合成CDO定义 编辑

什么是合成CDO？

合成CDO，有时称为债务抵押债券，投资于非现金资产以获得固定收益资产组合的敞口。它是一种债务抵押债券 -一种结构化产品，它将产生现金的资产组合在一起，这些资产被重新打包到池中并出售给投资者。合成cdo通常根据投资者承担的信用风险水平分为信用部分。CDO的初始投资由较低的部分进行，而高级部分可能不必进行初始投资。

债务抵押债券（CDO）入门

了解合成CDO

合成cdo是结构化金融的一个现代进步，可以为投资者提供极高的收益率。它们不同于其他cdo，后者通常投资于债券、抵押贷款和贷款等常规债务产品。相反，它们通过投资非现金衍生品（如信用违约掉期（CDS）、期权和其他合约）来产生收入。

传统的CDO通过贷款、信用卡和抵押贷款等现金资产为卖方创造收入，而合成CDO的价值则来自投资者支付的信用违约掉期的保险费。卖方持有合成CDO的多头头寸，假设标的资产将表现良好。另一方面，投资者采取空头头寸，假设标的资产将违约。

如果参考投资组合中发生多个信用事件，投资者可能会受到比初始投资多得多的影响。在合成CDO中，所有部分都会根据信用违约掉期产生的现金流获得定期付款。

通常，合成CDO收益仅受与cds相关的信用事件的影响。如果固定收益投资组合中发生信贷事件，合成CDO及其投资者将对损失负责，从评级最低的部分开始，逐步上升。

合成cdo从信用违约掉期、期权和其他合约等非现金衍生品中产生收入。

合成CDO和份额

分期付款 也被称为风险等级之间的信用风险片。通常，CDO中主要使用的三个部分称为高级、夹层和股权。高级部分包括高信用评级的证券，往往风险较低，因此回报较低。

相反，股票级别的债券风险更高，持有信用评级较低的衍生品，因此回报更高。尽管股票级别的部分可能会提供更高的回报，但它是第一个能够吸收任何潜在损失的部分。

由于合成cdo能够根据其风险偏好获得cds敞口，因此部分cdo对投资者具有吸引力。例如，假设一个投资者希望投资一个高评级的合成CDO，其中包括美国国债和债券公司债券 AAA是标准普尔提供的最高信用评级。该行可以创建合成CDO，用于支付美国国债收益率加上公司债券收益率。这将是一个只包括高级部分的单一部分合成CDO。

关键要点

• 合成CDO是一种债务抵押债券，投资于非现金资产以获得固定收益资产组合的敞口。
• 根据信用风险将合成CDO分为若干部分，假设高级部分具有较低的风险和较低的回报，而股票级别部分具有较高的风险和较高的回报。
• 合成CDO的价值来自信用违约掉期的保险费。
• 合成cdo在大衰退中扮演的角色受到了高度批评。

合成CDO：当时和现在

合成cdo最早创建于20世纪90年代末，作为商业贷款大持有者保护资产负债表的一种方式，它既不出售贷款，也不可能损害客户关系。它们变得越来越受欢迎，因为它们的寿命往往比现金流cdo短，而且收益投资没有延长的上升期。合成cdo在承销商和投资者之间也是高度可定制的。

他们因为在次贷危机中扮演的角色而受到高度批评，次贷危机导致了大萧条 . 投资者最初只能获得次级抵押贷款债券作为许多抵押贷款存在。但随着合成cdo和信用违约互换（cds）的出现，这些资产的风险敞口增加，投资者并没有意识到，基础资产的风险比他们想象的要大得多。由于房主拖欠抵押贷款，评级机构下调了cdo评级，导致投资公司通知投资者他们将无法偿还贷款。

尽管合成cdo的历史错综复杂，但它们可能正在经历复苏。寻求高收益的投资者再次转向这些投资，大型银行和投资公司正通过雇佣专门从事这一领域的信贷交易员来应对这一需求。