所需回报率–RRR定义 编辑

所需的收益率 指投资者因持有公司股票而接受的最低回报，作为对与持有股票相关的给定风险水平的补偿。存款准备金率也用于企业融资，以分析潜在投资项目的盈利能力。

要求的回报率也被称为最低利率 ，与RRR一样，表示存在风险水平所需的适当补偿。风险较高的项目通常比风险较低的项目具有更高的门槛利率或存款准备金率。

要求回报率

RRR的计算公式及应用

有几种方法可以计算所需的回报率。如果投资者正在考虑购买一家支付股息的公司的股票，股息贴现模型是理想的。股息贴现模型也被称为戈登增长模型 .

股息贴现模型利用当前股价、每股股息支付和预测的股息增长率来计算派息股票权益的存款准备金率。公式如下：

 $存款准备金率=frac{ ext{预期股息支付}}{ ext{股价}}+ ext{预期股息增长率}$RRR=股价预期股息支付+预计股息增长率 

运用股利贴现模型计算存款准备金率。

1. 以预期股息支付额除以当前股价。
2. 将结果添加到预测的股息增长率中。

如何计算要求的回报率

计算存款准备金率的另一种方法是使用资本资产定价模型 （CAPM），投资者通常用它来购买不派息的股票。

计算存款准备金率的资本资产定价模型使用资产的贝塔系数。贝塔 是持有的风险系数。换句话说，贝塔系数试图衡量股票或投资随时间推移的风险。贝塔系数大于1的股票被认为比整体市场风险更高（以标准普尔500指数为代表），而贝塔系数小于1的股票被认为比整体市场风险更低。

该公式还使用了无风险回报率，这通常是让 短期美国国债。最后一个变量是市场回报率，通常是标准普尔500指数的年回报率。使用CAPM模型的RRR公式如下：

 $RRR= ext{无风险收益率}；+；β左（ ext{市场收益率}- ext{无风险收益率}右）$RRR=无风险回报率+beta(市场回报率−无风险回报率) 

利用CAPM计算存款准备金率

1. 将当前的无风险回报率添加到证券的beta中。
2. 取市场收益率减去无风险收益率。
3. 添加结果以达到所需的回报率。

从市场回报率中减去无风险回报率。

把这个结果乘以安全系数的beta。

将结果添加到当前无风险回报率中，以确定所需的回报率。

关键要点

• 所需的回报率是投资者持有公司股票所能接受的最低回报率，它补偿了投资者一定程度的风险。
• 在计算存款准备金率时，还必须考虑通货膨胀因素，即考虑到投资者的资本成本、通货膨胀和其他投资的可用回报率，得出投资者认为可以接受的最低回报率。
• 存款准备金率是一种主观的最低回报率，退休人员的风险承受能力较低，因此接受的回报比刚大学毕业的投资者要小。

RRR告诉你什么？

要求的回报率存款准备金率是股票估值和企业融资中的一个关键概念。由于个人投资者和公司的投资目标和风险承受能力不同，这是一个很难确定的指标。风险收益偏好、通胀预期和公司的资本结构都在决定公司自身所需的利率方面发挥作用。这些因素和其他因素中的每一个都会对安全性产生重大影响内在价值 .

对于使用CAPM公式的投资者来说，相对于市场而言，贝塔系数较高的股票所要求的回报率应具有较高的存款准备金率。相对于其他beta较低的投资而言，较高的RRR是必要的，以补偿投资者因投资较高beta股票而增加的风险水平。

换句话说，存款准备金率的部分计算方法是将风险溢价与预期无风险收益率相加，以考虑增加的波动性和后续风险。

对于资本项目，存款准备金率有助于确定是否实施一个项目或另一个项目。RRR是继续进行项目所需的，尽管有些项目可能不符合RRR，但符合公司的长期最佳利益。

通胀也必须纳入准备金率分析。股票的存款准备金率是投资者认为可以接受的股票的最低回报率，同时考虑到投资者的风险资本成本 通货膨胀和其他投资的回报。

例如，如果通货膨胀率为每年3%，股票风险溢价高于无风险回报率（使用回报率为3%的美国国库券），那么投资者可能需要每年9%的回报率才能使股票投资有价值。这是因为9%的回报率实际上是通胀后的6%，这意味着投资者不会因为他们所承担的风险而得到回报。通过投资收益率为3%的国库券，他们将获得相同的风险调整后回报率，在扣除通货膨胀因素后，实际回报率为零。

存款准备金率示例

一家公司预计明年将派发3美元的年度股息，其股价目前为每股100美元。该公司一直以每年4%的增长率稳步提高股息。

• 存款准备金率=7%或（预期股息3美元/100美元/股）+0.04增长率）

在资本资产定价模型资本资产定价模型（CAPM）中，存款准备金率可以用证券的贝塔系数或风险系数来计算，而投资股票所支付的超额收益超过了无风险利率，即股权风险溢价 .

使用CAPM公式的RRR示例

• 一家公司的贝塔系数为1.50，这意味着它的风险高于整个市场的贝塔系数1。
• 目前美国短期国债的无风险利率为2%。
• 市场的长期平均回报率为10%。
• RRR=14%或（0.02+1.50 x（0.10-0.02））。

存款准备金率与资本成本

尽管在资本预算项目中使用了所需的回报率，但存款准备金率并不是覆盖风险所需的同一回报水平资本成本 . 资本成本是支付债务成本和发行股票为项目筹集资金所需的最低回报。资本成本是资本结构所需的最低回报。存款准备金率应始终高于资本成本。

存款准备金率的限制

存款准备金率的计算不考虑通胀预期，因为物价上涨会侵蚀投资收益。然而，通胀预期是主观的，可能是错误的。

此外，不同风险承受水平的投资者的存款准备金率也会有所不同。退休人员的风险承受能力比刚大学毕业的投资者要低。因此，存款准备金率是一种主观收益率。

存款准备金率不考虑投资的流动性。如果一项投资在一段时间内无法出售，那么这种证券的风险可能会高于流动性更强的证券。

此外，比较不同行业的股票可能会很困难，因为风险或贝塔值会有所不同。与任何财务比率或指标一样，在考虑投资机会时，最好在分析中使用多个比率。