被动管理定义 编辑

什么是被动管理？

被动管理是一种管理风格与相互和交易所交易基金（ETF）基金的投资组合反映市场指数.被动管理是的对立面主动管理 指基金经理试图通过各种投资策略和投资组合证券的买卖决策来击败市场。被动管理也称为“被动策略”、“被动投资”或“指数投资”；

关键要点

• 被动管理是指指数基金和交易所交易基金，它们反映了一个既定的指数，如标准普尔500指数。
• 被动管理是主动管理的反面，即经理选择股票和其他证券纳入投资组合。
• 被动管理的基金向投资者收取的费用往往低于主动管理的基金。
• 有效市场假说（EMH）表明，没有一个主动的管理者能够长期战胜市场，因为他们的成功只是一个偶然的机会；长期的被动管理能带来更好的回报。

理解被动管理

被动管理的追随者相信有效市场假说. 它指出，在任何时候，市场都包含并反映了所有的信息，使得个别股票的挑选是徒劳的。因此，最好的投资策略是投资指数型基金，指数型基金在历史上的表现超过了大多数基金主动管理基金 .

先锋500指数基金、蜘蛛标普500 ETF和先锋道达尔股票市场指数基金是三只最大的指数基金。

被动管理背后的研究

20世纪60年代，芝加哥大学经济学教授尤金·法马（eugenefama）对股票价格模式进行了广泛的研究，提出了有效市场假说（EMH）。EMH认为市场价格充分反映了所有可用的信息和预期，因此当前的股票价格是一家公司股价的最佳近似值内在价值. 试图系统地识别和利用基于信息的错误定价股票的尝试通常会失败，因为股票价格变动基本上是随机的，主要是由不可预见的事件驱动的。尽管可能发生错误定价，但它们的发生并不存在可预测的模式，从而导致一致的优异表现。有效市场假说意味着没有一个积极的投资者会在很长的一段时间内一直跑赢市场，除非是偶然的，这意味着积极的管理策略使用股票选择和投资市场时机无法始终如一地增加足够的价值超越 被动管理策略。

夏普的结论是，作为一个整体，积极的基金经理表现不佳被动的基金经理，并不是因为他们的财务策略本身就有什么问题，而仅仅是因为算术法则。主动型基金经理要想跑赢大盘，就必须获得能够克服其基金支出的回报，而由于高收益，其基金支出要远远高于被动型基金管理费更高的交易成本人事变更率 . 这与夏普的研究是一致的，夏普的研究表明，作为一个群体，积极的管理者在相当于他们的平均费用和开支的数额上表现不如市场。

当采用被动管理策略时，不需要花费时间或资源在股票选择或市场时机上。由于回报的短期随机性，投资者将通过一个被动的、结构化的投资组合得到更好的服务资产类别多元化管理不确定性并为长期增长 在资本市场。

1682亿美元

根据基金追踪机构晨星（Morningstar）的最新数据，2019年涌入被动基金的资金量。

持续的被动管理热潮

近年来，由于主动管理的低回报以及沃伦•巴菲特（warrenbuffett）等有影响力的金融家的推荐，投资者的现金大量涌入被动管理。基金追踪机构晨星（Morningstar）的数据显示，仅在2019年，就有1682亿美元涌入了被动的美国股票基金。相反，414亿美元逃离了主动管理型基金，这是在长达10年的牛市中第六年出现资金净流出。然而，流入被动资金的大部分流向了应税和市政部门债券 基金。