无杠杆β定义 编辑

什么是无杠杆β？

贝塔是衡量市场风险的指标。无杠杆贝塔（或资产贝塔）衡量的是不受债务影响的公司的市场风险。取消beta的杠杆化可以消除杠杆作用 从而隔离了完全由公司资产造成的风险。换句话说，公司的股权对其风险状况的贡献有多大。

剔除财务杠杆风险系数

 $ext{Unlevered beta（asset beta）}=frac{ ext{Levered beta（equity beta）}}{left（1+frac{left（1- ext{tax rate}ight）* ext{Debt}}{ ext{equity}ight）}$无杠杆贝塔（资产贝塔）=(1+衡平法(1−税率)∗债务)杠杆贝塔（股票贝塔） 

了解无杠杆贝塔

β是曲线的斜率系数因为一只股票与基准相比出现了倒退市场指数就像标准普尔500指数. 贝塔系数的一个关键决定因素是杠杆率，它衡量一家公司的负债与股本之比。杠杆贝塔系数衡量的是一家公司负债和股本的风险资本结构市场的波动。另一种类型的beta被称为剔除财务杠杆风险系数 .

取消贝塔系数的杠杆化可以消除公司资本结构中增加债务所带来的任何有利或不利影响。比较公司的无杠杆beta可以让投资者清楚地了解购买股票时所承担的风险构成。

以一家增加债务从而提高债务股本比的公司为例。这将导致更大比例的收益用于偿还债务，这将放大投资者对未来收益流的不确定性。因此，该公司的股票被认为是越来越高的风险，但这种风险不是由于市场风险。隔离和去除整体风险的债务部分会导致无杠杆贝塔。

关键要点

• 杠杆贝塔（通常被称为只是贝塔或股票贝塔）是衡量市场风险。在评估一家公司的风险状况时，债务和权益是考虑因素的。
• 无杠杆贝塔剥离了债务部分，以隔离仅由公司资产造成的风险。
• 高负债股本比通常意味着与公司股票相关的风险增加。
• 贝塔值为1意味着股票的风险与市场相同，而贝塔值大于或小于1则分别反映出风险阈值高于或低于市场。

系统风险与贝塔系数

系统性风险是由公司无法控制的因素引起的风险类型。这类风险无法分散。系统性风险的例子包括自然灾害、政治事件、通货膨胀和战争。衡量系统性风险或波动 对于股票或投资组合，使用贝塔系数。

贝塔系数是一种统计指标，它将股票价格的波动性与大盘的波动性进行比较。如果以贝塔系数衡量的股票波动性较高，则认为该股票有风险。如果股票的波动性较低，则称该股票的风险较小。

贝塔系数为1相当于大盘的风险。也就是说，贝塔系数为1的公司与大盘具有相同的系统性风险。贝塔系数为2意味着该公司的波动性是整个市场的两倍，但贝塔系数小于1意味着该公司的波动性较小，风险也低于大盘。

无杠杆Beta示例

一家公司的债务水平会影响其业绩，使其对股价变化更为敏感。请注意，被分析的公司在其财务报表中有债务，但无杠杆贝塔将其视为没有债务剥离任何债务的计算。由于公司有不同的资本结构和债务水平，为了有效地相互比较或与市场比较，分析师可以计算无杠杆贝塔系数。这样一来，只有企业资产（股本）对市场的敏感性才会被考虑在内。

为了消除贝塔，杠杆贝塔公司必须知道除了公司的债务权益比率和公司税率 .

B_U=B级_L/[1+（（1-税率）x债务/权益）]

让我们计算一下特斯拉公司的无杠杆贝塔系数。截至2017年11月，其贝塔系数为0.73，D/E比率为2.2，公司税率为35%。

特斯拉B_U =0.73/[1+（（1–0.35）x 2.2）]=0.73/1+（0.65 x 2.2）=0.73/2.43=0.30

鉴于债务通常为零或正，无杠杆贝塔几乎总是等于或低于杠杆贝塔。（在少数情况下，如果一家公司的债务构成为负，比如说一家公司正在囤积现金，那么无杠杆贝塔系数可能会高于杠杆贝塔系数。）

如果无杠杆贝塔系数为正，投资者将在预期股价上涨时投资该公司股票。当股价预期下跌时，负的无杠杆贝塔将促使投资者投资该股。