如何评估航空公司股票的价值 编辑

航空公司股票往往与整体经济状况相似。当经济强劲时，航空公司产生的利润更高收入随着可自由支配收入的增加，消费者选择了更多的旅行。当经济疲软时，航空公司的收入也会下降可自由支配收入 价格较低，消费者减少了航空旅行。

但收入并不是股票表现的唯一驱动力。盈利能力 这些股票也会受到影响，燃料成本、外汇汇率、资本支出和席位价格等因素也会影响，这些因素会导致利润扩张或收缩。航空股的估值主要基于这些因素和估值倍数。

关键要点

• 企业价值对息税前利润、折旧、摊销和租金（EV/EBITDAR）是用于评估航空公司价值的最常见估值倍数。
• 分析也使用自由现金流（FCF）收益率来分析航空公司。
• 这两个指标不应单独使用，而应与以前的时期或同行进行比较。

关键估值指标

最常见的用于评估航空公司价值的倍数是企业价值（EV）-至-息税折旧摊销前利润 （息税折旧摊销前利润）。航空业的高固定成本（与拥有和维护飞机有关）导致了大量的折旧、摊销和租赁费用。将大部分非现金项目排除在估值之外，可以创建更现实、更具可比性的营业利润指标。

让我们以美国航空公司（AAL）为例。以下是美国航空公司截至2019年6月30日的主要财务信息。 

2019年的EV/EBITDAR数据为5.13（328亿美元/64亿美元）。这个数字是好是坏将取决于主要同行的交易地点以及AAL的EV/EBITDAR指标过去的趋势。作为参考，AAL使用2018年数据得出的EV/EBITDAR为5.95（345亿美元/58亿美元）。 与2018年底相比，到2020年，AAL的股价似乎被低估得更多。

现金流

自由现金流考虑到固定成本结构较高和主要的航空公司，FCF也被用来评估航空公司股票的价值资本支出 （资本支出）包含在此指标中。自由现金流最简单的计算方法是经营现金流减去资本支出（这两个数字都可以在现金流量表中找到）。

对于AAL而言，2019年其在资本支出上的支出远远超过其产生的营业收入（2019年为负），这意味着其自由现金流为负。 

但是，要使用FCF来确定股票是否具有良好的价值，自由现金流收益率 是计算出来的。自由现金流收益率将自由现金流与股票市值进行比较。自2017年初以来，AAL未产生积极的自由现金流。因此，根据2016年的数据，其自由现金流为8亿美元（65亿美元的经营现金流减去57亿美元的资本支出）。因此，其2016年自由现金流为8亿美元，自由现金流收益率为3.3%（8亿美元/241.9亿美元）。作为参考，截至2016年，达美航空（DAL）的自由现金流收益率为10.9%。

自由现金流收益率是一个强有力的比较指标。相对于前期和同行的评估为评估股票的吸引力以及相对于市场和行业是否低估或高估提供了背景。

底线

EV/EBITDAR和自由现金流（FCF）收益率都可用于评估航空公司股票的价值。然而，这些指标不应该单独使用。更确切地说，它们应该与以前的时期和同行进行比较，以确定股票的吸引力。