企业现金流：理解要点 编辑

如果公司报告盈利 10亿美元，并不一定意味着它在银行里有那么多现金。财务报表以权责发生制会计为基础，其中考虑到非现金项目。财务报表考虑非现金项目以更准确地反映公司的财务状况。

然而，权责发生制会计可能会产生会计噪音，为了更准确地确定一家公司正在产生的现金，通常最好对其进行调整。声明现金流 提供清晰度。下面是如何解释现金流量表。

关键要点

• 现金流是指企业的经营周转率及其产生收入的能力。
• 现金流量表是一个标准化的文件，阐明了一个公司的现金流量在一个时间点的状态。
• 为了获得正现金流，并为投资者提供回报，公司的长期现金流入必须超过其长期现金流出。
• 请注意，即使底线利润为负，现金流也可以为正。
• 投资者必须结合现金流量表分析损益表，以便更准确地了解公司的健康状况。

什么是现金流？

商业就是贸易，两方或多方之间的价值交换，现金是参与经济体系所需的资产。尽管有些行业的现金密集度高于其他行业，但没有一家企业能够在不为股东创造每股正现金流的情况下长期生存。对于正现金流，公司的长期现金流入必须超过其长期现金流出。

An现金流出 公司向另一方转移资金时发生（物理或电子方式）。转让可以用来支付雇员、供应商和债权人；购买长期资产和投资；或者支付法律费用和诉讼和解。值得注意的是，通过债务进行的合法价值转移——赊购在资金实际离开公司手中之前，不会记录为现金流出。

现金流入则相反，它是公司拥有的任何资金转移。通常，公司的大部分现金流入来自客户、贷款人（如银行或债券持有人）以及从公司购买股权的投资者。有时，现金流来自合法结算或出售公司房地产或设备。

现金流与收入

两者之间有区别盈利且现金流为正 交易。仅仅因为一家公司带来了现金并不意味着它在盈利（反之亦然）。

即使现金流为正，利润也可能为负。

例如，如果一家制造公司的产品需求量很低，因此决定以清算价格出售一半的工厂设备。该公司将从买方处获得二手设备的现金，但在销售过程中却出现亏损：该公司更愿意使用该设备制造产品并赚取营业利润。

因为低需求排除了额外的制造，下一个最好的选择是以远低于公司购买设备的价格出售设备。在设备出售的那一年，公司将显示出显著的正现金流，但其当前和未来的盈利潜力将是暗淡的。因为现金流可以是正的，而盈利能力是负的，投资者应该结合现金流量表分析损益表。

什么是现金流量表？

一家公司的财务报表有三个关键部分：资产负债表，损益表，以及现金流量表 . 资产负债表提供了公司资产和负债的一次性快照。损益表反映了企业在一定时期内的盈利能力。

现金流量表不同于其他财务报表，因为它作为一个公司支票簿，核对其他两个报表。现金流量表记录了公司在给定期间的现金交易（流入和流出）。它显示损益表上记录的所有收入是否都已收回。

然而，同时，现金流并不一定能显示出公司的所有支出，因为并非公司应计的所有支出都能立即支付。尽管本公司可能已产生负债，但在交易发生之前，对这些负债的任何付款都不会记录为现金流出（见下文“现金流没有告诉我们什么”一节）。

以下列出了现金流量表的各个方面及其含义：

• 经营活动产生的现金流量。 本节衡量公司正常运营所使用或提供的现金。这表明公司有能力从经营活动中产生持续的正现金流。将正常运营视为核心业务。例如，微软的正常经营活动是销售软件。
• 投资活动产生的现金流。 此区域列出购买和出售创收资产所使用或提供的所有现金。如果微软以盈利或亏损的方式收购或出售公司，其结果将包含在现金流量表的这一部分。
• 筹资活动产生的现金流。 本节衡量公司与其所有者和债权人之间的现金流。负数可能意味着公司正在偿还债务，但也可能意味着公司正在支付股息和回购股票，这将使投资者满意。

现金流量表上的重要项目

现金流量表上第一个要注意的项目是底线项目。这可能是“现金和现金等价物的净增加/减少”。底线报告了公司现金及其等价物（可立即转换为现金的资产）在上一期间的总体变化。如果你查到流动资产 在资产负债表上，您可以找到现金和现金等价物（CCE或CC&E）。如果取当前央企与上一年度或上一季度央企的差额，则应与现金流量表底部的数字相同。

在2004年6月的微软年度现金流量表样本（如下所示）中，该报表显示，2003/04财年末的现金比年初增加了约95亿美元（见“现金及等价物净变动”）。 仔细观察，很明显，该公司年内投资活动产生了27亿美元的负现金流出（见“投资活动产生的净现金”）。这种负现金流可能是由于购买了长期投资，这些投资有可能在未来产生利润。

很难确定投资活动产生的负现金流是正的还是负的指标这些现金流出是对公司（或另一家公司）未来经营的投资，其结果是长期的。

现金净额经营活动报告显示，微软从其日常业务中产生了146亿美元的正现金流，这是一个好迹象。请注意，该公司几年来一直有类似水平的正营运现金流。 如果这一数字在来年大幅增加或减少，则表明公司的现金产生能力发生了根本性变化。

深入挖掘现金流

所有公司都提供现金流量表作为其财务报表的一部分，但现金流量（现金及现金等价物的净变动）也可按如下方式计算：净收入 加上折旧和其他非现金项目。

公司的第一产业通常决定了被认为足够的现金流水平。将一家公司的现金流与同行业的同行进行比较，或进行基准测试，是衡量现金流健康状况的好方法。如果一家公司的现金产出与竞争对手不一样，那么它将在经济衰退时处于不利地位。

即使是一家根据会计准则被认为盈利的公司，如果手头没有足够的现金支付账单，也可能倒闭。将产生的现金量与未偿债务（即营运现金流量比率）进行比较，可以看出公司的经营能力偿还贷款 支付利息。如果一家公司季度现金流的轻微下降会危及其贷款支付，那么该公司的风险将高于现金流水平较高的公司。

与公布的收益不同，现金操纵的空间很小。向美国证券交易委员会（SEC）提交报告的每家公司必须在季度和年度报告中附上现金流量表。

如果不为股东创造每股正现金流，企业就无法长期生存。

现金流量表没有告诉我们什么

现金流量表并没有告诉我们在某一特定时期内的盈利或亏损情况：盈利能力既包括盈利的现金，也包括非现金项目。即使是现金流量表上的项目，如“销售产生的现金增加减去费用”，也是如此。该项目不是利润指标。

现金流量表并不能说明整个盈利情况，也不能作为公司整体财务状况的可靠指标。虽然一家公司的现金状况很重要，但它并不能反映公司的整体财务状况。现金流量表不考虑负债和资产，这些负债和资产记录在资产负债表上。此外，应收账款和应付账款 现金流量表中也没有反映出每一项都是相当大的。

换言之，现金流量表是公司支票簿的压缩版本，包括一些其他影响现金的项目。例如，融资部分显示公司从回购或出售股票中支出或收取的金额、发行或收回债务的金额以及公司支付股息的金额。

底线

现金流量表并不简单。关注现金流量表的人应该了解公司对现金流量表的依赖程度资本市场 以及它对所产生现金的依赖程度。不管一家公司的利润有多高，如果它缺乏现金支付账单，它很可能会倒闭。

投资于现金流为正的公司是明智的，但在现金流为正的公司也有机会。现金流量表只是其中的一部分。将现金流量表与其他报表一起分析，可以更准确地反映公司的财务状况。知道在现金流量表上寻找什么有助于投资者避免持有遭受现金流紧缩的股票。