DPO是应付未付天数 . 这个指标反映了公司支付自己的账单或应付账款。如果这一点能够最大化，公司持有现金的时间就会更长，从而使其投资潜力最大化。因此，DPO越长越好。

DPO=平均AP/COGS/天

平均应付账款=（期初应付账款+期末应付账款）/2

请注意，DIO、DSO和DPO都与损益表中的相应术语成对出现，即收入或COGS。存货和应付账款与COG配对，而应收账款与收入配对。

例子

让我们用一个虚构的例子来解决这个问题。以下数据来自一家虚构的零售商X公司的财务报表。所有数字都以百万美元为单位。

现在，使用上述公式计算CCC：

DIO=$1500/（$3000/365天）=182.5天

DSO=$95/（$9000/365天）=3.9天

DPO=$850/（$3000/365天）=103.4天

CCC=182.5+3.9-103.4=83天

现在怎么办？

就其本身而言，CCC并不意味着什么。相反，它应该被用来跟踪一家公司，并将其与竞争对手进行比较。

随着时间的推移，连续几年的CCC可以显示出一个改善或恶化的价值。例如，如果会计年度 2018年，X公司的CCC为90天，那么该公司在2018财年和2019财年之间表现出改善。虽然这两年之间的变化是好的，但在DIO、DSO或DPO方面的重大变化可能需要更多的调查，例如追溯时间。CCC的变化应该在几年内进行检查，以获得对事物如何变化的最佳感觉。

对于公司的竞争对手，CCC也应在同一时期进行计算。例如，对于2019财年，X公司的竞争对手Y公司的CCC为100.9天（190+5-94.1）。与Y公司相比，X公司在移动库存方面做得更好（更低的DIO），在收回欠款方面更快（更低的DSO），并且保持自己的资金更长（更高的DPO）。但是，请记住，CCC不应是评估公司或管理层的唯一指标；ROE和ROA也是确定管理层有效性的重要工具。

为了让事情更有趣，假设X公司有一个在线零售商竞争对手Z公司。Z公司同期的CCC为消极的 ，在-31.2天内到达。这意味着Z公司在收到销售货款之前，不会向供应商支付所购货物的货款。因此，Z公司不需要持有太多的存货，而且仍然持有资金的时间更长。在线零售商通常在CCC方面有这样的优势，这也是为什么CCC在没有其他指标的情况下永远不能单独使用的另一个原因。

现金转换周期（CCC）的特殊考虑

CCC是有助于评估管理 特别是如果它是为几个连续的时期和几个竞争者计算的。CCC下降或稳定是一个积极的指标，而CCC上升则需要更多的挖掘。

CCC在应用于零售型公司时最为有效，因为这些公司的存货是卖给客户的。咨询业务、软件公司和保险公司都是这一指标毫无意义的公司的例子；