反向可转换债券编辑

什么是反向可转换债券（RCB）？

反向可转换债券（RCB）是一种可由发行人在指定日期自行决定转换为现金、债务或股权的债券。发行人有权在到期日以现金赎回债券或交付预定数量的股份。

关键要点

反向可转换债券（RCB）是一种可由发行人在指定日期自行决定转换为现金、债务或股权的债券。
RCB最显著的优势是其高息票利率。
RCB有着复杂的特征，它们以不太知情的投资者为代价保护成熟的债券发行人。
一般来说，投资者不应购买反向可转换债券，除非他们愿意拥有相关资产。

理解反向可转换债券（RCB）

A可转换债券有一个嵌入式看涨期权这使债券持有人有权在特定时间将其债券转换为发行公司预定数量的股票。可转换债券的收益率通常低于没有可转换期权的类似债券的收益率，因为嵌入期权给债券持有人带来了额外的收益。另一种嵌入可转换期权的债券是反向可转换债券。

反向可转换债券（RCB）具有嵌入看跌期权这使借款人或债券发行人有权在规定的日期将债券本金转换为股本。如果行使该期权，发行人可以在规定日期将债券“出售”给债券持有人，以获得标的公司的现有债务或股份。标的公司不必与发行人的业务有任何关联。事实上，反向可转换债券可能不止一只标的股票。

投资于反向可转换债券更像是出售股票无记名看跌期权而不是购买普通债券。

到期和收益考虑

由于投资者面临的风险，RCB证券的到期期限通常较短，收益率高于大多数其他债券。投资者可能被迫将其债券赎回为价值大幅下降的公司的证券。上述市场优惠券按月或按季支付。除利息外，投资者还可获得初始投资的100%主要的到期时以现金或预定数量的标的股票。

RCB投资者不能参与标的资产的任何上行升值。相反，债券持有人实际上给予发行人标的资产看跌期权。投资者接受这一风险，以换取债券存续期间更高的息票支付。假设与债券相关的标的资产的价格下降到预定的价格以下，这也被称为敲入水平仪 . 那么，债券发行人行使以股份而不是现金偿还本金的权利是有道理的。由于循环贷款的转换由发行人自行决定，股票价值将低于最初投资的金额。

如果标的资产价格保持在敲入水平以上，债券持有人将在债券存续期间获得高额息票支付。当债券到期时，他们以现金形式收回全部本金。这通常是反向可转换债券投资者的最佳情况。

反向可转换债券的收益

RCB最显著的优势是其高息票利率。反向可转换债券的收益率高达7%至30%，据芬拉说 . 这就提出了一个问题：为什么企业愿意支付如此高的利率。通常，他们预期标的资产价格会下降。同时，其他投资者也愿意购买标的资产并持有。股东从股息中获得的报酬通常远低于RCB投资者从利息中获得的报酬。与购买公司股票相比，购买反向可转换债券是一种有利可图的选择。