了解高频交易术语 编辑

投资者对股票兴趣的高涨高频交易 对于行业专业人士来说，掌握HFT术语非常重要。许多HFT术语起源于计算机网络/系统行业，这是意料之中的，因为HFT基于速度惊人的计算机体系结构和最先进的软件。我们将简要讨论以下10个关键的高频术语，我们认为这些术语对于理解这个主题是必不可少的。

共定位

将高频交易公司和自营交易员拥有的计算机定位在交易所计算机服务器所在的同一场所。这使得高频交易公司能够在其他投资大众之前的一瞬间获得股票价格。同一地点已成为交易所的一项利润丰厚的业务，交易所向高频电话公司收取数百万美元的“低延迟接入”特权；

正如迈克尔·刘易斯在书中解释的那样快闪男孩，对同一地点的巨大需求是一些证券交易所大幅扩展其数据中心的一个主要原因。纽约证交所的旧大楼占地4.6万平方英尺，而位于新泽西州马华市的纽约证交所数据中心则大了近9倍，达到40万平方英尺。 

闪电交易

一种高频交易的类型，在信息公开之前，交易所将把市场参与者的买卖订单信息“闪现”给高频交易公司几秒钟。闪电交易 这是有争议的，因为高频交易公司可以利用这一信息优势，在未完成的订单之前进行交易，这可以解释为抢先交易。

美国参议员舒默（Charles Schumer）曾在2009年7月敦促美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）禁止闪电交易，称该委员会建立了一个两级体系，特权群体获得优惠待遇，而散户和机构投资者则处于不公平的不利地位，并被剥夺了交易的公平价格。 

延迟

从一个信号被发送到它的接收所经过的时间。由于较低的延迟等于较快的速度，高频交易者花费巨资获得最快的计算机硬件、软件和数据线，以便尽可能快地执行订单，并在交易中获得竞争优势。

延迟的最大决定因素是信号必须传输的距离或将数据从一点传输到另一点的物理电缆（通常是光纤）的长度。由于光在真空中以每秒186000英里或每毫秒186英里的速度传播，一家HFT公司的服务器就在一个交换中心内，其延迟会低得多—因此有了交易优势—比几英里外的一家竞争对手强。 

有趣的是，交易所的同址客户端接收相同长度的电缆，而不管它们位于交易所内的何处，以确保它们具有相同的延迟；

流动性回扣

大多数交易所都采用了“制造商-接受者模式”来补贴股票供应流动性. 在这种模式下，投资者和交易员限价令 通常在执行订单时从交易所获得少量回扣，因为他们被视为有助于股票的流动性，即他们是流动性“制造者”

相反，那些市场订单 它们被视为流动性的“接受者”，交易所对它们的订单收取一定的费用。虽然回扣通常是每股0.5美分，但在高频交易员每天交易的数以百万计的股票中，这些回扣加起来可能相当可观。许多高频交易公司采用专门设计的交易策略，以尽可能多地获取流动性回扣。

匹配发动机

构成交易所交易系统核心的一种软件算法，它能连续地匹配买卖指令，这一功能以前是由交易大厅的专家执行的。由于匹配引擎匹配所有股票的买家和卖家，因此对于确保交易所的顺利运作至关重要。匹配引擎驻留在exchange的计算机中，这是HFT公司尽量靠近exchange服务器的主要原因；

平

是指进入少量可销售订单的策略—通常是100股— 为了了解暗池或交易中隐藏的大量订单。虽然你可以认为ping类似于一艘船只或潜艇发出声纳信号来探测即将到来的障碍物或敌舰，但在HFT环境中，ping用于发现隐藏的“猎物”；

以下是操作方法：买方公司使用算法交易系统将大订单分解为更小的订单，并将其稳定地输入市场，以减少大订单对市场的影响。为了检测是否存在如此大的订单，高频交易公司对每只上市股票进行100个股票的竞价和报价。

一旦一家公司收到一个“ping”（即执行HFT的小订单）或一系列ping，提醒HFT存在一个大的买方订单，它就可能从事掠夺性的交易活动，以确保它几乎没有风险的利润，而牺牲买方的利益，他们最终会因为大量的订单而得到一个不利的价格。平仓被一些有影响力的市场参与者比喻为“诱饵”，因为平仓的唯一目的是吸引有大量订单的机构出手。

存在点

交易者连接到市场交易所的点。为了减少延迟，HFT公司的目标是尽可能接近存在点。另请参阅“同一地点”

掠夺性交易

一些高频交易者采用的交易方式，以牺牲投资者利益为代价，赚取几乎无风险的利润。在刘易斯的书中，IEX交易所（IEX exchange）试图打击一些较为阴暗的高频交易做法，它确定了构成掠夺性交易的三种活动：

• “慢市场套利或“潜伏套利”，即高频交易者在不同交易所之间套利股票的微小价差。
• “电子前跑“这涉及到一家高频交易公司抢在一家交易所的大客户订单之前，抢占其他交易所的所有股票（如果是买入订单）或敲定所有出价（如果是卖出订单），然后掉头把它们卖给（或从）客户并将差价收入囊中。
• “回扣套利”涉及高频交易活动，该活动试图获取交易所提供的流动性回扣，而不是真正促进流动性。另请参阅“流动性回扣”

证券信息处理机

用于从不同交易所收集报价和交易数据、整理和合并这些数据，并不断传播所有股票的实时报价和交易的技术。SIP计算全国最佳投标报价（NBBO）对于所有股票来说，但由于数据量巨大，它必须处理，有一个有限的延迟期。 

SIP在计算NBBO时的延迟通常高于HFT公司（因为后者的计算机速度更快，而且是同一地点），而正是这种延迟的差异—据刘易斯估计，偶尔会达到25毫秒—这是掠夺性HFT活动的核心。联合磁带协会（Consolidated Tape Association）对纽约证券交易所（NYSE securities）的SIP进行监管，而UTP计划对纳斯达克（Nasdaq）的股票也进行监管。 

智能路由器

决定向哪个交易所发送订单或交易的技术。智能路由器可以通过编程发送大量订单（在它们被交易算法分解之后），从而获得经济高效的交易执行。一个智能路由器，如一个连续的成本效益路由器可以直接命令到一个路由器暗水池 然后是市场交易所（如果前者没有执行），或者是更可能收到流动性回扣的交易所。

底线

近几年来，HFT一直在掀起波澜，令人恼火（用一个混合的比喻）。但不管你对高频交易的看法如何，熟悉这些高频交易条款应该能让你更好地理解这个有争议的话题。