橱窗装饰定义 编辑

什么是橱窗装饰？

橱窗装饰是共同基金以及其他投资组合经理 在向客户或股东展示基金之前，改善基金业绩的外观。基金经理出售亏损较大的股票，并在接近季度末或年末时买入表现抢眼的股票。这些证券随后作为基金持有量的一部分进行报告。

该术语还可以指公司为改善其未来业绩而采取的行动财务报表，比如推迟付款或者想办法预订收入 早期的。

关键要点

• 当投资组合经理试图在投资者或股东陈述之前提高基金的投资业绩时，就会出现粉饰现象。
• 可以通过仔细评估公司或基金的财务报表，寻找与季度末或财政年度末相吻合的可疑交易来识别。
• 粉饰可以给人更好的回报，但这些策略往往只是推迟损失，稍后会出现。

窗饰

橱窗装饰的工作原理

性能报告和持有在共同基金中，通常每个季度都会向客户发送报告，客户使用这些报告来监控基金的投资回报。当业绩一直落后时，共同基金经理可能会采取粉饰手段，出售已报告重大亏损的股票，并用预期将产生收益的股票来代替这些股票短期收益 改善基金在报告期内的整体表现。

粉饰的另一个变体是投资不符合共同基金风格的股票。例如，一个贵金属 基金可能投资于当时热门行业的股票，掩盖基金持有的股票，并在基金投资策略范围之外进行投资。

橱窗装饰实例

一种专门投资股票的基金标准普尔500指数表现逊于指数。A股和B股的表现优于总指数，但表现不佳体重不足 在基金方面，C股和D股在基金中增持，但落后于指数。

为了让基金看起来像是一直在投资A股和B股，投资组合经理把C股和D股卖光，换成了A股和D股，并给出了一个答案超重 到，股票A和B。

投资研究人员和监管机构正在密切关注这一粉饰行为，可能即将出台的规定可能要求在报告期结束时对持股情况进行更直接和更大的透明度。

监督你的基金表现

对于投资者来说，粉饰提供了另一个很好的理由来密切关注你的基金业绩报告。一些基金经理 可能会试图通过粉饰来提高回报率，这意味着投资者应谨慎持有似乎与基金整体战略不符的股票。

投资者应密切关注出现在基金策略之外的持股情况。

粉饰可以在短期内提高基金的回报率，尽管对投资组合的长期影响通常是负面的。虽然这些持有的股票可能显示出更高的短期业绩，但从长期来看，这些类型的投资拖累了市场投资组合收益 ，而投资组合经理往往无法长期隐瞒糟糕的表现。投资者肯定会发现这些类型的投资，其结果往往是对基金经理的信心降低，资金外流增加。

从事橱窗装饰的人

不过披露这些规则旨在帮助提高投资者的透明度，但粉饰仍可能掩盖基金经理的做法。西北大学的Iwan Meier和Ernst Schaumburg的一项研究发现，基金的某些特征可能预示着基金经理可能在粉饰自己。明确地，成长基金 在高流动率和最近回报不佳的经理中，往往是那些喜欢粉饰自己的人；

橱窗装饰也出现在各种其他行业。例如，公司可以以折扣价提供产品，或促进特殊交易，以提高期末销售额。这些宣传努力旨在提高报告所述期间最后几天的回报率。