上证综指 编辑

什么是上证综指？

上证综指是上海证券交易所综合指数的简称，是由所有股票组成的市场综合指数A股以及在网上交易的B股上海证券交易所 . 该指数采用基期100计算。报道的第一天是1991年7月15日。

可使用以下公式计算合成图：

 $ext{Current Index}=frac{ ext{Composite Members市值}}{ ext{Base Period}} imes ext{Base Value}$当前索引=基期复合成员市场上限&次数；基本值 

了解上证综指

上证综指是一个很好的方法，可以全面了解上海交易所上市公司的表现。更具选择性的指数，如上证50指数和上证180指数，以市值显示市场领先地位。

中国有13亿多人口，过去20年的经济增长率使其国内生产总值攀升8位，居世界第二，是一支经济力量。然而，中国股市的波动突显出，尽管中国是一个世界强国，但它还没有摆脱成长中的痛苦。

上证综指波动性

上证综指的波动性是出了名的。例如，在2014年11月至2015年6月期间，上证综指飙升逾150%，原因是国有媒体大肆宣扬中国股票，并鼓励缺乏经验的投资者买入。然后，在那次峰值之后的三个月里，该指数下跌了40%以上。公司暂停交易，卖空基本上是非法的，政府干预以支持市场。

这次股市调整的最大因素之一是中国缺乏应对股市的经验。例如，美国股市从过去的市场崩盘和调整中吸取了教训。尽管还远远不够完美，但各交易所都有办法放缓市场，以便在价格下跌时进行交易，同时巧妙地抑制可能造成灾难性后果的全面恐慌。

最明显的措施是断路器 当市场暴跌得太快时，这种情况就会出现。当时，中国只有一种机制，根据该机制，一家公司可以在公司和监管机构之间制定的一段不确定的时间内暂停交易。相比之下，纽约证交所（NYSE）的股市断路器并不是针对特定公司的，而是为了让投资者能够通过暂时的停顿来喘口气。（纽约证交所确实会暂停某一特定股票的交易，但这些都是特定情况。）

在中国，由于缺乏明确的市场失灵保护措施，政府决定采取什么样的临时措施。这就为降息、威胁逮捕卖家、暂停战略性交易和指示国有企业开始买入敞开了大门。

造成上证综指和中国股市普遍波动的另一个因素是缺乏股市参与者。中国股市相对较新，主要由个人组成。在大多数成熟的股票市场中，以成交量衡量，大多数买家和卖家实际上都是机构。这些大公司的风险承受能力与个人投资者截然不同。机构买家，尤其是对冲基金，在维持市场流动性和将风险转移到通常能够处理风险的实体方面发挥着重要作用。即使是那些大公司，事情也会经常出错。也就是说，一个由个人投资者主导的市场——特别是大量的个人投资者进行保证金交易——必然会在上涨和下跌的过程中出现过度反应。

中国政府的角色与中国股市面临的成熟度问题交织在一起。政府干预股市并不是什么新鲜事，但中国政府跃入股市的急切心情困扰着许多人。大多数国家推迟干预，直到系统崩溃明显不可避免。然而，中国政府认为有必要在2015年进行强有力的干预，或许是因为中国的政策决定首先帮助建立了泡沫。这也为未来市场事件开创了一个先例，削弱了自由市场力量。潜在的结果是，中国股市受到高度监管，以适应政府的目的，对国际投资者来说，这是一个不那么有吸引力的市场。

中国的断路器实验失败了

虽然上证综指在2015年9月下旬至12月下旬收复了一些失地，但该指数在进入2016年后大幅走低。2016年1月4日，中国政府安装了一个新的断路器，试图通过避免像2015年上证综指那样的大跌来增加市场的稳定性。

断路器也被称为交易限制，已经在世界各地的股票市场和其他资产市场实施。断路器的意图是停止证券或市场的交易，以防止恐惧和恐慌恐慌性抛售从崩溃的价格太快，没有一个基本面基础，并刺激更多的恐慌性抛售的过程。在大跌之后，市场可能会暂停几分钟或几个小时，然后在投资者和分析师有时间消化价格走势并可能将抛售视为买入机会后恢复交易。其目的是防止自由落体，并在止损期间平衡买卖双方。如果市场继续下跌，第二个破发者可能会触发本交易日其余时间的跌停。当停牌发生时，关联交易导数合同，例如期货和选项 ，也被暂停。

断路器最初是在1987年10月19日股市崩盘后被构想出来的，也被称为黑色星期一，当时道琼斯工业平均指数单日跌幅接近22%，折合5万亿美元。它们于1989年在美国首次实施，最初是基于绝对点下降，而不是百分比下降。这一点在1997年生效的最新规则中有所改变。2008年，美国证券交易委员会（SEC）正式实施规则48 ，这使得证券停止和打开的速度比断路器在打开钟声之前的某些情况下允许的速度更快。

以美国为例，如果道指下跌10%，纽交所最多可以暂停市场交易一小时。落差的大小是决定停顿持续时间的一个量度。跌幅越大，跌停时间越长。还有其他的断路器在一天内下跌20%和30%。标准普尔500指数（S&p500）和罗素2000指数（russell2000）以及许多交易所交易基金（etf）也存在类似的破发机制。全球市场也实施了限制措施。

断路器的目标是防止恐慌性抛售，恢复市场上买卖双方的稳定。自实施以来，断路器已经被使用了很多次，它们对于阻止两次危机后市场的彻底自由落体起到了至关重要的作用网络泡沫 破产和雷曼兄弟的垮台。这些事件发生后，市场确实继续下跌，但抛售却比其他情况下要有序得多。然而，中国断路器的情况却大不相同。

中国政府于2016年1月4日颁布的《熔断器》规定，如果由沪深两市300只A股股票组成的基准沪深300指数在一天内下跌5%，交易将暂停15分钟。7%的跌幅将导致该交易日其余时间的交易暂停。

当天下午早些时候，股指下跌了7%，断路器被触发。两天后，即2016年1月8日，上证综指在开盘前29分钟下跌逾7%，第二次触发熔断器。就在断路器安装到位四天后，中国监管机构宣布暂停安装断路器。他们表示，停牌是为了创造股市的稳定；然而，加入这种断路器原本是为了维持市场的稳定和连续性。尽管完全消除破坏者意味着恐慌推动的价格自由下跌可以毫无阻碍地发生，但自由市场倡导者认为，市场会自理，并表示停牌是市场效率的人为障碍。

上证综指在2016年1月下旬触底，比2015年6月的峰值低约50%。该指数虽然仍不稳定，但与2015年相比，开始有了更为谨慎的上涨，在未来20个月内上涨了约30%。