微软的竞争优势：内观 编辑

微软公司（NASDAQ:MSFT）是世界上最大的公司之一，完全了解如何建立竞争优势。有人称这种优势类似于保护性护城河，阻止其他公司抢占其市场份额。规模经济网络效应品牌实力、知识产权和监管都有助于形成竞争护城河。如果没有这些因素，来自可比产品和服务的竞争最终会侵蚀营业利润率。这种可持续性优势 对于那些遵循查理·芒格（Charlie Munger）或沃伦·巴菲特（Warren Buffett）哲学的投资者来说，这一点非常重要。

这些竞争优势说明了Microsoft如何通过流行的产品套件（如Windows、Office和Azure）在全球运营。网络效应、规模经济和强大的品牌都对微软有利，但它在竞争激烈、瞬息万变的市场中运作。晨星赋予微软一个广阔的经济护城河基于最近的竞争成功的办公和云产品，但暴跌的利润率和利润接近机会资本成本是护城河不可持续的麻烦迹象。 

关键要点

• 微软拥有沃伦•巴菲特（warrenbuffett）所说的强大护城河：它的竞争优势可以保护自己不受竞争对手的影响，实现巨额利润。
• 微软的知识产权，特别是其专利和专有软件代码有助于其护城河的深度。
• 作为家喻户晓的品牌，微软的品牌是其护城河的重要组成部分。

经济护城河

沃伦巴菲特帮助发展和普及了一个新的概念护城河，定义为允许公司产生；经济利润 在可预见的未来。 如果没有护城河，利润率最终将逐渐下降，直至与投资资本回报率（ROIC）相等。护城河可以通过规模经济、网络效应、知识产权、品牌识别或法律排他性来建立。巴菲特的策略围绕着确定那些拥有可持续发展的护城河、产生现金流的公司，估计未来现金流的现值，并在股价跌破这些现金流的现值时购买股票。

微软业务

Microsoft的生产力和业务流程部门包括针对商业和消费者客户的Office和Office 365以及Microsoft Dynamics套件的许可和订阅收入。生产力和业务创造了超过四分之一的收入。 

智能云部分包括公共、私有和混合服务器产品及相关服务。它还贡献了总收入的31%。个人电脑领域包括Windows操作系统授权、设备、游戏和搜索广告，目前约占总收入的36%。

微软护城河细分市场

在很长一段时间内，办公套件一直是生产力应用领域的主导力量，但云计算的兴起、开源替代产品的复制以及对文档协作和共享的不断变化的期望，帮助Alphabet Inc.（NASDAQ:GOOGL）凭借谷歌应用程序在这一领域占据了领先地位。微软的office365已经取得了进展，因为它提高了它的性能市场份额，因为更灵活的定价、更好的支持和对传统产品的熟悉。Office拥有强大的品牌，并受益于网络效应，尤其是随着协作和文件共享在业务运营中变得越来越普遍。然而，市场份额的剧烈波动表明，该细分市场相对于其他细分市场而言是一条特殊的护城河主要竞争对手 比如谷歌有点狭隘。如果Office在公司范围内与云服务和Windows相结合，就可以巩固供应端的规模经济。

微软的云服务部门是全球市场的几个主要参与者之一，但存储和相关服务在很大程度上是商品化的。亚马逊网站公司（NASDAQ:AMZN）以33%的份额在行业中占据主导地位，其次是微软（Microsoft）以18%的份额，谷歌（Google）、国际商业机器公司（International Business Machines Corporation，NYSE:IBM）、阿里巴巴云（Alibaba Cloud，NYSE:BABA）和谷歌（International Business Machines Corporation）Salesforce.com网站公司（纽约证券交易所：CRM）。云服务有助于规模经济 但在这个竞争激烈的领域，很难建立一条细分市场的护城河。

结合所有版本的Windows，微软在桌面操作系统（OS）市场占有近80%的份额。它有很强的品牌标识，用户对操作系统非常熟悉。它与大多数新的个人电脑，说明和巩固其广泛护城河在这一类。然而，Windows在移动设备和平板电脑上所占的市场份额还不到1%，消费者正迅速转向形成微软不那么占主导地位的因素。 有人担心它的护城河的耐久性，至少是目前的宽度。

微软护城河

对竞争护城河的定量检验是边际稳定性和稳定性投资回报率（ROIC）相对于加权平均资本成本（WACC）。截至2019年9月的一季度，微软的ROIC为92.39%，而WACC约为7.19%，假设市场风险溢价 混合实际利率为2.71%。这个价差是正的，但很窄，随着时间的推移，随着毛利率和营业利润率的缩水，价差变得越来越窄。随着利润率跌至十年来的低点，微软的护城河可能缺乏长期的可持续性。