第48条是什么？ 编辑

第48条于2007年实施，是一项程序纽约证券交易所（纽约证交所）可以在极端经济时期调用波动–特别是，避免开盘时恐慌性抛售。但在2015年8月的一个繁忙时期，它加剧了价格的大幅波动之后，纽约证交所于2016年7月取消了这一规定，修改了其他法规以应对此类突发事件。 

规则48的工作原理

第48条通过暂停每天早上与个别股票价格有关的每日要求，加快了股票市场交易的开放。它放弃了纽约证券交易所的另一项法规，即123D规则对股票的要求，因为很明显，该股票的开盘价将远远高于或低于前一天的收盘价。 

通常，股市场内经理必须在开盘前批准股价。但第48条的实施意味着，某只股票在该交易日无需获得批准。

规则48不同于断路器，或衣领，在极度波动的交易时段暂停交易。断路器在不同级别的市场时段被调用：当标准普尔500指数&下降7%(一级), 13% (2级)，和20%(3级 )从市场前一天的收盘水平来看。对于个别股票，交易也可以停止或暂停。

然而，第48条规则是在市场时间之前援引的。交易所领导人将在开盘前决定是否会在盘前预期出现恐慌性交易。调用规则的具体条件包括：

• 高水平的波动在前一天的交易时段（包括触发断路器的日期）
• 国外市场大幅波动
• 市场上的重大销售期货市场在开门铃
• 政府公告或重大地缘政治国外活动

规则48s历史

这个美国证券交易委员会2007年12月6日，在对全球经济衰退的担忧中，正式批准了第48条规则。 2008年1月22日实施。尽管经常修订，但在2008年9月至2015年9月期间，第48条至少被援引77次，理由从欧洲债务危机蔓延（2010年5月）到纽约暴风雪（2015年1月）。

这一规定并非没有批评者，特别是因为它允许买卖双方在没有公布开盘价的情况下进行交易。这种缺失可能会导致投资者在不知情的情况下以非常低的价格将股票卖给其他人价格. 这一规定有可能让投资者付出代价公开市场卖出指令 如果价格远远低于前一天的收盘价，就会有大量资金到位。

这就是2015年8月24日发生的情况。前一天上海综合指数指数下跌了7.6%，而深圳综合指数下滑7.2%。之所以援引第48条规则，是因为人们担心纽约证交所市场对这些中国股市的风险敞口——指的是外国市场的波动性。此举导致交易极为无序，对数只股票造成不利影响，并造成股市盘中创纪录下跌道琼斯工业平均指数. 例如，苹果公司(AAPL公司)开盘时股价大幅下跌，跌至92美元的低点，买家可以在非常低的水平购买股票。苹果将反弹，收盘价为108美元。但是任何在市场价值当价格暴跌至92美元时，如果没有援引第48条规则，或者他们使用了一种新的定价方法，他们很可能能够在更高的水平上卖出限价令 相反。

撤销第48条

由于当天和接下来两天的混乱，纽约证交所官员开始重新考虑第48条规则。2016年3月31日，他们向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份删除请求，声明：“根据2015年8月24日当周发生的事件，交易所在8月24日、25日和26日宣布了极端市场波动情况，交易所认识到，没有任何开盘前指示可能会使市场参与者评估证券开盘价格的信息无效。相反，纽交所提议修订第15条，要求做市商在价格变化5%或以上时公布开盘前指示，以及第123D条，允许证券以电子方式开放，除非价格变化超过4%。 

底线

SEC于2016年7月批准了该计划，正式废除了第48条规则。