国库投资增长收益（TIGRs）定义 编辑

什么是国库投资增长收益（TIGR）？

1982年至1986年发行的财政部投资增长收据零息债券基于美国国债 由美林控股。

关键要点

• 美国国债投资增长收益（TIGRs）是以美林持有的美国国债为基础的零息债券。
• TIGR和类似的证券在20世纪80年代初开始流行，因为利率从70年代末的历史高位急剧下降。
• 投资者持有TIGRs获得的收益区分了贴现购买价格和赎回时获得的面值。
• 美林停止发行TIGR，因为美国政府开始发行自己的零息债券，使TIGR过时。
• 虽然TIGR今天不再发行，但它们仍然可以在二级债券市场上买到。

财政部投资增长收益（TIGRs）的工作原理

1982年，美林证券创建专用车辆 （SPV）购买有息票的国库券。这些大投资者会“剥离”这些资产优惠券 创建两个单独的证券。一种债券相当于零息票债券，另一种债券是一套可能对其他投资者有吸引力的息票。

虎是固定收益证券没有优惠券，所以没有利息支付。它们以低价出售大折扣至；票面价值. 这个折扣根据离我们还有多少时间而浮动成熟度 以及现行利率。

然而，这些债券和笔记可在到期时全额赎回面值. 折扣购买价格和赎回时收到的面值之间的差额为让 投资者持有TIGRs所赚的钱。贴现定价结构基于债券到期日和当前对未来利率的预期。

虽然它们不再发行，但TIGR仍然可以在市场上买到二级债券市场 .

国库投资增长收益（TIGR）的使用

美国国债投资增长收益（TIGRs）和类似证券在20世纪80年代初开始流行，因为利率从70年代末的历史高位急剧下降，债券 票据价值上升，尤其是到期日较长、息票较少的票据。需求最高的是零息证券。

除了TIGRs之外，其他公司也提供类似的证券，因为它们的缩写而被称为“猫科动物”。其中包括国库券应计证书 （CATS），由所罗门兄弟发行，以及雷曼投资机会票据 （狮子），由雷曼兄弟创建。

然而，在1985年，美林停止了TIGRs，其他“猫科动物”也变得过时，因为美国财政部开始发行自己的零息债券，称为；证券登记本息分开交易 （条带）。

利率和国库投资增长收益（TIGRs）

在利率下降的环境下，对零息债券和票据（如TIGR和其他类似结构的证券）的需求增长。

例如，考虑一种面值为1000美元的30年期债券，发行利率为5%，每年支付一次。该证券将有30张息票，每张息票可连续几年赎回，每张50美元。按5%的年利率预期，债券发行时赎回1000美元的成本约为232美元。30年后，债券本身的赎回价格为1000美元。

这样的债券将一文不值，除去在债券期限内应付的年息。它的价值将完全取决于现值 （PV）30年内面值1000美元，其市场价格基于现行利率预期。假设明年利率降到3%。现在，29年到期的债券价值约412美元。