指数基金的隐性差异 编辑

指数基金这些年来，追踪基础市场指数的指数越来越受投资者欢迎。基金可能会追踪标准普尔500指数or道琼斯工业平均指数 ，允许投资者持有这些指数中的每一个股票。

尽管指数型基金应复制各自的指数，但任何基金的业绩都不能保证与同类基金相同；基金也不一定要复制其跟踪的指数。尽管指数基金之间的差异可能很微妙，但从长期来看，它们可能对投资者的回报产生重大影响。

关键要点

• 追踪标的市场指数的指数基金近年来越来越受投资者欢迎。
• 指数基金之间的费用和支出比率或运营费用可能会有所不同，从而侵蚀投资者的回报。
• 指数基金可能无法准确跟踪基础指数或行业，从而导致基金与指数之间的跟踪错误或差异。
• 一些指数基金可能只持有少数几个组成部分，缺乏多元化可能使投资者面临亏损风险。

理解指数基金之间隐藏的差异

指数基金是一种交易所买卖基金包含一篮子股票或证券，用于跟踪现有财务报表的组成部分；市场指数 . 例如，有些指数基金跟踪标准普尔500指数。尽管投资者不能购买指数本身，但他们可以投资于旨在反映指数的指数基金。换言之，一只跟踪标普500指数的指数基金将拥有标普500指数中的所有500只股票。指数基金倾向于为投资者提供广泛的市场敞口或整体行业敞口。

因此，指数基金被动投资，这意味着投资组合经理不会通过为基金买卖证券来主动挑选股票。取而代之的是；基金经理为拟模仿指数的投资组合选择资产组合。因为基金标的资产持有且不活跃交易，营业费用 通常低于主动管理型基金。

一开始，指数型基金应该跟踪指数，差别不大，其他跟踪同一指数的基金应该都有相同的业绩，这可能是合理的。然而，更深入的研究揭示了不同基金类型之间的众多差异。

费用比率

或许指数型基金之间最明显的隐藏差异是基金的运营费用。这些都表示为一个比率，它代表的是费用与年平均数额的百分比管理资产 .

从理论上讲，投资指数基金的投资者应该期望更低的运营费用，因为基金经理不必选择或管理任何证券。不过，不同基金的运营费用可能有所不同。投资时必须考虑费用，因为费用会侵蚀投资者的回报。

请考虑以下10只标准普尔500指数基金及其；费用比率 截至2003年4月：

此图表中的不同条形代表不同的基金。请记住，截至2003年4月底，标普500指数的年回报率约为5%，具体考虑到支出比率从0.15%到近1.60%不等。如果我们假设基金密切跟踪指数，那么1.60%的费用比率将使投资者的回报率降低约30%。

费用

投资组合和投资策略几乎相同的指数基金可能会有不同的收费结构。一些指数基金收费前端费用，它们是；佣金；或在首次购买投资时预付的销售费用。其他基金费用后端费用，即出售投资时产生的费用和佣金。其他费用包括12b-1费用 ，即基金的年度分销或营销费用。不过，12b-1费用可以单独收取，也可以嵌入基金的费用比率中。

在购买指数基金之前，应考虑费用以及费用比率。一些基金似乎更适合买入，因为它们可能收取较低的费用比率，但它们可能单独收取后端费用或12b-1费用。费用和支出比率，当采取累积，可以极大地影响投资者的回报随着时间的推移。

通常，规模更大、更成熟的基金，如Vanguard 500指数基金（VFINX）往往会收取较低的费用。较低的费用可能是跟踪指数的管理经验的结果，规模更大的；资产基础，这可以增强；规模经济 在购买证券时。规模经济是大公司在批量采购时所获得的成本节约和优势，从而降低了单位成本。

跟踪错误

另一种有效评估指数基金的方法是比较它们的跟踪错误 &以及量化每个基金与其模拟指数的偏差。

跟踪误差衡量；发散 发生在基金价值与其跟踪的基金指数之间。跟踪误差通常表示为标准差，显示基金价格与标的指数的平均价格或平均价格之间存在多大的差异或分散。相当大的偏差表明指数基金的回报与基准 .

这种巨大的差异可能表明基金建设不善、费用或运营费用过高。高成本会导致指数基金的回报率明显低于指数的回报率，从而导致较大的跟踪误差。因此，任何偏差都可能给基金带来较小的收益和较大的损失。

下图比较了标准普尔500指数（红色）、先锋500指数（绿色）、德雷福斯标准普尔500指数（蓝色）和Advantus指数500 B（紫色）。请注意，随着支出的增加，指数基金与基准基金的差异也在增加。

A基金控股

仅仅因为一只基金以自己的名义称为指数基金，并不一定意味着它能准确地跟踪基础指数或行业。在筛选指数基金时，重要的是要记住，并非所有的指数基金都标有“标准普尔500指数”或“标准普尔500指数”；威尔希尔5000 &只遵循这些索引。一些基金可能有不同的管理行为。换言之，投资组合经理可能会向基金中添加与指数相似的股票。

以Devcap Shared Return fund为例，它是一只对社会负责的标准普尔500指数基金。截至2003年6月4日，该公司的费用比率为1.75%，并收取0.25%的12b-1费用。另一只基金ASAF Bernstein Managed Index 500 B被归类为标准普尔500指数基金，但它实际上寻求超越标准普尔500指数。

跟踪经济中某个行业的行业指数基金，往往会受到投资经理的主观性影响，即基金中包含哪些内容。例如，SPDR标准普尔房屋建筑商交易所交易基金(XHB公司)以追踪房屋建筑行业的股票而闻名。购买该基金的投资者可能会认为该基金只包含房屋建筑商。不过，一些持股是与该行业相关的公司的股票。例如惠而浦公司(WHR公司)家电制造商，家居用品商店，家得宝(HD )，以及亚伦公司，这是一个出租自己的家具零售商，都包括在内。

另外，如果投资组合经理 由于指数基金提供额外的管理服务，基金不再被动。换言之，一只基金的目标可能是跑赢指数，比如标普500指数（S&p500），从而导致包括指数以外的公司和证券在内的持股被跟踪。因此，具有这些附加销售功能的基金的费用通常远高于平均水平。

对于投资者来说，在投资前分析指数基金的持股情况，以确定这是一只真正的指数基金，还是一只名字类似指数的基金，这一点很重要。

缺乏多样化

在索引内基金类别不过，并非所有上市基金都像标普500指数（S&p500）那样多元化。许多指数基金的性质与专注,价值，或行业基金. 不过，请记住，专注型基金在同一行业内持有的股票或资产往往少于30只。缺乏多元化 行业内基金可能使投资者面临比跟踪标普500指数的基金更高的风险，标普500指数由经济各行业的500家公司组成。

特别注意事项

在购买指数基金之前，要仔细调查，确保跟踪误差很小甚至没有，费用和支出比率很低。此外，了解投资经理对指数基金的目标以及为达到该目标而持有或投资的项目也很重要。如果这个目标被认为是激进的，基金的投资可能会偏离基本指数。

相对于风险因素的增加，考虑费用的必要性变得更为重要费用减少了所承担风险的回报金额。考虑以下道指30指数基金的比较：

投资者的风险承受能力和时间范围会影响投资选择。退休人员可能会寻求保守或低风险的指数基金，因为其目标可能是维持投资组合并提供收入。另一方面，千禧一代可能会选择一只投资策略更为激进的基金，以实现增长，因为千禧一代有更多的时间来弥补任何市场低迷。在选择指数基金时，风险承受能力和时间范围都是重要的考虑因素。