巨灾债券（CAT）定义 编辑

巨灾债券是一种高收益债券债务工具这是为了在发生自然灾害时为保险业的公司筹集资金。一只猫债券允许发行人 只有在发生地震或龙卷风等特定情况时才从债券中获得资金。如果受债券保护的事件触发了对保险公司的赔付，则支付利息和偿还本金的义务要么被推迟，要么被完全免除。

猫债券有空头到期日三到五年。这些证券的主要投资者是对冲基金 ，养老基金和其他机构投资者。

理解巨灾债券

巨灾债券被财产保险公司和意外保险公司以及再保险公司将风险转移给投资者。这些债券于20世纪90年代首次上市，为保险和再保险公司提供了另一种抵消与承销保单相关风险的方式。机构投资者可以从CAT债券获得比大多数其他债券更高的利率固定收益证券 .

CAT债券是保险相关证券（ILS）的一种类型，是指与预先指定的事件或事件相关的金融证券的总称保险相关风险 . CAT债券只有在受到债券保护的灾难发生时才支付给保险公司。

关键要点

• 巨灾债券（CAT）是一种高产债务工具，用于在发生自然灾害时为保险业的公司筹集资金。
• CAT债券只允许发行人在发生地震或龙卷风等特定事件时收到付款。
• 投资者可以在债券存续期间获得高于大多数固定收益证券的利率。
• 如果特殊事件确实发生，引发支付，支付利息和返还本金的义务要么被推迟，要么被完全免除。

猫债券支付的工作原理

当CAT债券发行时，从投资者那里筹集的收益进入一个安全的市场抵押品 可投资于其他各种低风险证券的账户。向投资者支付的利息来自安全抵押账户。

CAT债券的结构可以确保，只有在指定的覆盖期内，自然灾害总成本超过特定的美元金额时，才能进行支付。债券也可以与风暴或地震的强度挂钩，也可以与事件的数量挂钩，例如袭击德克萨斯州的五次以上飓风。一系列的自然灾害将引发对保险公司的赔付，这些资金也将来自安全抵押账户。

投资者将失去信心主要的 如果受保自然灾害的成本超过债券发行筹集的美元总额。然而，如果在债券存续期内支付灾难的成本不超过规定的金额，投资者将在债券到期时获得本金回报。投资者还将从持有债券的定期利息支付中获益。

猫债的收益与风险

潜在利益

这个利率由CAT支付的债券通常与金融市场或经济状况无关。这样，即使在利率较低、传统债券收益率较低的情况下，CAT债券也能为投资者提供稳定的利息支付。此外，机构投资者可以用猫债券来帮忙多样化 防范经济和市场风险的投资组合。这种潜在风险降低的原因是，这些投资不一定与经济表现或股市走势相关。

与其他固定收益债券和债券相比，CAT债券的收益率具有竞争力股息 -支付股票。CAT债券的投资者在债券的有效期内获得固定利息。此外，由于这些债券的到期日通常是短期的，因此触发支付的事件发生的可能性较小。

CAT债券有利于保险业，因为筹集的资金降低了其自然灾害保险的自付成本。CAT债券还可以在保险公司最需要的时候为他们提供现金，这可以防止他们因为自然灾害而需要申请破产。

潜在风险

虽然CAT债券可以降低保险公司的风险，但风险由证券的购买者承担。债券的短期到期在一定程度上减轻了损失投资本金的风险。

根据保险信息学会 ，2019年，全球自然灾害造成的总体损失总计1500亿美元，与过去30年通胀调整后的平均水平大致持平，低于2018年的1860亿美元。2019年，820起事件造成损失，而2018年为850起。2019年事件造成的保险损失总计520亿美元，低于2018年的860亿美元。因此，尽管2019年的总体损失比2018年有所下降，但损害赔偿的成本可能高达数十亿美元，持有CAT债券的投资者有可能失去全部或部分投资。投资者需要权衡风险与CAT债券提供的诱人收益的回报。

CAT债券可以提供经济和金融领域的多样化市场风险 因为自然灾害通常与经济事件和股市走势无关。然而，如果一场自然灾害导致经济衰退并随后导致股市下跌，也有例外。如果灾难性事件促使投资者向保险公司付款，持有CAT债券的投资者将面临失去本金的风险。然而，如果灾难性事件发生在经济衰退期间，如果一些投资者在失去投资CAT债券的同时也失去了收入来源（工作），后果可能会更加严重。

• CAT债券可以为投资者在债券的整个生命周期内提供稳定、高收益的利息支付。

• 由于自然灾害与股市波动无关，CAT债券有助于对冲特定类型的风险。

• CAT债券的短期期限为一到五年，这降低了向保险公司赔付的可能性，包括本金损失。

• 如果发生向保险公司付款的情况，CAT债券可能会有损失投资本金的风险。

• 在股市下跌和衰退期间，自然灾害可能会发生，这反过来又会抵消CAT债券的多样化收益。

• 如果自然灾害的频率和成本增加，短期到期的CAT债券可能不会降低触发事件的可能性。

巨灾债券示例

比如说国家农业保险公司互助保险公司在美国，发行猫债券。债券有1000澳元面值 ，两年到期，年利率6.5%。购买CAT债券的投资者每年将获得65美元，本金将在到期时返还。CAT债券的发行筹集了1亿美元的收益，存入一个特别账户。

• 债券的结构是这样的，只有在两年的自然灾害总成本超过3亿美元时，才会向国营农场支付。剩余的资金将在债券到期时返还给投资者。
• 在第二年期间，发生了一系列自然灾害，总费用为5.5亿美元。这激活了对国营农场的支付，1亿美元从特别账户转入保险公司。
• 持有1000美元CAT债券的投资者在第一年获得65美元的利息，然后在第二年失去本金。国营农场通过发行猫债券，将他们应对自然灾害的成本从5.5亿美元降至4.5亿美元。