Master有限合伙的好处 编辑

A 主有限合伙企业 &MLP是一种独特的投资，将有限合伙企业的税收优惠与普通股的流动性结合起来。

虽然MLP有一个合伙制结构，但它发行的股票在交易所交易，就像普通股一样。

今天的MLP由；1986年税收改革法案 以及1987年的《税收法案》，该法案概述了公司如何组织其业务以实现某些税收优惠，并定义了哪些公司符合条件。要获得资格，公司必须通过与自然资源、商品或房地产相关的活动或利息和股息支付赚取其收入的90%。

以下是拥有MLP如何提供各种好处：

税收优惠

MLP对公司及其投资者的税务影响与公司有很大不同。与其他有限合伙企业一样，公司一级不征税。这实际上降低了MLP的；资本成本，因为它不存在；双重征税 股息。有资格成为MLP的公司有强烈的动机这样做，因为它提供了一个成本优势，比他们的注册同行。

在MLP中，不是支付公司所得税，而是；纳税义务&该实体的股份转移给其单位持有人。每位投资者每年都会收到一份K-1报表（类似于1099-DIV表格），详细说明其在合伙企业中的份额；净收入 ，然后按投资者的个人税率征税。

这里必须作出一个重要的区别：虽然MLP的收入是通过其投资者的税务目的，实际现金分配给单位持有人与公司的收入几乎没有关系。相反，现金分配基于MLP的可分配现金流（DCF），类似于；自由现金流 （FCF）。与股息不同，这些分配在收到时不征税。相反，它们被视为投资成本的减少；成本基础 并创建递延至MLP出售的纳税义务。

对投资者来说幸运的是，MLP的可分配现金流通常比它们的高出很多；应纳税所得额. 这是由于重大折旧和其他；减税 尤其是天然气、石油管道和储存公司，它们是最常见的选择MLP结构的企业。

投资者收到的现金支付额高于其纳税额，从而创造了一种有效的税收递延手段。转嫁给投资者的应税收入通常仅为现金分配的10%至20%，而其他80%至90%则被视为现金分配；资本回报&并从；原始成本 初始投资的基础。

现金流和税金

让我们看一个持有和出售MLP时发生的现金流和税收机制的例子。假设MLP以每股25美元的价格购买，持有三年，每年每单位派发现金1.50美元，每年将0.30美元的应纳税所得额转嫁给每单位。

首先，计算投资期内资本净回报（现金分配减去应纳税所得额分配）引起的成本基础变化。为简单起见，假设应纳税所得额和现金分配在投资的整个生命周期内保持不变，尽管实际上，这些可能每年都会波动。

如果MLP在第三年年底以每单位26美元的价格出售，投资者（LP）将获得4.60美元的收益。其中一美元是正常的；资本收益&以25美元的价格买入，以26美元的价格卖出，并将按长期征税；资本利得税 费率。剩余的3.60美元收益来自每年1.20美元的资本回报，该金额将按投资者的个人所得税税率征税。下表显示了投资期间的现金流，包括与税收有关的现金流。我们假设35%的所得税税率和15%的资本利得率。

关于降低成本基础概念的一个重要补充说明是：如果投资的成本基础为零，任何现金分配都将立即纳税，而不是推迟到证券出售时。这是因为投资不能陷入负成本基础。如果MLP持有多年，就会发生这种情况。

MLP可用于在递延税款的同时获得当期收入，如上述示例所示。当MLP投资被用作；房地产规划. 当MLP；单位持有人 &死亡且投资转让给继承人时，成本基础重置为转让日的市场价格，消除因资本回报而产生的任何应计纳税义务。

伙伴关系结构

MLP包含两个业务实体：；有限合伙人&以及；普通合伙人 （GP）。有限合伙人向合资企业投资并获得定期现金分配，而普通合伙人监督MLP的运营并收取现金激励分配权 （IDR）。IDR在合伙企业成立时进行结构化，并为GP成功管理MLP提供基于绩效的薪酬，通过向有限合伙人分配现金来衡量。

一般情况下，普通合伙人至少获得2%的普通合伙人分配，但随着向普通合伙人单位持有人付款的增加，普通合伙人通过国际存托凭证获得的百分比也随之增加，通常最多达到50%。下表显示了一个假设的IDR结构，概述了LP和GP在不同分配水平上的支付划分。

对于分配给LP单位持有人的每一增量美元，GP实现更高的边际IDR支付。例如，假设有1000个LP单位未偿付，如果1000美元分配给LP单位持有人（每单位1.00美元），那么GP将获得20美元（1000美元的2%）。但是，如果5000美元分配给LP单位持有人（每单位5.00美元），那么GP将获得2810美元，如下所述。

GP对每一层的付款计算不是GP的IDR与LP的分布的直接相乘。计算如下：（LP分销/LP的IDR）x GP IDR因此，在第三层，GP付款将为（$1/0.65）x0.35=0.538或$0.54

在这里，我们看到，普通合伙人有一个显著的财政动机，增加对有限合伙人单位持有人的现金分配；虽然LP分配从1000美元增加到5000美元，增加了500%，但GP分配增加了14000%以上，从20美元增加到2810美元。请注意，在上表中的计算中，IDR付款不是增量LP分配金额的百分比，而是增量LP分配金额的百分比；总计 按边际水平分配的金额。例如，在第三层，每个LP单位分配1.54美元；支付给LP单位持有人的金额的1.00美元（65%），支付给GP的金额的0.54美元（35%）。

MLP的公司结构可能比有限和有限公司之间的简单拆分更为复杂；普通合伙企业 利息。在某些情况下，GP可能拥有LP股份。在其他情况下，MLP的普通合伙人可能是公开交易 ，并有自己的LP/GP拆分。或者由于融资安排，MLP可能与其他实体有其他关系。但MLP投资者要记住的最重要的关系是LP和GP之间的现金分配分配，以及随着分配的波动，这种分配将如何随时间而变化。

你应该拥有MLP吗？

MLP一直相对未知，部分原因是它们的；机构所有制&以及随之而来的缺乏；卖方 注意。共同基金在2004年之前基本上是被限制拥有它们的，但即使是现在，MLP仍然是一项麻烦的投资，因为基金必须在11月向其投资者发送1099份表格，详细说明收入和资本收益，但直到2月才可能收到MLP的K-1报表。这会导致估计中可能出现代价高昂的错误。

免税的机构投资基金（如养老金、捐赠基金和401（k）计划）被限制拥有MLP，因为收到的现金分配被考虑在内；无关业务应纳税所得额（UBTI）-与给予基金免税地位的活动无关的收入。这可能对任何超过1000美元的分配产生纳税义务。这也适用于个人在IRA账户中持有MLP 因此，持有它们的最佳方式是在常规经纪账户中。

个人投资者是MLP的主要所有者。因为很少有人知道他们的结构和复杂的税务影响，他们往往购买私人客户财富管理人的个人，虽然这不一定是这样。只要个人或其会计了解如何管理K-1报表和现金分配，这种投资对于寻求当期收入和税收递延的投资者来说是完美的。