货币市场混乱：储备基金崩溃 编辑

2008年9月16日，储备一级基金打破了责任当它资产净值（资产净值）跌至每股0.97美元。这是投资史上第一次零售业货币市场基金 未能维持每股1美元的资产净值。这一影响给整个行业带来了冲击波。

关键要点

• 雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破产迫使储备基金（Reserve Primary Fund）在2008年破发。
• 这是有史以来资产净值低于1美元的零售货币市场基金交易的最早例子之一。
• 储备一级基金仅持有雷曼商业票据资产的1.5%，然而，投资者对该基金的其他持股表示担忧。
• 该基金无法满足赎回要求，被迫暂停运作和清算。
• 该基金的倒闭意味着投资者开始怀疑货币市场基金作为一个安全、流动的投资场所的安全性。

熔毁的解剖

保护区总部设在纽约基金经理专攻货币市场，持有储备一级基金648亿元资产。该基金有7.85亿美元的拨款，用于发放政府发放的短期贷款雷曼兄弟公司. 这些被称为商业票据的贷款在雷曼申请破产时变得一文不值破产，导致储备基金 跌破1美元。

尽管雷曼兄弟的文件只占储备基金资产的一小部分（不到1.5%），但投资者仍担心该基金其他资产的价值持有. 出于对投资价值的担忧，忧心忡忡的投资者纷纷将资金撤出该基金，该基金的资产在大约24小时内缩水近三分之二。由于无法满足赎回要求，储备基金冻结赎回时间长达7天。当这还不够时，该基金被迫暂停运作，开始运作清算 .

这对一只传奇基金来说是一个惊人的结局，同时也给投资者和投资者敲响了警钟金融服务工业。它把注意力集中在信贷市场一场全面的信贷危机正在进行中商业票据 坐在崩溃的中心。

商业票据已经成为货币市场基金的一个共同组成部分，因为它们从只持有发展而来政府债券-曾经是货币市场基金的中流砥柱，在努力增持产量. 而政府债券是由诚信 在美国政府看来，商业票据并非如此。

尽管缺乏政府支持，但持有商业票据的风险历来被认为很低，因为这些贷款的发放期限不到一年。虽然更具吸引力的收益率和相对较低的风险吸引了许多货币市场基金，但风险赶上了储备一级基金。

善后

储备基金（Reserve Fund）的崩溃对货币市场基金提供商来说是个坏消息。首先是崩溃的危险，因为储备基金不是唯一持有商业票据的货币市场基金。十几个基金公司被迫介入，为其货币市场基金提供资金支持，以避免打破责任 .

即使是未受不良商业票据影响的基金（记住，雷曼和AIG只是冰山一角），也面临着投资者的大规模赎回请求，而这些投资者对其投资组合的了解不够透彻。

由于担心货币市场基金会出现这种挤兑，联邦政府介入，发行了相当于纳税人出资的保险。在临时担保计划对于货币市场基金来说美国财政部 向投资者保证，截至2008年9月19日收盘，货币市场基金持有的每一份股票的价值将保持在每股1美元。

储备基金的投资者没有资格参加政府资助的项目。该基金开始清算一系列款项，但一年后许多股东 他们仍在等待剩余资产的一部分归还。当基金管理团队援引一项条款，使这些资产能够持有资产，以支付预期的与熔毁造成的索赔有关的法律和会计费用时，这些资产的价值进一步降低。

为什么重要？

储备基金有着悠久的历史，由布鲁斯本特（Bruce Bent）开发，他经常被称为“货币基金业之父”。该基金的失败是对金融服务业的重大打击，也是对投资者的巨大冲击。

三十年来，货币市场基金一直在安全的前提下向公众出售，液体停车的地方。几乎每401（k）计划 在美国，货币市场基金是在被归类为现金的前提下出售给投资者的。

在准备金灾难之后，投资者开始怀疑货币市场基金的安全性。如果“现金”不再安全，问题就变成了：“投资者可以把钱放在哪里？”？&股票和债券市场 无论是在衰退时期，还是在货币市场基金无法保值的情况下，将资金塞进床垫突然成为保守投资者的一个有吸引力的相关选择。

政府救助，而保持对金融体系，提出了另一系列关于政府支持是否适当的问题。它还鼓励立法者提出金融监管问题，重新审视货币市场基金及其所持投资的相关规则。贪婪和资本主义之间的联系也成为人们关注的焦点华尔街 在另一个失败的投资计划中得到了主要街道的支持，描绘了一幅不太令人愉快的景象。

底线

储备基金的崩溃提醒投资者，了解投资组合的价值。它还强调了同时考虑潜在投资利弊的重要性。