试片剥离 编辑

什么是优惠券剥离？

试片剥离是一种直接债券定期从其还本付息义务中创设一系列个别证券。在息票剥离中，基础债券成为零息票债券，称为剥离粘结 每次付息都会成为各自的零息债券。

关键要点

• 息票剥离将债券的息票利息和本金偿还特征分开，形成两种单独的证券，两者都作为零息票债券。
• 由于债券到期前不支付利息，因此不存在再投资风险。
• 从美国国债中剥离优惠券会产生剥离，或证券登记利息和本金的单独交易。
• 出于税务目的，美国国税局将剥离债券到期时获得的价值视为赚取的利息。

优惠券剥离工作原理

息票剥离是一种结构性技术，涉及购买债券，并将其本金和利息部分分离为可独立出售的个别证券。债券被重新包装成若干种债券零息债券 或剥离到期日不同的证券。

这个证券化债券利息的支付优惠券 当它导致部分之和大于整体时，它是值得的。相反，如果剥离的收益与购买债券的成本相同，那么剥离息票将是一个失败的提议。

每次支付优惠券，其持有人有权在特定日期获得特定的现金回报。此外，证券的主体要求在到期时偿还本金。

剥离债券的市场价格反映了发行人的信用评级以及现值 由到期时间和经济中的现行利率决定的到期金额。离到期日越远，现值越低，反之亦然。经济中利率越低，零息债券的现值就越高，反之亦然。

债券的现值将随着现行利率的变化而大幅波动，因为没有定期支付利息来稳定债券的价值。因此，利率波动对条形债券的影响，被称为债券存续期 ，高于对定期付息债券的影响。

例子

息票剥离是美国国债中的常见做法，在美国国债中，息票剥离被称为首字母缩略词条状物（证券登记利息和本金的单独交易）。 

例如，如果一家投资银行持有5000万美元国库券5年内每年支付5%的利息，息票剥离将使该债券变成6种新的零息票债券，一种是5年内到期的5000万美元债券，另一种是未来5年内到期的250万美元（5%x 5000万美元）债券。每种债券都会以不同的折扣出售给投资者面值 基于它的成熟期。

特别注意事项

息票剥离还可以将某一特定利率的较大债券分割成一系列不同利率的较小债券，以满足投资者对特定类型债券的需求。这一做法见于抵押担保证券 市场。

从息票剥离产生的零息票债券不定期向投资者支付利息。债券持有人在到期时收到付款。购买价格和到期票面价值之间的价差代表投资的收益。如果证券持有至到期，所得收益应作为利息收入征税。

即使债券持有人没有收到利息收入，他们仍然需要报告利息收入估算利息在债券上国税局每年。投资者每年必须为剥离债券申请和缴税的利息金额增加了收益成本基础债券的一部分。如果债券在到期前售出，则资本收益否则可能会造成损失。