欧洲美元期货交易概论 编辑

容易与欧元/美元货币对或欧元外汇期货，欧元与1999年推出的欧洲单一货币无关。相反，欧元是定期存款 以美元计价，在美国以外的银行持有。定期存款只不过是一种有特定到期日的银行生息存款。

由于定期存款不在美国境内，欧洲美元不在美联储的管辖范围内，受到较低级别的监管。此外，由于欧元不受美国银行法规 ，投资者的风险水平越高，反映在利率越高。

关键要点

• 不要与欧元/美元（EUR/USD）货币对或欧元混淆，欧元是美国以外银行持有的一种美元存款。
• “欧洲美元”这个名称源于这样一个事实：这个术语最初指的是主要由欧洲银行持有的以美元计价的存款，但现在美元存款由全球多家银行持有。
• 欧元通常提供更高的收益率，因为它们不受美国银行监管，因此风险更大。
• 欧洲美元期货在交易大厅进行交易，在芝加哥商品交易所进行电子交易。

“欧洲美元”这个名字源于这样一个事实，即最初以美元计价的存款主要由欧洲银行持有。起初，这些存款被称为欧洲银行美元。然而，以美元计价的存款目前被存放在全球各地的金融中心，仍被称为欧元。

类似地（也是令人困惑的），欧洲货币一词被用来描述存放在不在货币发行国的银行的货币。例如，存入巴西银行的日元将被定义为欧洲货币。

欧元的历史

第二次世界大战结束后，美国境外的美元存款数量大幅度增加。促成因素包括对美国的进口量增加以及对欧洲的经济援助马歇尔计划 .

欧洲美元市场起源于20世纪50年代的冷战时期，当时苏联开始将其以美元计价的收入（来自销售原油等大宗商品）从美国银行转移出去。这样做是为了防止美国冻结其资产。从那时起，欧元已经成为最大的货币之一短期货币市场 在全球范围内，它们的利率已经成为企业融资的基准。

欧元也用于；泰德蔓延，作为信用风险的指标。TED价差是指美国国债的三个月期货合约与到期月份相同的欧元的三个月期货合约之间的利率差。TED是T-Bill和ED的缩写，ED是欧洲美元期货合约的符号。TED价差的增减反映了市场情绪违约风险 银行间贷款水平。

欧洲美元利率期货

这个芝加哥商品交易所（CME）于1981年推出欧洲美元期货合约，标志着首个以现金结算的期货合约。欧洲美元期货的基础工具是欧洲美元定期存款，本金价值为100万美元，期限为三个月。到期时，以现金结算的期货合约的卖方可以转让相关的现金头寸，而不是交付标的资产。（不过，大多数交易员在期货合约到期前通过抵销交易 以避免交付。）

“欧洲美元”这个名称源于这样一个事实：这个术语最初指的是主要由欧洲银行持有的以美元计价的存款，但现在美元存款由全球多家银行持有。 最初是在芝加哥商业交易所最大的交易大厅的上层进行交易的，这个交易大厅容纳了多达1500名交易员和办事员。现在大部分欧洲美元期货交易都以电子方式进行。

交易欧洲美元期货合约需要在经纪公司开立一个账户，该账户提供期货交易以及初始存款，称为边缘.

这个公开抗议 欧洲美元合同符号（即用于交易大厅，通过喊叫和手势传达订单）为ED，电子合同符号为GE。欧洲美元期货的电子交易在网上进行电子交易平台 电子交易平台，周日至周五，美国东部时间下午6点至5点。与其他金融期货合约一样，到期月份为3月、6月、9月和12月。刻度大小（最小波动）是最近到期合同月的四分之一个基点（0.0025=6.25美元/合同）和所有其他合同月的二分之一个基点（0.005=12.50美元/合同）。

就日均成交量和未平仓合约（未平仓合约总数）而言，欧元已成为芝加哥商品交易所提供的主要合约之一。 未来往往超过未来e-迷你标准普尔500指数期货（标准普尔500指数期货合约的五分之一大小的电子交易期货合约）、原油期货和10年期国库券期货（以日均交易量和价格计算）未平仓 .

伦敦银行同业拆借利率和欧元

欧洲美元期货的价格反映了美国以外银行持有的以美元计价的存款的利率。更具体地说，这一价格反映了3个月期美元的市场价值伦敦银行同业拆借利率 （伦敦银行同业拆借利率）合同结算日的预期利率。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是银行在伦敦银行间市场借入资金的短期利率基准。欧洲美元期货是一种基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的衍生品，反映3个月100万美元离岸存款的伦敦银行同业拆借利率；

欧元期货价格以100减去隐含的3个月美元伦敦银行同业拆借利率的数字表示。这样，96.00美元的欧元期货价格反映了4%的隐含结算利率，即100减去96。价格与收益率成反比。

例如，如果投资者以96.00美元的价格购买一份欧洲美元期货合约，价格升至96.02美元，则对应于3.98%的较低的伦敦银行同业拆借利率隐含结算。期货合约的买主将赚50美元。(1基点 ，0.01等于每份合同25美元，那么移动0.02等于每份合同50美元。）

洲际交易所，负责伦敦银行同业拆借利率的机构，将在2021年12月31日后停止公布一周两个月的美元伦敦银行同业拆借利率。所有其他伦敦银行同业拆借利率将在2023年6月30日后终止。

欧元期货套期保值

欧洲美元期货为公司和银行提供了一种有效的手段，使其计划在未来借贷的资金获得一个利率。欧洲美元合约是用来对冲收益率曲线 未来几年的变化。

例如，假设一家公司在9月份知道它在12月份需要借款800万美元才能进行购买。回想一下，每一份欧洲美元期货合约代表一笔100万美元的定期存款，期限为三个月。该公司可在三个月内通过卖空 &12月8日欧洲美元期货合约，代表购买所需的800万美元。

欧元期货的价格反映了预期的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）结算时间 或者，在这种情况下，十二月。通过卖空12月合约，公司从利率上升中获利，这反映在12月欧元期货价格相应下降。

假设9月1日，12月欧洲美元期货合约价格正好为96.00美元，意味着利率为4.0%，12月到期时，最终收盘价为95.00美元，反映了更高的利率利率 5.0%。如果该公司在9月份以96.00美元的价格卖出了8份12月的欧洲美元合约，那么该公司在8份合约上获利100个基点（100 x 25美元=2500美元），在弥补空头头寸时等于20000美元（2500 x 8美元）。

通过这种方式，该公司能够抵消利率的上升，有效地锁定了12月份的预期伦敦银行同业拆借利率，因为它在9月份进行卖空时反映在12月份欧洲美元合约的价格中。

用欧元期货投机

作为一种利率产品，政府的决策美国联邦储备委员会对欧元期货价格有重大影响。因此，围绕着可能影响美联储的重要联邦公开市场委员会（FOMC）公告和经济数据发布，欧洲美元市场的波动性经常被看到货币政策 .

美联储（Federal Reserve）降低或提高利率的政策可能会在数年内发生变化，而欧元期货也会受到这些主要货币政策趋势的影响。

欧洲美元期货的长期趋势特性使得该合约成为使用趋势跟踪策略的交易员的一个有吸引力的选择。考虑下表2000年至2007年间，欧元连续15个月呈上升趋势，随后连续27个月呈下降趋势。

高水平的流动性加上相对较低水平的日内波动性（即一天内），为使用“做市”交易方式的交易者创造了机会。使用这种无方向性策略（既不看涨也不看跌）的交易者同时在出价和出价上下订单，试图抓住机会买卖价差 . 欧洲美元期货市场的交易员也在使用更为复杂的策略，如套利和针对其他合约的利差。

底线

零售交易者往往忽视了欧元，他们倾向于选择提供更多短期波动性的期货合约，如E-mini标准普尔或原油。然而，欧洲美元市场的深层流动性和长期趋势特征为小型和大型期货交易商提供了有趣的机会。