责任匹配 编辑

什么是责任匹配？

负债匹配是一种投资策略，它将未来资产销售和收入流与预期未来支出的时间相匹配。这一战略已被许多人广泛接受养老基金试图最小化投资组合风险的经理清算 通过确保资产销售、利息和股息支付与养老金领取者的预期支付一致而产生的风险。这与简单的策略形成鲜明对比，后者试图在不考虑退出时机的情况下实现回报最大化。

责任匹配的工作原理

责任匹配在复杂的行业中越来越流行财务顾问以及富有的个人客户，他们使用多种增长和提款方案，以确保在需要时有足够的现金可用。使用蒙特卡洛 使用计算机程序对数千种可能情况的结果进行平均化的分析方法，作为一种用于简化责任匹配策略的省时工具，已经越来越流行。

例如，以投资组合收入为生的退休人员通常依靠稳定和持续的支付来补充社会保障支付。匹配策略包括策略性购买证券进行支付；股息和定期的利息。理想的情况是，在退休年龄开始之前就有一个匹配的策略。A 养老基金 将采用类似的策略来确保其福利义务得到履行。

对于制造业企业、基础设施开发商或建筑承包商而言，匹配策略包括将项目或投资的债务融资支付时间表与投资产生的现金流相匹配。例如，收费公路建设者将获得；项目融资 并在收费公路通车时开始偿还债务，并继续定期付款。

关键要点

• 负债匹配是一种投资策略，它将未来资产销售和收入流与预期未来支出的时间相匹配。
• 这种策略不同于收益最大化策略，收益最大化策略只关注资产负债表的资产方面，而不是负债方面。
• 养老基金越来越多地使用负债匹配，以确保它们不会耗尽受益人的担保资金。

组合免疫

固定收益投资组合的负债匹配策略；持续时间&资产负债表；免疫 . 在实践中，精确匹配是困难的，但目标是建立一个投资组合，其中总回报价格回报和再投资回报的两个组成部分在利率变化时正好相互抵消。价格风险和再投资风险之间存在反向关系，如果利率变动，投资组合将获得相同的固定收益率。换句话说，它“免疫”于利率变动。现金流匹配是另一种策略，它利用固定收益工具本金和息票支付产生的现金流，在指定的时间间隔为一系列负债提供资金。

免疫被认为是一种“准主动”的风险缓解策略，因为它具有主动和被动策略的特点。根据定义，纯免疫意味着一个投资组合在一段特定的时间内以确定的回报进行投资，而不考虑任何外部影响，例如利率的变化。

使用免疫策略的机会成本可能会放弃积极策略的上行潜力，以确保投资组合将实现预期回报。与买入并持有策略一样，根据设计，最适合这种策略的工具是违约可能性很小的高级别债券。事实上，最纯粹的免疫形式是投资于；零息债券 &并将债券到期日与预期需要现金流的日期相匹配。这消除了与现金流再投资相关的任何收益变化，无论是正收益还是负收益。