了解认股权证和认购期权 编辑

认股权证和看涨期权都是证券合约的类型。A保证赋予持有人权利，但不是义务，购买普通股的股票直接从公司在一个特定的价格固定价格 在预定义的时间段内。同样，看涨期权（或“看涨期权”）也赋予持有人在规定的时间段内以固定价格购买普通股的权利，而无需承担任何义务。那么这两者有什么区别呢？

认股权证和认购期权的相似性

认股权证和认股权证的基本属性是相同的：

• 执行价或行使价格–权证或期权买方有权购买的担保价格标的资产来自卖方（严格地说，是电话的作者）。“行权价格”是指认股权证的首选术语。
• 成熟度或有效期–可行使认股权证或期权的有限时间段。
• 期权价格或保险费–权证或期权在市场上交易的价格。

例如，考虑一个带有行权价格 在一只目前4美元的股票上卖5美元。认股权证一年后到期，目前定价为50美分。如果标的股票在一年期限内的任何时候交易超过5美元，认股权证的价格将相应上涨。假设在权证到期一年前，标的股票的价格为7美元。认股权证价值至少2美元（即股票价格和认股权证行权价格之间的差额）。如果标的股票在权证到期前的价格达到或低于5美元，权证的价值将非常小。

A看涨期权 以非常相似的方式交易。如果一只股票的行权价格为12美元，一个月后到期，其行权价格为12.50美元，则该股票的价格将随标的股票波动。如果该股在期权到期前的价格为13.50美元，那么该买入期权的价值至少为1美元。相反，如果该股票在看涨期权到期日的价格达到或低于12.50美元，期权将毫无价值地到期。

认股权证和认股权证的区别

认股权证和认购期权之间的三个主要区别是：

• 发行人：认股权证由特定公司发行，而交易所买卖期权由交易所发行，如芝加哥期权交易所在美国或美国蒙特利尔交易所在加拿大。因此，认股权证几乎没有标准化的特征，而交易所交易的期权在某些方面更为标准化，例如到期期限和每份期权合同的股票数量（通常为100股）。
• 成熟度：认股权证的到期期限通常比期权长。虽然认股权证一般在一到两年内到期，但有时它们的到期时间可能远远超过五年。相比之下，看涨期权的到期日从几周或几个月到大约一年或两年不等；大多数在一个月内到期。较长期的选择可能是相当困难的流动性差.
• 稀释：理由稀释因为认股权证行权时，公司有发行新股的义务。行使看涨期权并不涉及发行新股，因为看涨期权是一种期权导数认股权证和认股权证的区别

为什么要签发认股权证和认股权证？

认股权证通常作为股票或债券的“甜味剂”包括在内债务发行 . 投资者喜欢认股权证，因为认股权证能让投资者更多地参与公司的发展。公司将认股权证纳入股权或债务发行，因为如果股票表现良好，认股权证可以降低融资成本，并提供额外资本的保证。与直接的债券融资相比，如果附有认股权证，投资者更倾向于选择略低的债券融资利率。

权证在加拿大和香港等市场非常流行。例如，在加拿大，初级资源公司通常通过出售单位来筹集勘探资金。每一个这样的单位通常包括一个普通股捆绑在一起的一半认股权证，这意味着两个认股权证需要购买一个额外的普通股. （请注意，以行权价格收购一只股票通常需要多张权证。）这些公司还向其客户提供“经纪人权证”承保人 ，除现金佣金外，作为薪酬结构的一部分。

期权交易所发行的股票交易所交易的期权，满足一定的标准，如股票价格，流通在外的股票数量，日均交易量和股票分布。交易所 发行这类“可选择”股票的期权，以方便投资者和交易员进行对冲和投机。

内在价值和时间价值

虽然相同的变量会影响权证和看涨期权的价值，但有几个额外的怪癖会影响权证的定价。但首先，让我们了解认股权证和看涨期权价值的两个基本组成部分-内在价值和时间价值 .

内在价值对于认股权证或认购权证而言，是指标的股票的价格与行权价或执行价之间的差额。内在值可以为零，但决不能为负。例如，如果一只股票的价格为10美元，而买入期权的执行价为8美元，那么买入期权的内在价值为2美元。如果股票的交易价格是7美元，那么这次买入的内在价值是零。只要看涨期权的执行价格低于标的证券的市场价格，看涨期权就被认为是；在钱里 "；

时间价值 认购权证或认股权证的价格与其内在价值之间的差额。扩展上述10美元股票交易的例子，如果8美元的买入价是2.50美元，它的内在价值是2美元，时间价值是50美分。内在价值为零的期权的价值完全由时间价值构成。时间价值代表股票在期权到期时高于执行价的可能性。

影响估价的因素

影响认购或认股权证价值的因素有：

• 基本股价–股价越高，认购权证或认股权证的价格或价值就越高。当看涨期权的执行价格接近标的证券的当前交易价格时，看涨期权需要更高的溢价，因为它们更有可能被行使。
• 执行价或行使价–执行价或行使价越低，认购权证或认股权证的价值越高。为什么？因为任何理性的投资者都会以更低的价格比更高的价格购买资产的权利。
• 时间–到期时间越长，认购或认股权证的价格越高。例如，执行价为105美元的看涨期权可能具有到期日期3月30日，而另一个具有相同行权价格的股票的到期日可能是4月10日；投资者对距离到期日有更多天数的看涨期权投资支付更高的溢价，因为标的股票达到或超过行权价格的可能性更大。
• 隐含波动率–越高隐含波动率，认购或认股权证越贵。这是因为，如果标的股票波动性较大，看涨期权获利的概率要比波动性很小的概率大。例如，如果ABC公司的股票在每个交易日频繁地移动几美元，看涨期权的成本就要比预期的要高。
• 无风险利率–利率越高，认购权证或认购权证的价格就越高。

看涨期权和认股权证的定价

有许多复杂的公式模型，分析者可以用来确定看涨期权的价格，但每一个策略都是建立在供给和需求的基础上的。然而，在每种模型中，定价专家都会根据以下三个主要因素来确定看涨期权的价值：三角洲 在标的股票价格和看涨期权的执行价格之间，看涨期权到期的时间，以及标的证券价格的假定波动水平。与标的证券和期权相关的每一个方面都会影响投资者向看涨期权卖方支付的溢价。

这个期权定价模型是最常用的定价选择权 ，而该模型的一个修改版本用于权证定价。上述变量的值被插入期权计算器，然后提供期权价格。由于其他变量或多或少是固定的，隐含波动率估计成为期权定价中最重要的变量。

认股权证定价略有不同，因为它必须考虑到前面提到的稀释方面，以及齿轮传动 &引用；。杠杆率是指股票价格与权证价格的比率，代表权证提供的杠杆率。认股权证的价值与其杠杆率成正比。

稀释特征使得认股权证比相同的看涨期权稍微便宜一点，其系数为（n/n+w），其中n是已发行股份的数量，w是认股权证的数量。以一只发行了100万股和10万份认股权证的股票为例。如果这只股票的买入价是1美元，那么类似的认股权证（到期日和行权价格相同）的价格大约是91美分。

从认购权证和认股权证中获利

最大的好处是散户投资者使用认股权证和认购权证的好处在于，它们提供了无限的利润潜力，同时将可能的损失限制在投资金额之内。看涨期权或认股权证的买方只能损失其溢价，即他为合同支付的价格。另一个主要优势是杠杆作用 ：买家锁定了一个价格，但只预先支付了一个百分比；其余的在行使期权或认股权证时支付（可能还有剩余的钱）。

基本上，你用这些工具来押注资产的价格是否会上涨，这种策略被称为长途电话 期权界的策略。

例如，假设ABC公司的股票价格为20美元，你认为股价将在下个月内上涨：公司收益将在三周内公布，你有预感它们会很好，从而推高当前的市盈率每股收益 （每股收益）；

因此，为了推测这种预感，你购买一份100股的看涨期权合同，执行价为20美元，一个月后到期，每份期权0.50美元，或每份合同50美元。这将使您有权在到期日当天或之前以20美元的价格购买股票。21天后的今天，事实证明你猜对了：美国广播公司公布了强劲的盈利，并提高了收入预期和盈利指导 第二年，将股价推高至30美元。

报告发布后的第二天上午，您行使权利，以20美元的价格购买100股公司股票，并立即以30美元的价格出售。这将使你每股净赚10美元或一份合同净赚1000美元。因为电话费是50美元期权合同 ，你的净利润是950美元。

买入电话vs.买入股票

考虑一个对风险有很高的承受能力和2000美元投资的投资者。该投资者可以选择投资于4美元的股票交易，或投资于5美元的同一股票的认股权证。认股权证一年后到期，目前定价为50美分。投资者非常看好这只股票最大杠杆 决定只投资认股权证。因此，她购买了4000份认股权证。

如果股票在大约一年后（即在认股权证到期前）升值到7美元，认股权证的价值将为每只2美元。这些认股权证总共价值约8000美元，相当于原始投资的6000美元或300%。如果投资者选择投资该股票，她的回报率仅为1500美元，相当于原始投资的75%。

当然，如果该股在权证到期前收盘价为4.50美元，投资者将损失其在权证上2000美元的初始投资的100%，而如果她投资该股，则会获得12.5%的收益。

这些工具的其他缺点：与标的股票不同，它们的寿命有限，没有资格支付股息。

底线

虽然认股权证和认购权证为投资者带来了巨大的利益，但作为衍生工具，它们并非没有风险。因此，投资者在冒险在其投资组合中使用这些多用途工具之前，应彻底了解这些工具；&集团；