2008年泡沫的组成部分 编辑

2007年，美国正处于经济繁荣时期。这个网络泡沫这是一个遥远的记忆，失业率已达到10年来的最低水平4.4%，投资者情绪高涨。然而，大多数投资者没有意识到的是，他们迅速上涨的房价和飙升的股票投资组合即将碰壁。

资产泡沫和金融危机不是新现象。回到过去英国铁路狂热泡沫 在19世纪40年代，泡沫是特定资产类别的经济前景过于繁荣的时期，2008年也不例外。

正如历史学家讲述的大萧条 在导致数十万人失业、全球股市蒸发数万亿美元的2008年，造成2008年全球经济消亡的不仅仅是飙升的资产价格和投资者贪婪。

关键要点

• 2008年的金融危机是由一些因素造成的，包括资产/负债错配、过度杠杆、过度风险和毫无根据的估值。
• 由于这些问题，某些金融机构资不抵债，住房市场崩溃，股市崩溃，失业率飙升。
• 为了防止经济彻底崩溃，世界各国央行都在实施量化宽松政策：大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券。
• 结果，利率受到抑制，资产价格飙升，导致不平等加剧。
• 管理金融危机的方法包括为金融体系提供流动性，并建立对银行体系安全的信心。

经济衰退的因素

除了贪婪和恐惧的情绪，回顾历史记录显示，有几个因素导致了经济衰退。

1资产/负债不匹配

贝尔斯登和摩根士丹利的资产负债表构成不匹配雷曼兄弟公司 在这两家美国投资银行的倒闭中扮演了重要角色。

随着信贷收紧，一个久期错配银行严重依赖短期融资，并持有长期资产以满足融资要求。随着银行业危机的爆发，这些长期资产的流动性变得越来越低，以至于当它们不能再被用作融资时，两家银行就变得越来越不稳定资不抵债 .

2过度杠杆

随着经济大衰退的开始，很明显投资者的杠杆率很高；他们一直在借入大量资金投资资产，基本上增加了他们的赌注。虽然房地产市场在金融资产中普遍存在，但其崩溃是杠杆作用的直接结果。

房主们借了大量的钱来投资繁荣的房地产市场，但是当危机来袭，房价下跌时，那些被杠杆化的人就变成了；负齿轮，资产也无法再为债务提供资金。这升级到丧失抵押品赎回权 数以百万计的家庭，住房危机正在如火如荼地进行。

三。过度风险

2008年危机的另一个组成部分是金融机构承担了过度的风险风险. 作为抵押贷款危机很明显，收购的银行；抵押贷款支持证券 这样做的前提是他们是安全的，风险很小。然而，作为信用利差 资产爆炸，标的资产被重新定价，很明显，这些资产几乎没有风险；

4估价

随着后互联网泡沫时代的乐观情绪持续，股票价格与估值越来越不协调。这个市盈率的标准普尔500指数上升到网络泡沫的高点，然后膨胀到100以上，超过历史平均水平的7倍。尽管上升得很快，但转机也同样糟糕。2009年下半年，市盈率从123降至21。

2008年泡沫的经济影响

2008年泡沫的破灭是独一无二的。在失业率飙升、股市崩溃的同时，这场危机将以非传统的方式永远被人们铭记中央银行货币政策 .

为了避免银行业的彻底崩溃美联储其他全球央行也开始购买美国国债和抵押贷款支持证券，为陷入困境的银行提供资金，这一过程被称为量化宽松 .

反过来，它抑制利率，鼓励借贷。然而，这项政策产生了意想不到的后果。首先，资产价格飙升；美国股市进入长达十年的牛市，投资者蜂拥至股市，因为债券回报率微乎其微。随着个人对股票所有权的下降，这种不平等随着创纪录的股票价格受益越来越少而加剧。

此外，大量资金涌入全球经济体系，推动了全球经济复苏通货膨胀低于央行的目标，近十年来，全球都在努力应对通货紧缩 .

预防和减轻金融危机

2008年的泡沫不是第一次，当然也不会是最后一次危机。危机无法预防或预测。然而，正如书中所解释的伦巴第街 （2005）Walter Bagehot，有一些工具可以减轻一些痛苦：

• 为金融体系提供充足的流动性：2008年信贷危机期间，美联储（fed）和其他全球央行一再降低利率，并为金融体系提供了超乎寻常的流动性水平。
• 建立对银行体系安全的信心：这就避免了消费者急于到银行提取存款。信心可以通过政府对银行存款提供担保来保证；在美国，这种担保的形式是联邦存款保险公司保险计划。

底线

随着全球经济从大萧条中复苏，很明显，危机的组成部分不仅仅是经济活动的衰退和乐观情绪。由于缺乏监管机构的监督，银行的资产负债表在结构上出现了问题，随着杠杆率的增加，与任何调整相关的风险也随之增加。当这种调整到来时，这些风险就变成了现实。