信用联系票据（CLN）定义 编辑

什么是信用票据？

信用连结票据（CLN）是一种嵌入信用违约互换允许发行人将特定信用风险转移给信用投资者。与信贷挂钩的票据是通过专用车辆 （SPV）或信托，以AAA级证券为抵押。投资者从一家信托公司购买与信用挂钩的票据，该信托公司在票据有效期内支付固定或浮动息票。作为接受特定信用风险敞口的回报，购买信用挂钩债券的投资者通常比其他债券获得更高的回报率。

关键要点

• 信用挂钩票据（CLN）是一种允许发行人将特定信用风险转移给信用投资者的金融工具。
• 信用违约掉期是一种金融衍生品或合约，允许信用挂钩票据的发行人将其信用风险转移或“交换”给另一投资者。
• 信用挂钩票据的发行人利用这些票据来对冲可能导致他们赔钱的特定信用事件的风险，例如当借款人拖欠贷款时。
• 购买信用挂钩票据的投资者通常会获得较高的票据收益率，作为接受特定信用风险敞口的回报。

了解信贷挂钩票据（CLN）

基于与信贷挂钩的票据是由特定贷款支持的这一事实，存在着一种内在的风险违约风险 与安全相关。要创建与信用相关的票据，必须向客户发放贷款。同时，一家机构可以选择持有贷款并根据偿还贷款时收到的利息收入，也可以将贷款出售给另一家机构。

在后一种选择中，贷款出售给SPV或信托机构，后者最终将贷款分成不同部分，通常根据整体风险或评级将类似部分捆绑在一起。捆绑的部分被用来创造投资者可以购买的证券。

到期时，投资者可获得标准除非引用的信贷违约或宣布破产，在这种情况下，他们收到的金额等于；回收率 . 信托公司与交易安排人进行违约互换。

作为投资的信贷挂钩票据

信用挂钩票据的功能类似于债券，每半年支付一次，但附有信用违约掉期。SPV或信托向交易商支付票面价值减去回收率后的金额，以换取年费，年费以较高的票据收益率的形式转嫁给投资者。

在这种结构下，息票或票据价格与参考资产的业绩挂钩。它为借款人提供了树篱防范信用风险，并使投资者在接受特定风险敞口的票据上获得更高的收益信用事件 .

特别注意事项

使用信用违约掉期可以将与违约相关的风险出售给其他方，并提供类似于保险的功能。投资者普遍获得更高的回报收益率 作为与证券相关的额外风险的补偿。

如果发生违约，所有相关方，包括SPV或信托机构、投资者，有时还包括原贷款人，都有遭受损失的风险。所遭受的损失金额将根据证券中存在的贷款或部分贷款的数量、有多少相关贷款最终违约以及有多少投资者参与了特定的证券组合而有所不同。