抵押贷款债务编辑

什么是抵押贷款债务（CLO）？

抵押贷款债务（CLO）是由一个债务池支持的单一证券。将资产合并成可出售证券的过程称为证券化抵押贷款债务（CLO）通常由信用评级较低的公司贷款或由私募股权公司提供的贷款来支持杠杆收购. 抵押贷款债务类似于抵押担保债务（CMO），但标的债务的类型和性质不同，即公司贷款而不是抵押贷款。

有了CLO，投资者从基础贷款中获得预定的债务支付，承担借款人违约时的大部分风险。作为承担违约风险的交换条件，投资者将获得更大的多样性和高于平均回报的潜力。A违约是指借款人在很长一段时间内未能偿还贷款或抵押贷款。

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抵押贷款债务

抵押贷款债务（CLO）如何运作

贷款通常为第一留置权银行贷款，对排名低于投资级别的企业，最初出售给CLO经理，后者将多笔（通常为100至225笔）贷款捆绑在一起，并管理合并，积极买卖贷款。为了为购买新债务提供资金，CLO经理将CLO的股权以一种称为分期付款 . 每笔贷款都是CLO的一部分，它决定了在支付基础贷款时谁将首先得到支付。它还规定了与投资相关的风险，因为最后一次付款的投资者有更高的潜在贷款违约风险。首先支付的投资者总体风险较低，但因此他们获得的利息支付较少。后期投资者可能会得到最后一笔付款，但利息支付会更高，以补偿风险。

关键要点

抵押贷款债务（CLO）是由一个债务池支持的单一证券。
CLO通常是信用评级较低的公司贷款，或者是私人股本公司为进行杠杆收购而获得的贷款。
有了CLO，投资者就可以从基础贷款中获得预定的债务支付，如果借款人违约，则承担大部分风险。

有两种类型的份额：债务份额和股权份额。债务部分就像债券一样对待，有信用评级和息票支付。这些债务总是排在最前面偿还，虽然在债务部分，也有一个啄食顺序。股权部分没有信用评级，在所有债务部分之后支付。股权部分很少以现金流支付，但在出售时提供CLO本身的所有权。

CLO是一种积极管理的工具：管理者可以而且确实可以买卖基础抵押品池中的个人银行贷款，以获得收益并将损失降至最低。此外，CLO的大部分债务都有高质量的抵押品作担保，这降低了清算的可能性，使其能够更好地抵御市场波动。

CLOs的回报率高于平均水平，因为投资者通过购买低评级债券承担了更大的风险。

CLO的特殊考虑

有人认为CLO没有那么大风险。资产管理公司古根海姆投资（Guggenheim Investments）的一项研究发现，从1994年到2013年，CLOs的违约率明显低于公司债券。即便如此，它们也是复杂的投资，通常只有大型机构投资者才能购买CLO中的份额。换言之，保险公司等有规模的公司会迅速购买高级债务部分，以确保低风险和稳定的现金流。共同基金和etf通常购买初级债务部分更高的风险和更高的利息支付。如果一个个人投资者投资于一个有初级债务部分的共同基金，该投资者将承担相应比例的违约风险。

常见问题

什么是抵押贷款债务（CLO）？

贷款抵押债券（CLO）是一种证券，允许投资者购买公司贷款多样化组合中的权益。出售CLO的公司将从私人公司和银行等借款人手中购买大量企业贷款私人股本公司，然后将这些贷款打包成单一的CLO证券。然后，CLO以各种形式出售给投资者，称为“部分”，每个部分提供自己的风险回报特征。

债务部分和股权部分有什么区别？

主要有两种类型的分期付款出售CLO时使用：债务部分和股权部分。债务部分是向投资者提供特定利息和本金支付流的部分，类似于债券或公司债券等其他债务工具提供的部分。另一方面，股权部分并不向投资者支付预定的现金流，而是在未来出售CLO时提供CLO价值的一部分。在这些类别中，可能有许多不同的部分，风险较高的部分提供更高的潜在回报。