正当防卫定义 编辑

什么是自我防卫？

自我投标防御是一种公司用来阻止和挫败竞争对手的策略敌意收购. 如果目标收购公司的管理层不想放弃其控制权，他们可以采取行动，试图通过作出投标报价 自己的股份。

要约收购邀请股东以特定的价格在特定的时间窗口内出售其股份。

关键要点

• 自我投标防御是一种旨在挫败敌意收购的策略；在这种情况下，目标公司对自己的股票进行投标报价；
• 要约收购邀请股东以特定的价格在特定的时间窗口内出售其股份。
• 通过使用手头现金或举债回购部分股票，目标公司增加了负债，减少了资产。
• 如果目标公司提出收购要约，投标人可能被迫使用其他资产来履行目标公司的财务义务；这可能会降低目标公司的吸引力。

理解自我防卫

有时潜在的收购者会出价收购现金或股票（或两者的组合）来控制一家不想被接管的公司。这个董事会 公司股东可能会认为该报价低估了公司的价值，或干脆拒绝以任何价格出售。

不过，拒绝投标可能还不够。有时，有兴趣的一方与其放弃，还不如直接去公司的办公室股东争取足够的支持，以取代管理层，并有可能获得收购批准。收购的进展是否会变得敌对，谈判是否会就此结束目标公司的 董事会有几种可能使潜在买家难以成功的选择。

一个可行的选择是从现有股东那里购买股份（通常是溢价 -或更高的市场价格）。采取这种做法会阻止潜在收购方获得其需要承担控制权的所有权单位。自我投标抗辩法的目的是使收购公司的成本过高。

通过使用手头现金或举债回购部分股票，目标公司增加了负债，减少了负债资产 （希望对收购方的吸引力降低）。面对这种情况，潜在收购方可能需要使用其他资产来履行目标公司的财务义务。

自我防卫的例子

一个著名的自我防卫的例子发生在1985年。1985年4月，亿万富翁T.Boone Pickens控制的Mesa石油公司试图收购优尼科公司。梅萨石油公司当时已持有优尼科公司约13%的股份，该公司通过对6400万股（约占优尼科公司股份的37%）的要约收购，加大了对其行业竞争对手的控制力度流通股 ，每股54美元。

优尼科董事会开会讨论竞购事宜，并在其顾问高盛（goldmansachs）和迪隆•里德（dillonread）的帮助下得出结论，优尼科的股价不应低于每股60美元。面临敌意收购的风险，并对第二层收购要约由垃圾债券价值可疑的公司投资银行家 然后开始向优尼科的高管们提出防御策略，供他们仔细考虑。

提出的策略之一是优尼科可以选择进行自我投标防御，在每股70至75美元的价格区间内回购自己的股票。优尼科的董事会被警告说，采取这些措施将导致其招致大约65亿美元的额外债务，并迫使其减少勘探钻探。但他们还是决定继续下去，因为他们知道，花这笔钱不会冒着倒闭的风险。

优尼科最终承诺，一旦潜在收购方达到一定的所有权门槛，优尼科将以72美元的价格自行竞购所有股票（不包括Mesa持有的股票）。梅萨的回应是对被告采取法律行动。但最终，特拉华州最高法院在一个具有历史意义的案件中裁定，目标公司胜诉。