调整后现值（APV）定义 编辑

什么是调整后现值（APV）？

调整后的现值为净现值 项目或公司的净现值（NPV），如果完全由权益加上任何融资利益的现值（PV），这是债务的额外影响。通过考虑融资利益，APV包括税收抵免，如可扣除利息提供的税收抵免。

APV的公式为

 $egin{aligned}&； ext{Adjusted Present Value=Unlevered Firm Value+NE}\&； extbf{where:}\&； ext{NE=Net effect of debt}\ end{aligned}$调整后现值=无杠杆公司价值+哪里：NE=债务的净影响 

债务的净影响包括当公司债务的利息可以免税时产生的税收优惠。该福利按利息支出乘以税率计算，仅适用于一年的利息和税金。因此，利息税盾的现值计算为：（税率*债务负担*利率）/利率。

如何计算调整后现值（APV）

确定调整后的现值：

1. 找出未杠杆公司的价值。
2. 计算债务融资的净值。
3. 将未杠杆化项目或公司的价值与债务融资的净值相加。

如何在Excel中计算APV

投资者可以使用excel建立一个模型来计算公司的净现值和债务的现值。

调整后的现值告诉你什么？

调整后的现值有助于向投资者展示税盾由一个或多个利息扣税 低于市场利率的付款或补贴贷款。对于杠杆交易，优先采用APV。特别是，杠杆收购的情况是最有效的情况下，使用调整后的现值法。

债务融资项目的价值可能高于股权融资项目，因为当使用杠杆时，资本成本会下降。使用债务实际上可以把负的净现值项目变成正的项目。净现值采用加权平均资本成本作为折现率，而净现值采用权益成本作为折现率。

关键要点

• APV是一个项目或公司的净现值，如果完全由股权融资加上融资收益的现值。
• APV向投资者展示了免税利息支付所得税盾的好处。
• 它最适合用于杠杆交易，如杠杆收购，但更像是一种学术计算。

如何使用调整后现值（APV）的示例

在计算基本净现值的财务预测中，利息税盾现值之和被加上以获得调整后的现值。

例如，假设多年预测计算发现ABC公司的自由现金流 （FCF）加上终端价值为100000美元。公司的税率是30%，利率是7%。其5万美元的债务负担有1.5万美元的利息税盾，即5万美元*30%*7%/7%。因此，调整后的现值为115000美元，或100000美元+15000美元。

APV和贴现现金流（DCF）之间的差异

而调整后的现值法类似于贴现现金流（DCF）方法，调整后的当前现金流不包含加权平均资本成本（WACC）或其他调整后折现率中的税收或其他融资影响。与贴现现金流中使用的加权平均资本成本不同，调整后的现值旨在评估现金流的影响权益成本 以及债务成本。调整后的现值法不像折现现金流量法那样普遍。

使用调整后现值（APV）的局限性

在实践中，调整后的现值并不像折现现金流量法那样被广泛使用。这更像是一种学术计算，但通常被认为会导致更准确的估值。

了解有关调整后现值（APV）的更多信息

要更深入地计算调整后的现值，请参阅Abcexchange的计算净现值 .